管材深度报告之一：基建、竣工和旧改红利释放.docx

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1、内容目录1.塑料管材行业概述71.1.塑料管材分类71.2.管材销售模式91.3.管材行业现状102.龙头集中度提升可期，供给端受益于低油价102.1.中国塑料管材行业的竞争格局102.2.行业门槛不高，龙头渠道和成本优势凸显142.3.多重因素助推行业集中度趋于上升162.3.1.地产商集中度提升，集采程度提高162.3.2.标准化提升及税收监管趋严182.3.3.最低价中标被禁，消费升级是大势所趋192.4.油价维持低位，助力原材料成本改善193.需求端受益于基建加码、地产竣工及旧改203.1.塑料管道的消费结构

2、203.2.地产竣工数据改善，直接拉动管材需求213.3.市政工程受益于基建加码，增长潜力巨大213.4.老旧小区改造提速，增量需求有望超预期233.5.塑料管道的需求预测243.5.1.基建投资243.5.2.地产竣工253.5.3.旧改影响254.多维度对比管材企业264.1.盈利能力和成长性264.1.1.盈利能力264.1.2.成长性274.1.3.市占率284.2.估值对比294.3.一张表对比龙头企业295.重点个股305.1.永高股份——三年百亿目标，地产端优势突出305.2.雄塑科技——业绩增长稳健，

3、静待产能释放325.3.中国联塑——行业龙头，国内外均衡布局335.4.伟星新材——重点发力零售端，盈利水平高345.5.投资建议及风险提示355.5.1.投资建议355.5.2.风险提示36图表目录图1：管道的发展历程7图2：塑料管材行业上下游产业链7图3：2010-2019年可比公司应收账款周转率9图4：2011-2019年我国塑管产销量及增速（万吨）10图5：2011-2018年我国塑料管道产销率（%）10图6：2014-2018年塑料管道分产品类型占比10图7：2018年中国塑料管道生产企业规模分布11图8：

4、2019年塑料管道行业竞争格局（产量占比）11图9：国内塑料管材龙头竞争格局11图10：2018H1塑管行业分区域产量分布13图11：2019年可比上市公司分地区收入构成14图12：2013-2019年可比公司及行业营收增速14图13：2019年可比公司产能规模（万吨）15图14：2012-2019年可比公司期间费用率15图15：2012-2019年可比公司销售费用率15图16：2012-2019年可比公司管理费用率15图17：2012-2019年可比公司财务费用率15图18：2018年可比公司产品结构16图19：可

5、比公司应收账款周转天数16图20：2016-2019房地产销售额集中度16图21：2019房地产500强管材类首选率榜单16图22：1999-2019精装修各级政策数量17图23：2016-2019精装修项目数量及市场规模17图24：精装修主要市场占比18图25：2020Q1精装修市场各地区占比18图26：塑管成本中原材料占比较高19图27：WTI原油和聚丙烯价格相关性较强20图28：2018年中国塑料管道行业下游需求20图29：塑料管道产品主要客户群体20图30：2007与2017年塑料管道下游需求比例变化21图3

6、1：2009-2019房地产开发投资完成额21图32：2009-2018全国城市供热管道长度21图33：2000-2017年城镇基础设施建设投资额（单位：亿元）22图34：“十三五”城镇污水处理及再生设施投资22图35：2009-2018年城市污水处理能力及固定资产投资22图36：2009-2018年市政排水投资额及排水管道长度23图37：海绵城市示意图23图38：2008年至今房屋新开工面积与竣工面积增速25图39：2011-2019公司吨收入（万元）26图40：2011-2019公司吨毛利（万元）26图41：20

7、10-2019年塑管公司销售毛利率27图42：2010-2019年塑管公司销售净利率27图43：2010-2019年塑管公司ROE27图44：2010-2019年塑管公司ROA27图45：2010-2019年塑管公司资产负债率27图46：2010-2019年塑管公司总资产周转率27图47：2019年末塑管公司在建工程/固定资产（%）28图48：2011-2019年可比公司产量市占率（%）28图49：2019年可比公司应收账款周转率与相对市场份额对比29图50：可比公司市净率（截至2020年6月30日）29图51：永高

8、股份股权结构（截至2020年一季报）30图52：2012-2019年永高股份营收及增速31图53：2012-2019年永高股份归母净利润及增速31图54：2010-2019年永高股份主营收入结构31图55：2010-2019年永高股份国内收入分地区结构31图56：2011-2019年永高股份盈利能力对比31图57：2011-2019年永高股份期