把握价格反弹与需求趋势增长的确定性.docx

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1、目录预计2H20化工价格指数相对1H上涨10%42Q至今Brent原油/化工价格指数环比上涨86%/12%4化工品下游行业生产、投资环比继续改善51~5月化工行业投资下滑明显，化工品新产能投产进度延期61~4月化工行业盈利大幅下滑，环比持续改善8预计2H20化工价格指数环比上涨10%8看好MDI、煤化工、农药及电子化学品91、MDI：下游需求恢复叠加市场供应偏紧，下半年MDI价格有望上行92、煤化工：原油回升及需求改善，看好煤化工盈利修复103、钛白粉：价格已经见底，看好2H20需求改善124、农药

2、：弱化价格预期，精选优质成长13看好科技与产业升级主线的新材料17美国对中国科技限制升级，长期看好半导体材料进口替代发展17尾气处理材料：国六推广带动相关沸石、蜂窝陶瓷需求快速增长19图表图表1：Brent原油季度均价4图表2：2016年至今Brent原油价格及生意社化工价格指数涨幅4图表3:油价与主要化工品价格变化5图表4：化工下游行业生产增速6图表5:化工下游行业投资增速6图表6：地产投资、新开工及销售面积累计同比增速6图表7：汽车、家电及布产量累计同比增速6图表8:5月PMI新订单指数及新出口

3、订单指数环比回升6图表9:化工行业固定资产投资完成额累计同比增速7图表10:2020年化工品产能增速7图表11:化工行业产成品库存周转期7图表12：化工行业营收累计同比增速8图表13：化工行业利润总额累计同比增速8图表14:MDI国内市场价格走势十年回顾9图表15:聚合MDI价格及价差走势9图表16:纯MDI价格及价差走势9图表17:万华MDI挂牌价10图表18:冰箱月度产量10图表19:冰柜月度产量10图表20：原油/煤炭价格比（均折成元/吨计算）11图表21：乙二醇-煤炭价差11图表22：乙二醇

4、行业开工率11图表23：己二酸价差11图表24：华鲁恒升DMF价格11图表25：DMF行业产能增速11图表26：醋酸-甲醇价差12图表27：醋酸行业产能增速12图表28：钛白粉价差12图表29：钛白粉出口12图表30：2019年我国钛白粉出口国家13图表31：钛白粉行业产能增速13图表32:全球主要农作物种植面积13图表33:全球主要农作物价格13图表34:中国农药产量14图表35:中国农药出口14图表36:农药制造PPI当月同比15图表37:原药价格指数15图表38：2019年全球半导体材料市场占

5、比17图表39：中国大陆半导体材料营收及增速17图表40：我国IC制造和封测销售额快速增长17图表41：我国半导体材料进口替代发展空间较大17图表42:我国半导体材料上市公司及进口替代发展情况18图表43:中国和海外电子气体供应情况18图表44:中国和海外湿电子化学品供应情况18图表45:中国和海外光刻胶供应情况19图表46:中国和海外CMP抛光材料供应情况19图表47:汽车尾气排放主要技术装置19图表48:柴油车和汽油车尾气治理技术路线及所用蜂窝陶瓷载体20图表49:国六排放标准实施时间20图表5

6、0:我国主要省市国六排放标准提前实施情况20图表51:我国柴油汽车对应沸石分子筛需求空间测算20图表52：可比公司估值表21预计2H20化工价格指数相对1H上涨10%2Q至今Brent原油/化工价格指数环比上涨86%/12%2Q至今Brent原油价格上涨86%。5月以来全球原油供需明显好转，供给端随着“OPEC+”减产协议执行，全球原油供给逐步收缩；需求端，随着中国复工复产深化，欧美地区逐步解封及推进复工，带动原油需求回升。受益供需好转，5月至今Brent原油价格上涨67%（2Q至今上涨86%）。中

7、金公司大宗组预计随着全球原油需求逐步回升，3Q20/4Q20Brent原油均价有望上涨至45/50美元/桶。图表1：Brent原油季度均价(美元/桶)80706050403020101Q162Q163Q164Q161Q172Q173Q174Q171Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q20E4Q20E0Brent原油均价资料来源：万得资讯，（2Q20均价数据截至6月19日）2Q至今化工价格指数上涨12%。原油价格大幅反弹推动化工品成本上涨，同时随着国内及海

8、外复工复产带动化工品需求改善，2Q至今生意社化工价格指数上涨12%至674，同比仍下降9%。目前化工品价格指数较近5年低点与高点的涨幅分别为+13%/-32%，仍处于低位。图表2：2016年至今Brent原油价格及生意社化工价格指数涨幅140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%2016-022016-042016-062016-082016-10-60%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%2017-122018-02201