汇率理论――国际金融课件.ppt

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1、第二节购买力平价论一、购买力平价论的形式1.绝对购买力平价=2.相对购买力平价=（1）=（2）由（1）（2）两式可得：(3)（4）式中和分别表示以为基期，时刻本国和外国的物价指数。1t如果用和分别表示从至时间内本国和外国的通货膨胀率，则有:(4)(5)因此（3）式可改写为：将上式两边同时减1，可得：当很小时，假定近似等于1，则（5）式可简化为(6)（6）式即为相对购买力平价的简化表达式，它表明汇率变化率等于同期本国与外国的通货膨胀率之差。纸币流通条件下决定汇率的基础◆金本位制度下——铸币平价◆国际金汇兑本位制度

2、下——黄金法定平价◆纸币流通制度下——购买力平价二、购买力平价在实际中的运用◆金本位制度下汇率的自动调节机制（1）若Rr=1，说明购买力平价成立若Rr>1，说明本国货币低估。若Rr<1，说明本国货币高估。（2）可以通过不同渠道调整实际汇率调整名义汇率S调整本国物价P敦促对手国调整物价p*购买力平价与实际汇率名义汇率、实际汇率和购买力平价三者之间的相互关系见图1.2。从图中可以看出:在时间t*以前，名义汇率低于购买力平价，表明本币高估；当时间大于t*时，名义汇率高于购买力平价，表明本币低估。（3）确定本币名义汇率贬

3、值的幅度来抵消本国通货膨胀带来的本币实际上的升值。（4）相对购买力平价说明，只要各国实行协调的宏观经济政策，既使在浮动汇率制度下，也可以避免汇率波动。购买力平价与GDP的比较◆GDP的折算以市场汇率还是以购买力平价？世界银行PPP的计算方法◆发达国家与发展中国家GDP的比较1999年用市场汇率和PPP计算的各国GDP情况购买力平价法购买力平价法也叫国际比较项目法(ICP)，是以国内商品价格同基准国家同种商品价格比率的加权平均值为购买力平价计算的。ICP是由联合国统计局、世界银行等组织主持的一项旨在提供国际一致价

4、格和物量的跨国比较体系。ICP经历了由双边到多边，再到分区域比较(区域内多边比较，再联合成全球性比较)的发展过程，但其研究的基本思路就是通过价格调查并利用支出法计算的GDP作为基础，测算不同国家货币购买力之间的真实比率。计算购买力平价的步骤◆对支出法GDP确定统一的详细分类将全部最终商品和服务项目分为居民最终消费支出、社会最终消费支出、固定资产总形成、流动资产增加和净出口五个支出大类,再在每个支出大类中划分小类,共分163个基本分类。◆按上述基本分类搜集基础数据在各基本分类中确定代表商品和服务项目,并调查、搜集代

5、表商品和服务项目全国的平均价格。在确定代表商品和服务项目时，既要遵循商品同一性、可比性和相同代表性的原则，又要考虑各国的消费习惯和结构。◆计算各支出类别和总体的各种指数三、市场汇率与购买力平价偏离的原因购买力平价理论自身的缺陷——持久性偏离价格和汇率调整的时间不一致——暂时偏离国际贸易中定货和发货的时滞——假象偏离四、对购买力平价理论的评价合理性（1）指出了纸币流通条件下以各国货币所代表的购买力作为决定汇率的依据，在理论和实际上都具有重要意义。（2）说明和汇率变动与通货膨胀率之间的关系，可以据此预测汇率的长

6、期走势。（3）是分析实际汇率、比较国民收入的一种重要分析工具。缺陷（1）它以一价定律为理论基础，而一价定律在实际中并不成立。（2）在实际运用中，一般物价水平的计算存在着技术上的问题。（3）未考虑国际资本流动的因素，而国际资本流动实际上对汇率的影响很大。（4）将货币数量或商品价格看成是决定汇率的唯一因素，而实际中有很多因素影响汇率。五、购买力平价理论的发展1.考虑交易成本后的购买力平价例：假如人民币与美元为8：1，一只手表在国内市场价格为80元，出口商以这样价格买入后再出口到美国，需支付10元的运费和保险费。考虑到

7、交易成本后，则出口该手表的最低美元报价为11.25美元，这时根据购买力平价计算得：S=P/P*=80/11.25=7.11即考虑交易成本后，汇率应由8：1变为7.11:1。假设交易成本为价格的一部分则，其中为交易成本与商品外币价格的比率。将此式代入（1）式得：假设交易成本为C，则购买力平价可表达为：（1）（2）（2）式即为考虑交易成本之后的购买力平价。2.考虑进口关税后的购买力平价假定进口关税税率为，进口关税通常也可以看成是按价计征的，则征税后的美元标价为：（3）将（3）式代入（2）式后得：（4）（4）式即为考虑交

8、易成本和进口关税之后的购买力平价。将（4）式等式两边取对数后得：当和很小时有：，因此上式可改写为：（5）（5）式中，，和分别为变量的自然对数形式，当和时，即一般购买力平价。3.成本平价理论含义成本是价格的基础，如果说汇率取决于两国购买力之比（即两国价格之比），那么两国商品的成本之比决定汇率更具有基础。理由◆购买力平价是一种价格平价，价格会影响汇率，同时汇