大家居链“左大宗，右线上”，必选成长，造纸新周期.docx

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1、目录一、家居B端向上+零售回升，疫情之下趋势不改1（一）精装大势推动家居B端向上，整装卫浴迎发展新拐点1（二）地产数据改善，线上加速发展，家居零售有望回升4（三）行业格局有望优化，软体龙头内销崛起7（四）B端龙头推荐：坚朗五金、江山欧派、帝欧家居、蒙娜丽莎、海鸥住工、大亚圣象、惠达卫浴等.9（五）软体个股推荐：顾家家居、敏华控股、梦百合等10（六）定制个股推荐：欧派家居、志邦家居、索菲亚、尚品宅配、金牌厨柜、皮阿诺、曲美家居等11（七）电工个股推荐：欧普照明、公牛集团等11二、笔纸仍高确定，消费升级成长14（一）从小文

2、具到大办公，价值成长双重精选14（二）个股推荐——晨光文具、齐心集团等17（三）生活用纸确定高，持续受益木浆底部18（四）个股推荐——中顺洁柔、恒安国际、维达国际等20三、造纸迎新周期，龙头价值凸显20（一）木浆仍处低位，外废持续收紧，龙头最受益20（二）个股推荐：太阳纸业、博汇纸业、山鹰纸业等23四、空间广阔结构优化，包装龙头份额提升24（一）包装空间超万亿，5G与烟酒，新业务新成长24（二）个股推荐：裕同科技、劲嘉股份等27五、珠宝市场潜力巨大，多元产品矩阵筑龙头27（一）珠宝市场发展潜力巨大，行业整合、多元化消费

3、趋势明显27（二）个股推荐——周大生：黄金珠宝龙头，线上加速，线下稳拓30六、重点公司盈利预测32七、风险提示33图表目录图表1：国家/省/市级精装修政策数量1图表2：我国精装房渗透率仍有较大发展空间2图表3：我国精装房开盘数量变化2图表4：家居行业工程业务占比及模式汇总2图表5：地产产业资本布局供应链企业情况3图表6：2016-2019年中央层面装配式建筑政策汇总3图表7：装配式建筑评分表中整装卫浴基本可提升分值达6分4图表8：商品住宅销售面积及累计同比5图表9：房屋住宅竣工面积及累计同比5图表10：家具零售额累计值

4、及累计同比5图表11：家具零售额当月值及当月同比5图表12：定制龙头索菲亚、欧派家居电商引流占比6图表13：软体龙头敏华控股的电商收入快速提升6图表14：家居龙头企业加大线上营销力度6图表15：全球软体家具消费量（亿美元）及增速（%）7图表16：我国软体家具消费总量高居全球首位（2017）7图表17：美国床垫市场维持稳定集中8图表18：软体家居企业海外布局情况8图表19：顾家家居内销收入（人民币）及增速9图表20：敏华控股内销收入（人民币）及增速9图表21：文教办公用品行业主营业务收入和利润（亿元）14图表22：201

5、2-2019年文教办公用品四大龙头营收（亿元）15图表23：文教办公用品四大龙头合计市占率15图表24：文教办公用品龙头企业加快并购整合15图表25：政府阳光采购相关重大政策16图表26：2018年全球部分国家远程办公人口渗透率17图表27：中国远程办公行业市场规模（亿元RMB）及增速17图表28：中国软件视频会议市场规模（亿美元）及增速17图表29：中国视频会议厂商市场份额17图表30：我国生活用纸消费量保持中速增长（万吨，%）18图表31：我国生活用纸市场规模不断扩大（亿元，%）18图表32：我国人均生活用纸消费量

6、及增速（千克，%）18图表33：世界各地生活用纸人均消费量（2016年）18图表34：我国生活用纸CR4合计市场份额变化19图表35：美国生活用纸市场份额（2016年）19图表36：木浆价格仍处于低位运行20图表37：全球木浆库存（天）21图表38：国内木浆价格（元/吨）21图表39：2017-2020年废纸进口额度获批情况21图表40：铜版纸价格走势22图表41：双胶纸价格走势22图表42：铜版纸、双胶纸企业库存（千吨）22图表43：废纸价格走势22图表44：箱板纸价格走势23图表45：瓦楞纸价格走势23图表46：箱

7、板瓦楞纸社会库存（千吨）23图表47：白卡纸、白板纸社会库存（千吨）23图表48：我国包装行业营业收入、利润及同比24图表49：2019年我国包装细分领域占比24图表50：我国前五大纸包装企业营收及市占率24图表51：全球5G手机市占率预测25图表52：全球智能穿戴市场交货量预测25图表53：2019年全球5G手机发布情况25图表54：全国酒包装市场规模测算26图表55：全国烟标市场规模测算27图表56：烟标行业各公司收入及市场占有率（2019年）27图表57：我国黄金珠宝市场2017年开始回暖上升28图表58：全球黄

8、金珠宝市场占比（2017年）28图表59：我国珠宝行业品类构成（2017年）28图表60：2017年我国黄金珠宝市场前十大企业市占率为17.96%28图表61：2010-2019年我国黄金消费量（吨）29图表62：上海钻交所钻石成交金额29图表63：我国黄金饰品渗透率近70%29图表64：我国低线市场钻石、铂金购买率差距明显29图