国际金融学 4章课件.ppt

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1、第四章国际收支调整第一节国际收支的弹性分析法第二节国际收支的吸收分析法第三节国际收支的货币分析法弹性分析法研究的是在收入不变动的情况下，运用汇率和进出口相对价格的变动对经常项目进行调节，由于这一调节机制与进出口商品的供求弹性关系密切，所以被称为国际收支的弹性分析法。最初由英国经济学家马歇尔(1923)提出，后经罗宾逊(1937)、勒纳(1944)完善形成。1.前提假定：经济处充分就业状态,即收入不变而价格可灵活变动;进出口商品供给弹性趋于无穷大。不考虑国际间资本流动，国际收支简化为贸易收支第一节国际收支调整的弹性分析法2021/9/1022.基

2、本观点：国际收支可表达为：由上可知；汇率变动商品相对价格变动商品需求量变动进出口总值变动国际收支出现顺差或逆差。2021/9/103图示：2021/9/104本币贬值出口商品的外币价格下降进口商品的本币价格上升进出口商品的需求弹性足够大出口总值增加进口总值减少进出口商品相对价格变动国际收支逆差改善出口需求量增加进口需求量减少图汇率对国际收支的调节过程3、本币贬值的经济影响（图示说明）图16－1第二节国际收支的弹性分析方法图16－2本币贬值的经济影响（1）贸易量：出口增加，进口减少（2）商品的本币价格：上涨（3）商品的外币价格：下降（4）

3、外汇供需：外汇需求减少，外汇供给增加。（5）贸易条件，不确定马歇尔-勒纳条件的推导由此可知，本币贬值是否改善国际收支取决于汇率变化对进出口需求量的影响程度，即进出口产品的需求弹性。假设汇率变动前国际收支平衡，及X=eM分别对两边求微分得到：本币贬值对国际收支的影响当DX+DM＞1时，dCA/de>0，表明本币贬值改善国际收支；当DX+DM＝1，dCA/de=0，国际收支状况不变；当DX+DM＜1，dCA/de<0，表明本币贬值恶化国际收支；只有当DX＋DM>1，即马歇尔—勒纳条件满足时，本币贬值才能改善国际收支。4.马歇尔－勒纳条件：2021/

4、9/1095.J曲线效应（J--curveEffect）在短期内，即使马歇尔-勒纳条件成立，贬值也不能立即引起贸易数量的变化，因为进出口相对价格的变动到贸易数量的增减需要一段时间，即存在时滞，在这一期间，贬值反而会引起国际收支状况恶化，而后会逐步改善。国际收支先恶化后改善的过程。酷似大写英文字母J，所以称为J曲线效应。TBt0.5-1年t1t202021/9/1010时滞存在的原因认识时滞决策时滞生产时滞取代时滞交货时滞6弹性分析法的局限性（1）建立在局部均衡分析，不能说明总量；不考虑汇率变动对国民收入及支出的影响（2）假设进出口弹性无穷大，即

5、本币贬值前后以本币表示的出口商品价格和以外币表示的进口商品价格保持不变，与现实不相符。（3）只考虑了贸易收支，而忽略汇率变动对资本和金融项目的影响。吸收分析法（absorptionapproach），又称为支出分析法，是西德尼亚历山大（S.S.Alexander）于1952年提出的。他针对弹性分析法仅强调贬值对改善国际收支的价格效应而忽略收入效应这一缺陷，提出：只有当一国的本币贬值所引起的商品、劳务产出的增加（收入的增加）超过其吸收能力的增加时，该国的国际收支才能得以改善。第三节国际收支的吸收分析法开放经济中的国民收入恒等式：Y=C+I+G+(

6、X-M)=A+CAA=C+I+G:国内吸收(国内支出)；CA=X-MCA=X-M=Y-A，吸收分析理论的基本公式。当Y>A时顺差，Y

7、(1－a)dY；贬值的吸收效应（直接效用）dA0。只有当(1－a)dY>dA0时，经常项目方能得到改善。二、贬值对国民收入的影响效应1闲置资源效应：在国内资源未得到充分利用的情况下，货币贬值(马歇尔－勒纳条件满足)→X增加，M减少→Y增加（乘数效应），使国际收支改善。但同时Y增加会引起→A增加，因此CA=Y-A=(1-a)Y-A0取决于a：若a>1，A的增加大于Y的增加，国际收支恶化；若a＝1，则A的增加等于Y的增加，国际收支实现均衡；若a<1，则A的增加小于Y的增加，国际收支改善。2贸易条件效应：本币贬值后，贸易条件恶化;会使实际收入先下降，

8、从而吸收水平随之下降，三、贬值对吸收的影响效应CA<0→货币贬值(马歇尔－勒纳条件满足)→X增加，M减少，但Y不变（因为经济中没有闲置资源），此时只能