汽车行业深度研究：重卡市场，机遇几何.docx

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1、目录一、卡车行业现状5（一）卡车市场发展现状5（二）行业市场格局-“四大”优势明显7（三）动力系统是重卡核心9二、三个维度分析重卡发展机遇11（一）基建与物流的两驾马车拉动11（二）置换补贴、治超治限和排放升级的积极作用14（三）高价值及关键零部件国产化是主旋律17三、投资建议23四、风险提示24图表目录图表1：国内历年汽车销量（单位：辆）及YoY（%）5图表2：国内历年乘用车和商用车销量（单位：辆）及YoY（%）5图表3：国内历年各类卡车销量（单位：辆）及YoY（%）6图表4：2019年商用车销量组成6图表5：国内历年卡车和重卡销量（单

2、位：辆）7图表6：国内历年卡车和重卡销量YoY（%）7图表7：历年重卡行业集中度变化曲线（%）8图表8：国内重卡销量TOP5公司对比（单位：辆）8图表9：重点重卡公司市占率8图表10：2019年柴油机占比（%）9图表11：多缸柴油机累计销量（单位：万台）及同比9图表12：内燃机商用车中多缸柴油机渗透率（%）9图表13：多缸柴油机近三年行业集中度10图表14：2020年Q1多缸柴油机市场分布10图表15：2019年多缸柴油机企业市场分布10图表16：国内中、重卡及发动机配套企业10图表17：国内中、重卡及变速箱配套企业11图表18：法士特变

3、速箱销量（单位：万台）及渗透率11图表19：非金融企业的债券净融资分布12图表20：物流重卡和工程重卡历年销量（单位：辆）12图表21：工程类重卡销量与基建、房地产开发投资和采矿业对比13图表22：卡车销量与申万物流行业指数13图表23：历年物流类重卡占据重卡比例13图表24：各类卡车历年保有量（单位：万辆）变化趋势14图表25：重卡历年保有量（单位：辆）及占比14图表26：2020年各地重卡淘汰补贴政策汇总15图表27：超载超限标准变化15图表28：典型尾气处理系统产品及结构16图表29：汽车排放法规实施计划16图表30：国五、国六排放

4、处理配置16图表31：重卡柴油车主要污染物限制17图表32：重卡柴油车主要污染物限制17图表33：公司蜂窝陶瓷载体产品营收占比18图表34：公司SCR载体在行业渗透率18图表35：公司蜂窝陶瓷载体毛利率19图表36：国内催化器涂敷市场格局19图表37：国内催化剂公司营收对比（单位：百万元）20图表38：国内催化剂公司净利率对比（单位：%）20图表39：艾可蓝主要产品收入（单位：百万元）及营收占比（%）20图表40：公司SCR和DOC+POC等主要产品轻型柴油货车市占率21图表41：威孚高科主营收入（单位：百万元）及营收占比（%）21图表4

5、2：2017年重型商用车SCR企业市场占比22图表43：2017年轻型商用车DOC+SCR企业市场占比22图表44：银轮股份主要产品及客户资源22图表45：银轮股份主营收入（单位：百万元）及营收占比（%）23图表46：2019年银轮股份各细分业务占比23图表47：银轮股份细分业务占比预测23图表48：商用车产业链部分公司（截至2020年6月19日）24一、卡车行业现状（一）卡车市场发展现状2019年国内汽车销量2575万辆，同比下滑8.15%，商用车销量432万辆，同比下滑1.06%；重卡销量117万辆，同比提高2.27%；中重卡销量合计

6、131万辆，同比下滑19.51%；轻卡销量188万辆；同比下滑0.37%。从2020年数据来看，前五个月商用车销量141.90万辆，同比下滑24.0%，重卡销量64.46万辆，同比提高16.67%；从2~5月四个月重卡销量环比增速来看，分别为-67.79%、219.35%、59.32%和-6.23%，同比增速-51.84%、-19.34%、60.96%和65.56%，率先恢复增长，成为汽车市场最大亮点，带动卡车市场实现前五个月累计同比0.36%的正增长，逐步收复失地。图表1：国内历年汽车销量（单位：辆）及YoY（%）x100003,500

7、3,0002,5002,0001,5001,00050050%40%30%20%10%0%-10%-20%0-30%汽车年度总销量汽车累计销量同比增长（%）资料来源：wind、图表2：国内历年乘用车和商用车销量（单位：辆）及YoY（%）3500X10000300025002000150010005000乘用车商用车乘用车YoY商用车YoY资料来源：wind、60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%在国内商用车市场中，卡车销量占比最大，大约为96%；在卡车中，又以轻卡和重卡销量最多，两者合计占比76.1%。重卡具有生产资料

8、属性，受政策、需求等方面的影响，销量有明显的周期性，从数据上看，近十年中，2010年、2013年和2017年分别达到销量峰值，同比增加59.7%、22.1%和52.7%。以最近的2017年为例