能源专题报告（原油）：美国利润小幅修复，亚欧仍处相对低位.docx

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1、目录报告摘要....................................................................................1.盘面裂解价差32.油种加工利润43.地区加工利润54.加工利润比较155.炼厂运费成本17免责声明....................................................................................美国成品油裂解价差1.盘面裂解价差14-18年范围202

2、014-18年平均2019NymexRBOBvsBrent裂解价差4025NymexULSDvsBrent裂解价差14-18年范围2020201914-18年平均3020201510100501/0101/2202/1203/0503/2604/1605/0705/2806/1807/0907/3008/2009/1010/0110/2211/1212/0312/2401/0101/2202/1203/0503/2604/1605/0705/2806/1807/0907/3008/2009/1010

3、/0110/2211/1212/0312/24-100BrentvsULSDvsRBOB321裂解价差14-18年范围20192520欧美成品油价差NymexRBOB-ULSDICEGasoil-ULSD（右轴）50020040015-2030010-402005-6010001/0101/2202/1203/0503/2604/1605/0705/2806/1807/0907/3008/2009/1010/0110/2211/1212/0312/2419/0619/0719/0719/0819/

4、0919/0919/1019/1119/1119/1220/0120/0120/0220/0320/0420/0420/0520/0620/060-800新加坡成品油裂解价差新加坡92号汽油-DubaiFOB现货现货裂解价差14-18年范围20203025新加坡10ppm柴油-DubaiFOB现货现货裂解价差14-18年范围2019202014-18年平均20201015010-10501/0101/2202/1203/0503/2604/1605/0705/2806/1807/0907/3008/

5、2009/1010/0110/2211/1212/0312/2401/0101/2202/1203/0503/2604/1605/0705/2806/1807/0907/3008/2009/1010/0110/2211/1212/0312/24-20014-18年范围2019202014-18年平均20100-10-2001/0101/2202/1203/0503/2604/1605/0705/2806/1807/0907/3008/2009/1010/0110/2211/1212/0312/24-3

6、0新加坡380燃料油-FOB现货现货裂解价差20100-1019/06-20新加坡成品油价差汽油-柴油柴油-燃料油（右轴）汽油-燃料油（右轴）4030201019/1019/1220/0220/0420/06019/08资料来源：Bloomberg中信期货研究部1.油种加工利润亚欧炼厂利润比较7.06.05.04.03.02.01.00.0-1.0-2.0-3.0-4.0新加坡简单炼厂加工利润运费成本7.06.05.04.03.02.01.00.0-1.0-2.0-3.0新加坡复杂炼厂加工

7、利润运费成本8.06.04.02.00.0-2.0-4.0-6.02.01.00.0-1.0-2.0-3.0-4.0-5.0-6.0韩国简单炼厂加工利润运费成本地中海简单炼厂加工利润运费成本8.06.04.02.00.0-2.0-4.05.04.03.02.01.00.0-1.0-2.0-3.0韩国复杂炼厂加工利润运费成本地中海复杂炼厂加工利润运费成本3.02.01.00.0-1.0-2.0-3.0-4.0西北欧简单炼厂加工利润运费成本4.03.02.01.00.0-1.0-2.0西北欧复

8、杂炼厂加工利润运费成本资料来源：OilAnalytics中信期货研究部美国炼厂利润比较3.02.01.00.0-1.0-2.0-3.0-4.0-5.0-6.0-7.0-8.010.08.06.04.02.00.0-2.0-4.020.0015.0010.005.000.00-5.00-10.00美湾简单炼厂加工利润运费成本美国中部简单炼厂加工利润运费成本美西海岸简单炼厂加工利润运费成本5.04.03.02.01.00.0-1.0-2.0-3.0-4.