能源化工研究报告：聚烯烃驱动有限，暂且观望.docx

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1、是维持在环比高位，因此，供给因素有一定转空，但目前尚有观望的余地。需求端，线性传统下游农膜低位，但是与零售相关的塑料包装以及家电等消费有一定好转。需求端后市能否持续值得关注。库存层面，无论是港口还是上游工厂目前都不高，供需整体仍有一定缓冲的余地。因此，下周角度聚烯烃端或延续高位震荡运行。综合来看，9月合约角度下周依然以降低多头持仓比例为主。二、影响因素分析（一）油价高位震荡图表3：美原油日K单位：美元/桶图表4：美国商业原油汽油库存元/吨资料来源：博弈大师资料来源：WIND（二）聚烯烃基本面图表5：国内油制LL理

2、论生产盈亏单位：元/吨图表6：LLDPE基差元/吨图表7：LL进口利润单位：元/吨图表8：LL装置开工率%资料来源：WIND资料来源：WIND图表9：近期PE停车产能一览资料来源：隆众资讯图表10：油制PP理论生产盈亏单位：元/吨图表11：PP基差单位：元/吨表13：拉丝PP装置开工率单位：%资料来源：WIND资料来源：WIND图表14：近期PP停车产能一览资料来源：隆众资讯（三）下游消费图表15：农膜厂家报价单位：元/吨图表16：农膜市场开机率单位：%资料来源：金联创、卓创资讯图表17：BOPP薄膜价格单位：元

3、/吨图表17：BOPP开工率单位：%资料来源：WIND图表18：聚烯烃石化库存单位：千吨图表19：聚烯烃港口库存单位：千吨资料来源：卓创资讯四）各品种间价差图表20：LL-59合约价差单位：元/吨图表21：PP-59合约价差元/吨图表22：LL-PP5月合约价差单位：元/吨图表23：PP-3MA5月合约价差元/吨资料来源：WINDPVC高位整理，暂且观望一、本周走势回顾及下周策略呈现图表2：国内PVC期货指数日K线图资料来源：文华财经上周PVC期货略有走弱，基本面角度，目前PVC整体库存处于消化状态，同时上游也有

4、一定的检修推动供需修复。但基本面角度长周期的反弹后，市场整理尚不充分。同时建材板块目前整体处于高位整理，对于PVC带动有限。好在进入夏季，电石价格逐步平稳，对于PVC端的支撑增强。但整体高位震荡下，下一步的驱动力仍有待观察。二、影响因素分析（一）上下游价格图表2：片碱价格单位：元/吨图表3：电石价格元/吨资料来源：博弈大师资料来源：WIND（二）PVC基本面图表4：PVC区域基差单位：元/吨图表5：PVC现货区域价差元/吨图表6：PVC华东进口利润单位：元/吨图表7：PVC华南进出口利润元/吨图表8：PVC西北双

5、吨运费后利润单位：元/吨图表9：PVC西北电石运费后利润元/吨资料来源：WIND资料来源：WIND图表10：近期PVC检修产能一览资料来源：卓创资讯图表11：PVC下游开工率单位：%资料来源：WIND、V风、银河期货研究所图表13：PVC社会库存单位：千吨资料来源：V风、银河期货研究所四）各品种间价差图表14：PVC-9-1合约价差单位：元/吨资料来源：WIND、银河期货研究所甲醇累库依旧，如何消化成为焦点一、本周走势回顾及下周策略呈现图表1：国内甲醇期货指数日K线资料来源：文华财经上周甲醇期货维持日线级别震荡，

6、基本面角度，上周累库依然明显，尤其是浙江区域。两港库存达到高位，对于9月合约而言去库依然是主要焦点。尤其上周伴随着检修装置的回归，上周甲醇开工率在触底后开始反弹。而目前需求端除了甲醇制烯烃，其他下游开工恢复还不明显。因此，目前而言，反弹的基本面并没有确认。后市层面，关注港口集港水平，以及库存何时能实质性消化。二、影响因素分析（一）甲醇期现货格局图表2：江苏甲醇基差单位：元/吨图表3：鲁南甲醇基差单位：元/吨图表4：甲醇进口利润单位：元/吨图表5：甲醇区域价差单位：元/吨资料来源：WIND（二）甲醇上下游产业链运行

7、情况图表6：国内甲醇企业整体开工率单位：%图表7：煤制甲醇利润单位：元图表8：主要甲醇企业检修情况资料来源：WIND、卓创资讯图表9：各地区甲醛生产利润图表12：甲醇下游开工率单位：元/吨单位：%图表10：各地区二甲醚利润单位：元/吨资料来源：WIND、卓创资讯图表13：MTO/MTP开工率单位：元/吨图表14：华东某MTO工厂模拟利润单位：元/吨资料来源：WIND图表15：MTO装置检修情况资料来源：卓创资讯、金联创图表16：甲醇港口库存单位：万吨资料来源：WIND三）各品种间价差图表17：PP-3MA9月合约

8、价差单位：元/吨图表18：甲醇9-1月合约价差元/吨资料来源：WIND苯乙烯基本面改观有限，9月或延续整理一、本周走势回顾及下周策略呈现图表1：国内苯乙烯期货指数日K线资料来源：文华财经、博弈大师上周苯乙烯期货小幅回调。基本面角度，一直以来的苯乙烯受到高库存的压力，目前苯乙烯上游工厂供给恢复，但是下游暂时消化有限。同时外盘货源到港增加导致，高库存消化并不明显。对于9月合约