疫情成为新常态,从混沌中寻找“确定性”.docx

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1、目录摘要:1一、策略回顾4二、下半年商品市场分析与策略建议4(一)、农产品:疫情或限制需求恢复,关注供应端利多因素发酵41.1、油脂油料:蛋白“靠天吃饭”,油脂“N”型上涨51.2、玉米:供需缺口驱动玉米价格上行,警惕进口成为“黑天鹅”81.3、白糖:全球糖供需缺口或继续下调,国内糖价或取决于进口91.4、棉花:需求恢复或有限,关注天气、虫害能否带来利多101.5、策略建议与风险提示11(二)、化工品:供需修复与原油博弈下的投资机会112.1、化工品需求恢复呈现差异化122.2、供应调节不同导致化工品库存呈现差异142.3、估值修复驱动分化,成本提振效果现差异1

2、92.4、化工品策略建议22(三)、金属品:233.1、高需求驱动金属板块二季度走强233.2、下半年金属需求或将分化243.3、初级原料供应回升,成本驱动减弱273.4、金属供给压力渐增,价格或将承压333.5、金属品策略建议38免责声明39图目录图表1:美豆优良率与美豆周度出口量;.......................................................6图表2:连粕、CBOT大豆及进口大豆到港成本;.................................................7图表3:BOHO与POG

3、O;......................................................................8图表4:酒精及玉米淀粉加工企业开工率;.....................................................9图表5:巴西中南部食糖产量及巴西乙醇消费量;..............................................10图表6:全球棉花供需平衡表(万吨);..................................................

4、.....11图表7:中国PMI数据、海外主要经济体PMI数据(单位:)...................................12图表8:国内商品零售额累计同比(单位:).................................................13图表9:美国零售和食品服务销售额同比(单位:)...........................................13图表10:化工品终端需求分布情况(单位:)................................................14图

5、表11:出口交货值当月同比(单位:)....................................................14图表12:房地产开工/销售/施工累计同比、塑料制品产量增长情况(单位:)....................14图表13:PP石化库存、PE石化库存(单位:万吨)............................................15图表14:PVC社会库存、PVC企业库存(单位:万吨)..........................................16图表15:PTA流通库存

6、、PTA期货库存(单位:万吨)..........................................17图表16:乙二醇港口库存、乙二醇到港量(单位:万吨).......................................17图表17:聚酯品平均库存、织造坯布库存(单位:天).........................................17图表18:甲醇港口库存、甲醇厂区库存(单位:万吨).........................................18图表19:苯乙烯港口库存、苯乙烯工厂库存(单

7、位:万吨).....................................19图表20:PTA现货加工费季节性表现、PTA期货主力盘面加工费(单位:元/吨)...................20图表21:PX-石脑油价差、PX-MX价差(单位:美元/吨)........................................20图表22:苯乙烯现货加工费、苯乙烯利润情况(单位:元/吨)..................................21图表23:苯乙烯利润与开工率走势、乙二醇主力盘面利润(单位:元/吨、、).......

8、............

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