经济复苏支撑铜价.pdf

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1、经济复苏支撑铜价2009年铜价⋯路走高，年底已回到金融危机前的价格水平。全球精铜产量和消费量均有下滑，过剩量扩大。中国铜进口和产量的增加使得供应增长高于需求增长，全年出现大量过剩。预计201O年全球和中国精铜供应过剩量均大幅收窄。口文／何笑辉2009年价格走势回顾在铜精矿现货市场上，12月份现货加显增长；虽然目前已公布粗铜中所含的工费在2O美元／2_0美分以下水平，最低为黄金价值部分免征进口环节的增值税政2009年，铜价走势可谓从头涨到10美元／1_0美分。策，中长期对粗铜进口利好，但由于目前尾，最低价和最高价分别出现在年内第中国铜冶炼产能扩张、废杂铜供应粗铜加工费也很低，

2、因此对粗铜进口难一个交易日和最后一个交易日，年内最紧张以及国际主要矿业公司产量增长受有改善：同时，精铜进口不会再现2009高价为7424美元／吨，比年初最低价限，最终结果是铜精矿供应持续紧张。年上半年的疯狂，但也会比正常水平要3035美元／吨高出144．6％，虽然12月尽管2009年的年度合同铜精矿加工费高，达到与2009年四季度相近的水准。份美元走强，但基金买盘踊跃，铜价短较高，但由于硫酸价格处于历史低位，2．全球精铜供求关系暂震荡后依然维持升势。LME当月期铜反而还摊薄加工费，依靠进口铜精矿的2008年爆发经济危机以后，随着铜和三个月期铜2009年均价分别为5149冶炼

3、企业已处于成本线以下运行。价暴跌，除中国、智利和印度外，全球主美元／吨和5171美元／吨，同比分别下预计2O1O年铜精矿进口不会有明要精铜生产国的产量均有不同幅度下滑。滑26．O％和24．9％。表1全球及主要国家精铜产量单位：万吨沪铜也不断走高，12月31日不同国家或地区2005年2006卑2007年2008丘2009雏合约均以年内最高价收盘。与伦铜一样，按洲际分布沪铜最低价和最高价也分别出现在第一欧洲349．1355．735973544333．0个交易日和最后一个交易日，最高价为非洲55461．368563362．O599OO元／吨，比年初最低价24530元亚l63636

4、94875037798789．0美洲57555842588959595770／吨高144．2％。总体而言，2O09年包括国大洋州46．842，944449．446．0家收储、大量进口和消费大大好于预期，按国别分布成为支撑并推动铜价持续上涨的最主要中国2583299．9349．7373．9412．3因素。SHFE当月期铜和三个月期铜2∞9智利2824281．1293．7308．0324．0年均价分别为41893元／吨和41389元日表1395153-2157．7157．3148．0美国124．5123413351330125．O／吨，同比分别下滑23．6％和23．2％。俄罗斯

5、100．895．996_293．682．5国际市场供求关系分析德国64266267．369466．O1．铜精矿供应持续紧张，办¨I赞继印度51862．771．967．671．0赞比亚44449．752．257565．O续低迷韩国50．857．658．455．955．O12月下旬，日本冶炼企业与美国波兰56055753．352951．0FreepodMcMoRan铜金公司达成协议，秘鲁51．050馏41．447．345．5加拿大51550145449143．5商定2010年度铜精矿加工费(TC／RCs)比利时38338．338_439836．O为每吨精矿46．5美元／每磅铜4

6、．65美分，哈萨克斯坦41443．039．539．433．0该加工费水平比2O09年度的75美元／7．5，—墨西哥45．835．133．O32332．O美分大幅减少38％。据中国铜原料联合谈其他262327622800265．8218_2判小组(CSPT)人士称，中国冶炼企业也全球1663．11738．91811．81842．81808．0接受了FreeportMcMoRan公司的报价。为预估值；数据来源：安泰科、CRU2o1o年第4期中国金属通报25表2全球主要国家和地区精铜消费量单位：万吨硫在铜精矿中是不计价元素。硫酸价格200520062oo720082009*变化直

7、接影响铜冶炼企业的成本分摊。全球16773175691807118317171】．0当硫酸库存过高时，将会影响冶炼企业375．0402．0456．0490．0560．0．．．正常生产。2009年，国内硫酸价格主要美国227．0212521191991158．O在二、三百元／吨附近波动，处于低位。德国l14．5139．5137．5135-2108．5白—j■122．9128．2126．6125．977()3．精铜消费继续增长，但市场过剩加_大韩国86．281585．O82．384．02。O9年中国精铜消费大幅增加。国