《国际金融》教学课件：第十一章 国际公司对外直接投资.ppt

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1、1第十一章国际公司对外直接投资2本章学习目的了解国际公司对外直接投资的几种方式熟悉发达国家和发展中国家国际公司对外直接投资理论掌握全球对外直接投资的基本趋势了解中国吸引国外直接投资的历程3第一节国际公司对外直接投资方式概述对外直接投资的概念对外直接投资（foreigndirectinvestment，FDI），通常又称国际直接投资，是指一国的国际公司在其他国家或地区投资经营企业，并且对该企业的经营管理具有有效控制权的一种投资。跨国投资实践中，关于对外直接投资的界定因各国对“有效控制权”规定的不同而有所区别，一般以占被投资企业股份的25%作为标准。中国国家统

2、计局规定，如果一个企业25%及以上的股份由外国或港澳台地区的投资者所拥有，将被视为外商投资企业，投资额被看成外商对中国的直接投资。4第一节国际公司对外直接投资方式概述根据控制方式不同，可分为股权参与经营和非股权参与经营；根据国际公司与被投资企业的行业关系不同，可分为横向直接投资、纵向直接投资和混合直接投资；根据对外直接投资的企业所有权形式不同，可分为合资企业、合作企业、独资企业、企业战略联盟等。最常见的划分方式是联合国贸易与发展会议（UNCTAD）采用的分类，即将国际公司对外直接投资划分为两种基本形式：绿地投资和跨国并购。国际公司对外直接投资的方式5第一节

3、国际公司对外直接投资方式概述绿地投资(greenfieldinvestment)：国际公司在东道国境内依法独资或合资创建新企业。新企业可以采用股权参与方式进行，外商可以全额出资建立独资企业，也可以部分出资建立合资企业。它能直接增加东道国的资本存量，对东道国经济增长、扩大就业、发展技术等起到直接的影响作用，很受发展中国家欢迎。跨国并购(cross-bordermergersandacquisitions，M&A)：国际公司通过一定的程序和渠道依法取得东道国企业的部分或全部所有权，从而获得对东道国企业有效控股权的行为。跨国并购可以使国际公司快速进入东道国市场，

4、较绿地投资期限短，经营风险也小于绿地投资。其它方式：BOT(build-operate-transfer，建设—经营—转让)、国际租赁、国际工程承包、许可证经营和特许经营、合同管理、国际创业投资等。国际公司对外直接投资的方式6第二节国际公司对外直接投资理论垄断优势理论产品生命周期理论内部化理论比较优势理论国际生产折衷理论发达国家国际公司对外直接投资理论7第二节国际公司对外直接投资理论垄断优势理论产生于20世纪60年初，是较早研究国际公司对外直接投资的理论。由美国学者斯蒂芬·海默（StephenH.Hymer）提出的。垄断优势理论认为，国内外市场的不完全性使

5、国际公司具有垄断优势，能排斥东道国企业的竞争，获取高额垄断利润，这是国际公司对外直接投资的动机所在。这一理论突破了传统国际贸易理论和国际资本流动理论的完全竞争市场假设，重点研究了国际公司在不完全竞争市场下的投资行为，开创了从微观角度解释国际公司对外直接投资实践的先河。垄断优势理论8第二节国际公司对外直接投资理论美国哈佛大学教授维农（RaymondVernon）在1966年发表的《产品生命周期中的国际投资与国际贸易》文章中提出的。产品生命周期分为四个阶段，即产品的导入期、增长期、成熟期和衰退期。在产品导入期，国际公司因开发新产品而具有技术垄断优势；在产品增长

6、期，技术垄断被打破，出现仿制企业，国际公司与仿制企业进行垄断竞争；在产品成熟期，国际公司因新产品技术完全扩散而失去技术垄断地位；在产品衰退期，国际公司因新产品标准化生产而完全丧失技术垄断优势，变成一名完全竞争者。该理论将国际公司的垄断优势与区位优势相结合，动态描述了国际公司对外直接投资的原因。产品生命周期理论9第二节国际公司对外直接投资理论由英国里丁大学学者巴克莱和卡森（Buckley&Cason）在1978年出版的《国际公司的未来》一书中首次提出，后由加拿大学者拉格曼进一步发展。国际公司是市场内部化的产物。由于中间产品市场的不完全性以及外部市场交易成本的

7、上升，导致企业利润不断下降，企业就有可能用内部市场代替外部市场，而这一内部化过程超越国界时就产生了国际公司。该理论解释了国际公司通过对外直接投资可以取得内部化优势，是垄断优势理论的延伸。但内部化理论也有局限性，它仅仅从技术经济的角度阐明了国际公司对外直接投资的原因，忽略了影响跨国界投资的其它要素所起的作用。内部化理论10第二节国际公司对外直接投资理论日本一桥大学小岛清教授（KiyoshiKojima）以战后日本国际公司对外直接投资为考察对象而提出的FDI理论。该理论的基本思想是，国际公司对外直接投资应该将本国的边际产业转移到国外。若国际公司对外直接投资从比

8、较优势产业开始，将本国具有比较优势的产业转移到国外，则会导致投资对