固定收益债券概述(第一讲)课件.ppt

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1、固定收益债券第一讲固定收益证券概述货币的时间价值：货币的时间价值就是指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值。从经济学的角度而言，现在的一单位货币与未来的一单位货币的购买力之所以不同，是因为要节省现在的一单位货币不消费而改在未来消费，则在未来消费时必须有大于一单位的货币可供消费，作为弥补延迟消费的贴水。由于货币时间价值的存在，人们在金融活动中必然要进行货币资金价值的跨期比较，这就需要借助于利率将不同时点的货币资金放在一个时点来比较。不同时点货币资金的价值比较一般通过现值和终值的计算来实现。货币时间价值的来源1、节欲论投资者进行投资就必须推迟消费，对投资者推迟消费的耐

2、心应给以报酬，这种报酬的量应与推迟的时间成正比。时间价值由“耐心”创造。2、劳动价值论包含增值额在内的全部价值是形成于生产过程的，其中增值部分是工人创造的剩余价值。时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值。货币的时间价值的形式1、相对数：没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率；2、绝对数：即时间价值额是资金在生产经营过程中带来的真实增值额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积。2012上半年四大行的总利润高达3815亿元，分别是中国银行实现税后利润750 .02亿元，同比增长6 .79%；中国农业银行实现净利润805.22亿元，增长20 .8%；中国建设银行实现净利润1064.

3、94亿元，同比增长14.57%；中国工商银行实现净利润1232.41亿元，主营利润率60.14%。“三桶油”当中，上半年净利润中石油为620亿元居首位，主营利润率8.24%，中海油以318.7亿元次之，中石化排在最后仅为236.97亿元。银监会公布的数据显示，2013年上半年国内商业银行净利润为7531亿元，同比增长13.83%，这一增速较去年银行业利润增速明显放缓不少。工行公布截至2013年6月底止中期业绩,纯利1383.47亿元(人民币.下同),按年增长12.33%,每股基本收益0.4元,不派中期息,不进行公积金转增股本。　　　　期内,利息净收入2158.89亿元,按年增长5

4、.8%;非利息收入755.87亿元,增长28.6%,其中手续费及佣金收入增长22.95%至673.82亿元。于6月底,资本充足率为13.11。货币时间价值产生的原因1、货币时间价值是资源稀缺性的体现经济和社会的发展要消耗社会资源，现有的社会资源构成现存社会财富，利用这些社会资源创造出来的将来物质和文化产品构成了将来的社会财富，由于社会资源具有稀缺性特征，又能够带来更多社会产品，所以现在物品的效用要高于未来物品的效用。在货币经济条件下，货币是商品的价值体现，现在的货币用于支配现在的商品，将来的货币用于支配将来的商品，所以现在货币的价值自然高于未来货币的价值。市场利息率是对平均经济增长和

5、社会资源稀缺性的反映，也是衡量货币时间价值的标准。2、货币时间价值是信用货币制度下流通中货币的固有特征在目前的信用货币制度下，流通中的货币是由中央银行基础货币和商业银行体系派生存款共同构成，由于信用货币有增加的趋势，所以货币贬值、通货膨胀成为一种普遍现象，现有货币也总是在价值上高于未来货币。市场利息率是可贷资金状况和通货膨胀水平的反映，反映了货币价值随时间的推移而不断降低的程度。3、货币时间价值是人们认知心理的反映由于人在认识上的局限性，人们总是对现存事物的感知能力较强，而对未来事物的认识较模糊，结果人们存在一种普遍的心理就是比较重视现在而忽视未来，现在的货币能够支配现在商品满足人们

6、现实需要，而将来货币只能支配将来商品满足人们将来不确定需要，所以现在单位货币价值要高于未来单位货币的价值，为使人们放弃现在货币及其价值，必须付出一定代价，利息率便是这一代价。货币时间价值的计算拿破仑于1797年3月在卢森堡第一国立小学演讲时说了这样一番话：“为了答谢贵校对我，尤其是对我夫人约瑟芬的盛情款待，我不仅今天呈上一束玫瑰花，并且在未来的日子里，只要我们法兰西存在一天，每年的今天我将亲自派人送给贵校一束价值相等的玫瑰花作为法兰西与卢森堡友谊的象征。”时过境迁，拿破仑穷于应付连绵的战争和此起彼伏的政治事件最终惨败而流放到圣赫勒拿岛，把卢森堡的诺言忘得一干二净。可卢森堡这个小国对这

7、位“欧洲巨人与卢森堡孩子亲切、和谐相处的一刻”不忘，并载入他们的史册。插絮1：拿破仑给法兰西的尴尬1984年底，卢森堡旧事重提，向法国提出违背“赠送玫瑰花”诺言案的索赔；要么从1797年起，用3路易作为一束玫瑰花的本金，以5厘复利（即利滚利）计息全部清偿这笔玫瑰案；要么法国政府在法国各大报刊上公开承认拿破仑是个言而无信的小人。起初法国政府准备不惜重金赎回拿破仑的声誉，但却又被电脑算出的数字惊呆了；原本3路易的许诺，本息竟高达1375596法郎。经冥思苦想，