化工产业链投资方法解析.pdf

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1、化工产业链投资方法解析2018-9-12目录化工产业化工分析重点个股链基础方法分析1、化工产业链基础n目前化工相关上市公司近360家，而行业市值在A股市值占比5.75%，是除了银行、非银、医药三个行业中A股市值占比第四的行业。n化工（278）+化纤（24）+石油加工（16）+日用化工（10）+其它化工产业链基础石油化工产业链PVC乙烯二氯氯乙乙烯烷MEGØ能化品两条主线：石化&煤化原油环氧乙烷DEGØ石化线覆盖了多数能化品种：乙醛石脑油乙烯醋酸乙酯裂解EVALLDPE、PP、PTA、橡胶聚丙烯乙醇软泡聚醚

2、丙烯烃腈纶聚乙烯硬泡聚醚环氧丙烷乙丙橡胶辛醇/丁醇丙二醇DOP异丙醇丙烯任醇DINP环氧氯丙醇柴油DBP丙烯酸及其醇DIBPMTBE常混合碳4丁酮正丁烯丁苯橡胶减SBS橡胶压煤油丁二烯丁苯乳胶丁基橡胶蒸顺丁橡胶石油树脂聚异戊二烯橡胶碳5丁晴橡胶馏芳烃抽混合二甲苯邻二甲苯苯酐提PTA聚酯瓶片对二甲苯DMT聚酯纤维甲苯DNTTDI重整汽油苯乙烯EPS直链烷烃纯苯氯化苯PS环乙烷燃料气顺酐ABS汽油烷基苯柴油柴油苯酚/丙酮重质馏分油催化裂化燃料油液化气上中下游分类煤化工产业链Ø煤化线主要包含：甲醇、PVC；焦炭

3、电石丁炔二醇BDO氯乙烯PVC煤沥青醋酸乙烯PVA煤焦化煤焦油甲苯粗苯纯苯焦炉气对二甲苯合成氨尿素甲醛合成气煤炭煤气化甲醇醋酸（CO+H2）二甲醚PE烯烃PP草酸酯乙二醇聚酯天然气煤液化煤制油终端产品分类甲醇基础什么是甲醇？•甲醇是结构最为简单的饱和一元醇，化学式CH3OH。又称“木醇”或“木精”，是无色有酒精气味易挥发的液体；有毒，误饮5～10毫升能双目失明，大量饮用会导致死亡。•甲醇易燃，其蒸气与空气能形成爆炸混合物，甲醇完全燃烧生成二氧化碳和水蒸气，同时放出热量。2CH3OH+3O2=2CO2+4H

4、2O。甲醇基础甲醇产业链聚烯烃基础什么是LLDPE、PP？•五大合成树脂聚乙烯（PE）、聚氯乙烯（PVC）、聚苯乙烯（PS）、聚丙烯（PP）和ABS树脂为五大通用树脂，是应用最为广泛的合成树脂材料。•LLDPE线型低密度聚乙烯（LinearLow-DensityPolyethy-lene），英文缩写为LLDPE。由乙烯和高级的a烯烃如丁烯、己烯或辛烯共聚合而生成。•PP聚丙烯（Polypropylene），英文缩写为PP。是由丙烯聚合而制得的一种热塑性树脂。按甲基排列位置分为等规聚丙烯（isotactic

5、polypropylene）、无规聚丙烯（atacticpolypropylene）和间规聚丙烯（syndiotacticpolypropylene）三种。聚烯烃基础线型低密度聚乙烯LLDPE产业链上游原料聚乙烯下游包装膜（63%）HDPE石脑油农膜（22%）原油轻柴油注塑（8%）加氢裂化尾油乙烯LDPE管材（2%）LLDPE天然气C2～C4轻烃电线电缆（1%）其他（4%）煤炭甲醇聚烯烃基础聚丙烯PP产业链PTA基础知识•PTA是精对苯二甲酸（PureTerephthalicAcid）的英文缩写，是重要的

6、大宗有机原料之一，化学式p-C6H4(COOH)2。•在常温下是白色晶体或粉末，低毒，易燃。•PTA的原料是PX，90%以上的PTA用于生产聚对苯二甲酸乙二醇酯(简称聚酯，PET)。PTA基础知识(精对苯二甲酸)PTA基础知识精对苯二甲酸PTA需求——主要用于纺织行业63%涤纶长丝0.85515%PTA涤纶短纤100%PET4.5%聚酯工业长丝0.33513%MEG聚酯瓶片4.5%聚酯薄膜lPTA主要用于生产聚酯。l聚酯是介于上游石化行业PTA产品与下游化纤行业的中间产品，可以加工为纤维级切片（用于生产涤

7、纶）、瓶级切片、薄膜级切片等。2、化工分析方法n化工品的同质性，当基本面利好哪怕是事件驱动时，几家代表企业股价都有反应，才能证明得到了市场资金的认可；n上市公司往往以化工原料及化学制品居多，产品同质化造成价格齐涨共跌，盲目的投资行业氛围下，容易造成供给过剩进而出现产品价格下跌，进而行业进入过剩状态；n供给侧改革的背景下，供给端过剩产能往往会因为环保等问题将下降。n原油价格直接影响化工行业的成本，也反映全球经济需求；原油价格形成机制非常复杂，供给逻辑、地缘政治、金融方面的影响。n如果需求带动的油价上涨，化工

8、行业成本上涨带动价格上涨，即便有替代产品，也会跟随上涨，并且受预期的影响，行业利润往往能够改善。n但油价涨幅过大（煤炭价格往往相对稳定）则又不利于石油化工产业链的利润，则需要从产业集中度与成本转嫁能力来分析。1.2.1原油基础知识介绍原油定价机制历史演变殖民定价OPEC定价多元定价金融定价（公式计价法）1960s1970s1980sNOW•买方定价•卖方定价•市场定价•期货定价•政治控制•官方控制•巨头控制•无形控制2油价n化