项目方案的比较和选择.ppt

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1、2021/9/1911建设项目方案的分类在进行某项投资决策时，根据项目方案之间的经济关系不同，可将这些方案分两大类。一类是不相关方案，也叫独立方案，是指若采纳其中某一方案并不影响其他方案是否采纳，具有“可加性”。另一类是相关方案，是指若采纳其中某一方案，会影响其他方案的采纳，或会影响其他方案的现金流。相关方案按其相关关系的不同，可以分为几种：建设项目方案的比较和选择2021/9/192（1）资金约束下的相关方案（组合-互斥型方案）。（2）完全互斥方案。（3）从属方案（互补方案）。（4）现金流相关方

2、案。混合型相关型：在某些情况下，方案之间的关系更为复杂。待决策的各方案中，如果出现以上各种相关关系的组合，或出现相关关系和不相关关系的组合，我们就称之为混合相关。现把方案的分类归纳如图5-1。2021/9/195方案分类独立方案相关方案资金约束下相关方案（组合-互斥型方案）完全互斥方案互补方案现金流相关方案混合相关方案图1方案的分类2021/9/196例如，假设A1和A2是相互排斥的，B1和B2是相互排斥的，但A1或A2的选择与B1或B2的选择无关，则这两个投资方案可以组成9个互相排斥的方案。20

3、21/9/197如果方案是从属的，仍然可以按照上述方法把投资方案组合成相互排斥的方案。例如，有A、B、C三个方案，C从属于A和B，B从属于A，其相互排斥的方案组合如下表所示。有A方案后，才可能有B方案有A、B方案后，才可能有C方案2021/9/198即问即答：假设A、B、C为相互独立项目，则可将其转化为几种相互排斥组合？2021/9/199即问即答：假设A、B、C为相互排斥项目，则可将其转化为几种相互排斥组合？2021/9/19102独立方案的经济效果评价独立方案的经济评价较为简单。由于各方案的现

4、金流是相互独立的，且任一方案的采纳不影响其他方案，因此，只须对每一个方案进行“绝对经济效果检验”。单一方案的评价可以视为独立方案的特例。一是考察各个方案自身的经济效果，即进行绝对经济效果检验，以保证每个参选方案的可行性；互斥方案的经济效果评价应包含两部分内容：二是考察哪个方案相对最优，即相对经济效果检验，以保证选中的方案是最优的。3互斥方案的经济效果评价两种检验的目的和作用不同，通常缺一不可。只有在众多互斥方案中必须选择其中之一（非选不可）时，才可以只进行相对效果检验。通常的评价方法有：（1）先对

5、各方案进行绝对经济效果检验，判断各方案的可行性；然后再进行相对经济效果检验，选出相对最优的方案。①直接比较法：NPV、NAV可用，IRR不可用②增量分析法：按投资额由小到大的顺序排列，比较多投资的资金与多获得的效益的大小。（2）仅进行相对经济效果检验，但必须增加一个0方案，然后两两比较，选出相对最优的方案。2021/9/1913互斥方案经济效果评价常用增量分析法，进行方案的相对效果检验及比选。比选时应注意方案间的可比性。时点t01～10NPVIRR方案A(CI-CO)t-500014002026.

6、3225.0%*方案B(CI-CO)t-1000025002547.00*19.9%NPVANPVB015%△IRRIRRBIRRAiNPV引例例题：A、B两方案，现金流量如表(i0=15%)问题：①按NPV→max，B优②按IRR→max，A优结论矛盾ABNPVΔIRRIRRBicIRRAi0IRRBiABNPVΔIRRicIRRA0IRRA＞ic，IRRB＞ic，A方案、B方案均可行；ΔIRR＞ic，A方案优于B方案，或者说，投资大的方案优于投资小的方案。IRRA＞ic，IRRB＞ic，A方案

7、、B方案均可行；ΔIRR＜ic，B方案优于A方案，或者说，投资小的方案优于投资大的方案。分析：结论矛盾结论一致③按△IRR，B优NPV→max的结论，也是正确的。IRR→max的结论，有错误！是不正确的。①按NPV→max，B优②按IRR→max，A优3.1寿命相等的互斥方案经济效果评价一般方法：净现值法、净年值法、费用现值法、费用年值法增量分析法：以增量净现金流为分析对象来评价增量投资经济效果，进而对投资额不等的互斥方案进行比选的方法。增量投资回收期法、增量净现值法、增量内部收益率法3.1寿命相

8、等的互斥方案经济效果评价1.净现值法与净年值法净现值法是通过计算各个备选方案的净现值并比较其大小而判断方案的优劣，基本步骤如下：①分别计算各个方案的净现值，并用判别准则加以检验，剔除NPV＜0的方案；②对所有NPV≥0的方案比较其净现值，根据净现值最大准则，选择净现值最大的方案为最佳方案。净年值法是将方案的净现值等值变换到寿命期各年呈等额系列形式后进行对比，其比选步骤与原则同净现值法相同，即在NAV≥0的方案中选净年值最大的方案为最优方案。3.1寿命相等的互斥方案经济效果评价2、费