期货市场学 第五讲.ppt

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1、第五讲期货交易流程四个环节：——开户与下单——竞价——结算——交割第二节开户与下单一、选择经纪公司注意事项：应选择一个能提供准确的市场信息和正确的投资方案的经纪公司。应选择一个能保证资金安全的期货经纪公司。应选择一个运作规范的经纪公司。二、开户签署风险揭示书签署合同缴纳保证金××期货经纪有限公司客户交易指令交易指令Exchange(交易所)OrderNo:（指令编号）CXL取消Buy买进Quant数量Month月份Commodity商品Price价格Qualification限制条件CXLSL卖出QuantMont

2、hCommodityPriceQualificationSpecialInstructions:特别指示Duration有效时间AccountNo:帐户ExecutionPrice执行价格CustomerName:客户姓名AssociatedPerson:客户服务员一、开户——个人客户和单位法人户1、风险揭示个人客户应在仔细阅读并理解后，在该《期货交易风险说明书》上签字；单位客户应在仔细阅读并理解之后，由单位法定代表人在该《期货交易风险说明书》上签字并加盖单位公章。（二）签署合同期货经纪公司在接受客户开户申请时，双

3、方须签署《期货经纪合同》。个人客户应在该合同上签字，单位客户应由法定代表人在该合同上签字并加盖公章。（三）缴纳保证金二、下单所谓下单，是指客户在每笔交易前向期货经纪公司业务人员下达交易指令，说明拟买卖合约的种类、数量、价格等行为。交易指令的内容一般包括：期货交易的品种、交易方向、数量、月份、价格、日期及时间、期货交易所名称、客户名称、客户编码和帐户、期货经纪公司和客户签名等。我国期货交易所规定的交易指令有两种：限价指令和取消指令，交易指令当日有效。在指令成交前，客户可提出变更和撤销。市价指令限价指令止损指令阶梯价格

4、指令当客户发出这一指令时，仅指令要买卖哪种商品，哪个月份的期货，买卖合约多少张，并不指明具体价位。限价指令是指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令。下达限价指令时，客户必须指明具体的价位。客户为了避免大的损失，预设一个最大亏损的价位限度，当价格到一定水平时，按市价处理。按指定的价格间隔，逐步购买或出售指定数量期货合约的指令。（1）指令种类止损限价指令当市场价格达到客户预先设定的触发价格时即变为限价指令予以执行的一种指令。限时指令双向指令套利指令取消指令在某一指定时间内必须执行的指令客户同时下达买入和卖出两种期

5、货合约的指令，一个指令执行后，另一个指令则自动撤销。是指同时买入和卖出两种期货合约的指令。一个指令执行后，另一个指令也立即执行。取消指令是指客户要求将某一指定指令取消的指令。客户通过执行该指令，将以前下达的指令完全取消。国际上常用的交易指令（1）市价指令(MarketOrder)定义：按照市场当时的最好价格立即买进货卖出某一特定交割月份的期货合约。例如，以市价买入两张八月份大豆期货合约。特点：交易者能够迅速的建立或了结交易头寸。成交价格与交易者的期望价格可能有差异。（2）限时指令(TimeLimitOrder)限时

6、指令按客户限制或允许的时间进行期货交易。又分为当日指令和开放指令。当日指令(DayOrder):在当日有效，隔日自动取消。如果不另行说明，所有的指令都视为当日有效指令。开放指令(OpenOrder):有效期一直可以延长到客户提出取消为止。（3）止损指令(StopOrder)即买进期货合约时，成交价格必定等于或高于客户指定的价格；卖出期货合约时，成交价格必定等于或低于客户指定的价格。主要作用是阻止损失或保障利润例如：以72.75的止损价格出售3张9月份咖啡期货合约。（当价格下跌到72.75以下时，必须卖出，以防止更大

7、的损失。）（2）下单方式①书面下单；②电话下单；③网上下单；④自助终端下单；资料来源：湖南大有期货经纪公司，2006.2.20自助交易系统界面第三节期货交易流程—竞价连续竞价制（动盘）一节一价制（静盘）公开喊价方式一、竞价方式价格优先时间优先计算机撮合成交方式公开喊价方式1、连续竞价制（动盘）面对面公开叫价；辅以手势；为减少误听，买卖双方需要进行反馈；叫价一般是连续和递进的，只需叫价格的一部分；欧美较为流行。2、一节一价制（静盘）每个交易日分为若干节，每节只有一个价格；日本较为普遍。国内期货交易所计算机交易系统的运

8、行，一般是将买卖申报单以价格优先、时间优先的原则进行排序。当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交，撮合成交价等于买入价（BP）、卖出价（SP）和前一成交价（CP）三者中居中的一个价格。即：当BP≥SP≥CP，则：最新成交价=SP当BP≥CP≥SP，则：最新成交价=CP当CP≥BP≥SP，则：最新成交价=BP开盘价和收盘价均由集合竞价产生。集合竞价采用最大成交