国际财务管理(英文版)课后习题答案1.doc

国际财务管理(英文版)课后习题答案1.doc

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1、CHAPTER14INTERESTRATEANDCURRENCYSWAPSSUGGESTEDANSWERSANDSOLUTIONSTOEND-OF-CHAPTERQUESTIONSANDPROBLEMSQUESTIONS1.Describethedifferencebetweenaswapbrokerandaswapdealer.Answer:Aswapbrokerarrangesaswapbetweentwocounterpartiesforafeewithouttakingariskpositionintheswap.Aswapdealeris

2、amarketmakerofswapsandassumesariskpositioninmatchingoppositesidesofaswapandinassuringthateachcounterpartyfulfillsitscontractualobligationtotheother.2.Whatisthenecessaryconditionforafixed-for-floatinginterestrateswaptobepossible?Answer:Forafixed-for-floatinginterestrateswaptobe

3、possibleitisnecessaryforaqualityspreaddifferentialtoexist.Ingeneral,thedefault-riskpremiumofthefixed-ratedebtwillbelargerthanthedefault-riskpremiumofthefloating-ratedebt.3.Discussthebasicmotivationsforacounterpartytoenterintoacurrencyswap.Answer:Onebasicreasonforacounterpartyt

4、oenterintoacurrencyswapistoexploitthecomparativeadvantageoftheotherinobtainingdebtfinancingatalowerinterestratethancouldbeobtainedonitsown.Asecondbasicreasonistolockinlong-termexchangeratesintherepaymentofdebtserviceobligationsdenominatedinaforeigncurrency.4.Howdoesthetheoryof

5、comparativeadvantagerelatetothecurrencyswapmarket?Answer:Namerecognitionisextremelyimportantintheinternationalbondmarket.Withoutit,evenacreditworthycorporationwillfinditselfpayingahigherinterestrateforforeigndenominatedfundsthanalocalborrowerofequivalentcreditworthiness.Conseq

6、uently,twofirmsofequivalentcreditworthinesscaneachexploittheir,respective,namerecognitionbyborrowingintheirlocalcapitalmarketatafavorablerateandthenre-lendingatthesameratetotheother.5.Discusstherisksconfrontinganinterestrateandcurrencyswapdealer.Answer:Aninterestrateandcurrenc

7、yswapdealerconfrontsmanydifferenttypesofrisk.Interestrateriskreferstotheriskofinterestrateschangingunfavorablybeforetheswapdealercanlayoffonanopposingcounterpartytheunplacedsideofaswapwithanothercounterparty.Basisriskreferstothefloatingratesoftwocounterpartiesbeingpeggedtotwod

8、ifferentindices.Inthissituation,sincetheindexesarenotperfectl

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