2020年镍不锈钢季度报告：供需双弱上下两难.docx

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1、目录第1章行情回顾4第2章二季度镍供应端或扰动不断62.1.镍矿供应偏紧62.2.电解镍镍铁供应102.2.1.精炼镍产量净进口102.2.2.中国印尼NPI产量112.2.3.镍交易所库存142.3持仓分析152.4经济性对比15第3章下游不锈钢173.1.不锈钢产量173.2.不锈钢库存183.3.不锈钢成本利润193.4.下游需求20第4章镍不锈钢价格展望21免责申明22图表目录图1：沪镍LME镍走势4图2：不锈钢主力走势4图3：中国镍矿进口量（当月值：吨）6图4：中国镍矿进口量-印尼（当月

2、值：吨）6图5：中国镍矿进口量-菲律宾（当月值：吨）7图6：镍矿港口库存（万吨）7图7：镍矿价格华东（元/吨）9图8：中国精炼镍产量及净进口（万吨）10图9：中国及印尼NPI产量（万金属吨）11图10：镍铁进口量（万吨）11图11：国内高镍生铁成本12图12：LME+上期所镍库存（吨）14图13：LME+上期所镍库存(吨)14图14：LME镍持仓15图15：高镍生铁与进口镍价格对比15图16：中国印尼300系不锈钢产量（万吨）17图17：不锈钢库存（无锡+佛山）18图18：300系不锈钢库存（无锡

3、+佛山）18图19：传统工艺不锈钢成本利润19图20：汽车产量（单位：万辆）20图21：房屋竣工和冰箱国内销量20表1：新冠疫情防控下菲律宾镍矿主产区政策汇总8表2：印尼新增镍铁项目规划及进展12表3：高镍生铁与无锡镍价差统计长期16表4：高镍生铁与进口镍价差统计近期16第1章行情回顾美元/吨20,00018,00016,00014,00012,00010,0008,000150,000140,000130,000120,000110,000100,00090,00080,00070,00060,

4、000LME镍3月(右轴)沪镍主力元/吨图1：沪镍LME镍走势资料来源：wind南华研究镍行情回顾：1月初至1月22日，春节前行情较为清淡，沪镍供需矛盾并不突出，沪镍主力10.7万到11.4万区间震荡；受新冠疫情影响，1月23日，武汉宣布封城，1月23日沪镍破位下跌，春节节假日期间，受新冠疫情在国内不断扩散影响，国外风险资产暴跌，2月1日，沪镍开盘低开高走，10万关口受到支撑；2月2日-2月13日，随着央行放水以及各种经济刺激政策的出台，沪主力镍跟随整个大宗商品反弹，最高反弹至10.6万附近；2月

5、14日至3月27日，受新冠疫情影响，下游不锈钢库存大幅累积，镍不锈钢产业链形成负反馈，叠加新冠疫情在海外不断扩散，外盘石油暴跌，镍一路抵抗式下跌，主力跌至9万附近获得支撑，主要是因为9万价格国内大部分镍铁厂已经亏损，下方面临成本支撑。不锈钢主力价格16,00015,00014,00013,00012,00011,000图2：不锈钢主力走势资料来源：wind南华研究不锈钢行情回顾：1月初至1月22日，春节前行情较为清淡，不锈钢供需矛盾并不突出，不锈钢主力在13730-14140区间窄幅震荡；受新冠疫

6、情影响，1月23日，武汉宣布封城，1月23日不锈钢主力破位下跌，春节节假日期间，受新冠疫情在国内不断扩散影响，国内餐饮娱乐等行业停摆，国外风险资产暴跌；2月1日，不锈钢主力低开低走，开盘最低跌至12920元，13000关口受到支撑；2月2日-2月13日，随着央行放水以及各种经济刺激政策的出台，加之不锈钢现货市场复工较晚，现货报价还停留在节前的报价，不锈钢主力贴水现货较多，有基差修复的需求，不锈钢跟随整个大宗商品反弹，最高反弹至13650；从2月14日至3月23日，受新冠疫情影响，初期不锈钢下游复工

7、较慢，下游几乎停滞，不锈钢库存大幅累积，不锈钢现货市场十分弱势，不管现货如何降价，成交均一般，下游接货兴趣清淡，叠加系统性风险，主力最低跌至11680；3月24日至3月27日主力止跌，近期现货市场也止跌，佛山无锡两地300系库存开始降低，近期止跌的主要原因是一方面不锈钢出现库存拐点，不锈钢现货市场价格开始止跌企稳，；另一面，目前期价，传统工艺钢厂已经亏损，且原料端镍铁成本支撑也较强，不锈钢主力止跌企稳。第2章二季度镍供应端或扰动不断2.1.镍矿供应偏紧10月11月12月9月8月7月6月5月4月3月

8、2月1月8,000,0007,000,0006,000,0005,000,0004,000,0003,000,0002,000,0001,000,000020152016201720182019图3：中国镍矿进口量（当月值：吨）资料来源：wind南华研究10月11月12月9月8月7月6月5月4月3月2月1月4,000,0003,500,0003,000,0002,500,0002,000,0001,500,0001,000,000500,0000201720182019图4：中国镍