行业比较专刊：中下游非地产链行业渐有起色

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1、策略研究Page1证券研究报告—深度报告投资策略行业比较专刊2017年06月26日一年沪深300与深圳成指走势比较定期策略1.16中下游非地产链行业渐有起色1.060.96各行业基本面情况综述从当前各主要行业的基本面情况来看，（1）商贸零售、机械、公路铁路运输处0.8616-616-916-1217-3于明显的景气复苏阶段，未来有望进一步向上；（2）家电、房地产、汽车、建材等行业处于阶段性筑顶高点，预计随着房地产销售和投资增速的回落，行业市场数据趋势下行可能性较大；（3）纺织服装、钢铁、有色、原油、化工、农业等行业中小板/月涨跌幅(%)10,989/2.34仍在继续

2、承压下行，短期内尚未看到明显企稳迹象。综合来看，当前上游大宗创业板/月涨跌幅(%)2,315/-0.58商品价格仍持续疲弱，房地产产业链已经开始见顶回落，而中下游非地产链行AH股价差指数业开始渐有起色。A股总/流通市值(万亿元)58.09/40.55行业板块市场表现回顾6月A股各版块普遍回暖，上证综指上涨0.97%，Wind全A上涨2.8%。6月相关研究报告：份28个申万一级行业中有27个行业上涨，只有银行一个行业下跌。其中，《投资策略：市场风格专题研究：谁在创新高、谁在创新低，为什么是他们》——家用电器、食品饮料继续领涨，除银行外，纺织服装和公用事业涨幅较小。二2

3、017-06-05级行业中保险和铁路运输涨幅较大。《上市公司2017年一季报分析：业绩增速继续大幅提升》——2017-05-11《上市公司2016年报分析：营收利润双回升，细分行业数据跟踪比较ROE持续改善》——2017-05-03下游行业：房地产投资同比下降，销售同比微涨，整体向下趋势明显。5月商《“价值投资”系列专题之一：全方位数据解析“漂亮50”崛起的微观细节》——品房销售面积同比增速10.24%，房地产开发投资额同比增速7.34%，从5月2017-05-02数据看，房地产之前投资销售背离的趋势逐渐消失，二者走势逐渐趋于一致，《2017年春期A股策略展望：价值

4、重估、龙头崛起》——2017-04-20但整体向下趋势明显。消费方面涨跌互现。家用电器、纺织服装承压下行，商贸零售呈现稳步复苏态势，白酒行情延续。证券分析师：燕翔中游行业：汽车销量下滑，预计延续疲态。汽车行业整体疲弱，商用车好于乘电话：010-88005325用车。4月乘用车销量同比增速-3.2%，继1月份后再次转负，2017年以来E-MAIL：yanxiang@guosen.com.cn连续四个月乘用车销量同比增速下降。商用车销量4月同比增速5.4%，是2016证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080002年7月以来首次同比增速低于前月。交运行业中海运受

5、大宗商品价格暴跌的影响BDI和SCFI指数严重下滑，BDI5月环比增速-20.35%，继2月份后再次转负，SCFI5月环比3.2%，低于4月7.6%增速。陆运方面，铁路和公路的运量仍处于景气周期，呈现明显的向上趋势。机械行业延续之前景气周期，重卡销量增速回落。上游行业：上游资源价格整体呈下跌趋势。铁矿石期货结算价继续下降，环比增速-16.1%，煤炭价格齐跌，动力煤期货结算价5月环比增速-8.26%，焦煤期货结算价5月环比增速-10.76%，有色、化工整体下跌，但稀土涨势较好。建材未来将受到房地产市场羸弱的拖累，水泥等建材上涨乏力。原油方面，供给压力不断增加、全球经济复

6、苏缓慢的背景下，油价表现弱势。农业方面肉价回落，饲料价格稳定。独立性声明：投资建议从各个行业的基本面动态变化情况来看，我们建议重点关注行业景气度处在明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠显好转的商贸零售、工程机械、铁路和公路等行业板块机会。道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论风险提示不受任何第三方的授意、影响，特此声明。经济下行超预期，国际市场大幅波动。请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page2内容目录行业板块市场表现回顾............................................

7、................................................................5下游行业：商贸零售呈现稳步复苏态势................................................................................7家用电器：筑顶回调，开始下行周期...........................................................................7商贸零售：稳步复苏，同比增速较高.......