企业并购的协同效应分析——以平安并购深发展为例.pdf

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1、第8卷第4期江西科技学院学报Vo1．8No．42013年12月JOURNALOFJIANGXIUNIVERSITYOFTEcHN0LoGYDecember．2013企业并购的协同效应分析以平安并购深发展为例刘汗青(西南财经大学，四川成都611130)摘要：实现协同效应，是企业并购后整合最基本的目标，是实现盈利预期和发展战略的基础。以我国资本市场最大的一次银行问并购交易一中国平安并购深发展银行为例．拟从协同效应分析的角度结合中国平安与深发展2012年财务报数据对这个问题进行初步探讨探究其在并购后的协同效应能否说明其并购的正确性，并试图提炼出对银行间并购、战略重组的启示和借鉴关键词：并

2、购协同效应平安银行深发展中图分类号：F840．5A文献标识码：AA文章编号：123(2013)04-068-04近几年来，企业并购浪潮一浪高过一浪。但是，目前国内企2、产品生产成本和管理成本降低。资源协调使用的第二个业并购后失败率很高，尤其是企业并购后的一些整合问题：控作用就是降低产品的生产成本。主要体现在存货运输损耗降制不力、投入资源被浪费，规模经济效益不明显。究其原因，与低、产品的边际成本降低、营销和采购的经济节约上。在实际操片面追求财务协同效应有着直接关系。从协同效应的各个角度作中，由于企业管理人员数量的减少，人力成本的节约，企业可研究并购，对于并购后企业竞争力的增强，规模经

3、济的产生，有以获得更多的经济利益。极强的指导意义；同时，探究平安与深发展的并购案例，对于我3、融资成本降低。融资成本的降低在企业合并和并购中较国银行提高绩效、优化结构、走向国际化等都有重要价值。为明显，尤其是由于并购扩大了企业的规模，企业再继续融资的成本就能够降低。规模越大企业的融资能力一般越大，企业一容易获得发展所必须的资金积累。、并购的理论基础——协同效应总之，企业管理中的协同效应的提高关系到企业的核心竞(一)协同效应的内涵争力。企业只有不断的建立完善协同效应机制，才能够为协同效应发挥作用创造更多的来源，企业才会有更强的核心竞争从概念看，协同效应(Synergy)是指使并购后新

4、公司的整体效益大于参与并购各方独立运作之和的效应，其实质是通过活力动和资源的关联与共享，实现规模经济效益。战略管理之父伊戈·安索夫(IgorAnsoff)将协同效应描述为2+2=5。并购后关联与二中国平安并购深发展过程共享的范围不仅包括各种有形资产，而且应包括隐形资产及企业外部关系两个方面。目前，人们大多只注意到了有形资产的协2010年5月，新桥投资(NEwBRIDGEASIA)向中国平安同，而误解了隐形资产的协同。转让其持有的深发展股份5．2亿股，使得中国平安共持有深发(二)协同效应与协同效益展6．66亿股(21．4_4％)，成为深发展的第一大股东；随后，平安集从西方发达国家的企

5、业的协同实践来看，协同效益主要来团在2010年5月底重组了深发展的董事会，并委派了行长、财自于以下三个方面：务总监等关键人员。6月，深发展向中国平安旗下的平安寿险定1、营业收入的增加。营业收入的增加又主要来自于企业市向增发3．8O亿股，平安寿险全数认购。此时中国平安及其子公场销售额的增加，进而由于协同企业市场占有率提高导致市场司平安寿险合计持有深发展10．45亿股股份，约占深发展总股控制力的不断增强。在企业协同效应比较明显的情况下，有利本的29．99％。9月，中国平安公布了其对深发展的《股份认购协于实现资源利用效率的最大化，能够节省资源使用支出，形成议》，以90．75％的平安银行股

6、份和现金26．92亿元作为对价，认规模经济竞争力。购深发展定向增发的16．39亿股新殷。并购完成后，深发展持有收稿日期：2013—06—19—68—刘汗青：企业并购的协同效应分析——以平安并购深发展为例(2013)球排名第383位越升至2012年的第242位，蝉联非国有企业为本身属于两金融机构之间的整合，不涉及纵向业务整合，因第一。表现出平安集团的市场份额、企业战略地位均得到了提此其整合难度较小。平安银行也通过扩大自身的银行业务来促高。落实到平安银行，也能够得出结论，其并购后市场占有率提进自身的多元化发展，提升公司整体的盈利能力和营运能力。高，有着良好的竞争优势。(-)平安银行并购

7、后管理协同效应分析管理协同效应即是差别效率理论。主要是并购后期也管理活动中的效率会得到提高，并产生效益的过程一并购前两个公司的管理效率不同，而在并购后管理效率高的公司通过合并重组改造管理效率低的公司，使得并购后集团公司整体效率得到图4平安银行并购后的净资产周转率和总资产周转率的变动趋势飞跃。1、营运能力分析。从图4可以看出，平安银行(10年数据为2、银行风险水平指标分析。从表3可以看出，上市银行在深发展银行)并购后，净资产收益率和总资产收益率均呈现出2010---20