财务管理系统课后习题.doc

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1、1.某企业预计全年需要现金6000元，现金与有价证券的转换成本为每次100元，有价证券的利息率为30%，则最佳现金余额是多少？解：最佳现金余额为：N＝＝2000（元）2.假设某企业的现金流量具有较大的不确定性，日现金余额标准差为10000元，有价证券的利息为9%，每次现金转换成本为30元，公司每日最低现金需要量为0那么该企业的最佳现金余额和持有上限分别是多少？解：最佳现金余额为：Z＊＝0＋＝20801（元）持有上限为：U＝0＋3×＝62403（元）3.假设公司应收账款的机会成本率为10%，那么该公司是否应当实施新的信用政策？当前信用政策新信用政策年销售收入（元）1500014000销售成

2、本率（%）7575坏账占销售收入的比例52收现期（天）6030解：△销售毛利＝（14000－15000）×（1－75%）＝－250（元）△机会成本＝14000×10%×－15000×10%×＝－133.33（元）△坏账成本＝14000×2%－15000×5%＝－470（元）△净利润＝－250＋133.33＋470＝353.33（元）新的信用政策可以增加企业净利润，因此应该采用新的信用政策。4.某公司的账龄分析表如下，假设账龄在0~30天的所有应收账款账龄为15天，账龄为30~60天的应收账款账龄为45天，账龄为60~90的应收账款账龄为75天，计算公司应收账款的平均账龄账龄金额百分比0~

3、30200053.3330~60125033.3360~9050013.3390天以上00.00合计3750100.0解：应收账款的平均账龄＝15×53.33%＋45×33.33%＋75×13.33%＝33（天）5.某企业全年需要某种零件5000件，每次订货成本为300元，每件年储存成本为3元，最佳经济批量是多少?如果每件价格35元，一次订购超过1200件可得到2%的折扣，则企业应选择以多大批量订货？解：最佳经济订货批量为：Q＝＝1000（件）如果存在数量折扣：（1）按经济批量，不取得折扣，则总成本＝1000×35＋×300＋×3＝38000（元）单位成本＝38000÷1000＝38（元

4、）（2）不按经济批量，取得折扣，则总成本＝1200×35×（1－2%）＋×300＋×3＝44210（元）单位成本＝44210÷1200＝36.8（元）因此最优订货批量为1200件。6.假设某企业的原材料的保险储备量为100件，交货期为10天，每天原材料的耗用量为5件，则企业的再订货点是多少？解：再订货点为：R＝5×10＋100＝150（件）1．一项价值250万元，残值50万元的资产购入后从其折旧中可以得到的税收收益。折旧期5年：（1）假设所得税税率是25%，估计每年从资产折旧得到的税收收益。（2）假设所得税税率是10%，估计这些税收收益的现值。解：（1）（2）2.A项目需160000元的

5、初始投资，每年产生80000元的现金净流量，寿命3年，3年后更新且无残值；B项目需要210000元的初始投资，每年产生64000元的现金净流量，项目的使用寿命为6年，6年后更新且无残值。公司的资本成本率为16%，公司应该选哪个项目？解：NPVA=-160000+80000×=-160000+80000×2.246=19680（元）NPVB=-210000+64000×=-210000+64000×3.685=25840（元）由于项目A、B的使用寿命不同，需要采用最小公倍数法。6年项目A的净现值NPVA=19680+19680×=19680+19680×0.641=32294.9（元）NP

6、VB=25840（元）NPVA>NPVB,所以应该选择项目A.4．假设某公司准备一项投资，公司的资本成本率10%项目第0年第1年第2年第3年第4年净现金流量-200006000700080009000约当系数1.00.850.90.80.8解：NPV=-20000×1.0+6000×0.95×+7000×0.9×+8000×0.8×+9000×0.8×=109.1（千元）>0该项目可行。案例题第一年年初投资1500万元，第1~第10年的净现金流量如下图有关情况第1~第10年的净现金流量状况概率AB好0.5310万元800万元差0.5290万元—200万元公司加权平均资本成本率为15%，P

7、VIFA15%,10=5.0188(1)各项目的期望年现金流量为多少？(2)那一个项目的总风险较大，为什么？(3)分别计算两个项目在状况好和状况差时的净现值(4)若果你是公司股东，你希望选哪个项目？(5)如果你是公司的债权人，你希望经理选哪一个项目？(6)为防止决策引起利益冲突，债权人预先应采取何种保护措施？(7)谁来承担保护措施的成本？这与企业最有资本结构有什么关系？解：（1）项目A的期望年现金流量=310×0.5+290×0.5