第八章实证性文章的写作ppt课件.ppt

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1、第八章实证性文章的写作学习金融计量学的最后目的是为了更好的进行实证研究，但是初学者可能还没有一个系统的写作实证研究类文章的经验。本章将介绍一些实证性文章的写作技巧，首先介绍具有代表性的实证文章框架；其次强调了在写作中的注意点；接着提供一篇正规按照文中介绍的步骤和要点完成的实证文章；最后推荐一、两个值得研究的课题。一、一篇典型的实证性文章的框架（1）简要介绍首先大概地描述研究领域中前人的研究成果，介绍不要用专业性语言，尽量少用统计和经济术语。（2）文献综述介绍已研究过此方向的专家的研究成果，比较其中的计量模型。（3）经济学和

2、金融学原理因为这一部分的目标读者是作者研究领域的专家，因此这一部分中往往包括一些统计与经济金融术语。（4）数据描述数据，同时详细介绍数据来源。(5)模型介绍在“模型介绍”中要为以后篇幅中使用的检验技术作铺垫，为什么使用这些检验技术，如何使用都在“模型介绍”中要有所铺垫。（6）实证研究结果这一部分是文章的核心，在本部分中，包含有统计信息与经济金融原理。（7）结论简要地概括一下文章讨论的问题，着重强调实证研究发现和结果。二、需要特别注意的地方（1）首先，要强调的是事实上没有完全正确或者完全错误的实证研究。实证研究的结果是客观存

3、在的，即使研究结果与我们的期望不一样，但是这不该成为继续研究的障碍。（2）另外，实证结果往往是让人觉得迷茫的。比如，一个统计检验说明了一种情况存在，而另一个统计检验却得出不同的结论。某个解释变量在一个回归中是显著的，而在另一个回归中却是不显著的。（3）对于统计研究结果的展现方式，简洁明了是毋庸置疑的要求。（4）写作一篇好的研究报告的关键要领是要有选择性。三、简单介绍典型的研究课题1、利用协整理论检验购买力平价说（PPP）。其基本思想是：货币的价值在于其购买力，因此不同货币之间的兑换率取决于其购买力之比。2.但在实证研究中的

4、一般的结论是：第一，在短期内，高于或低于购买力平价的偏差经常发生，并且偏离幅度很大；第二，从长期来看，没有明显的迹象表明购买力平价的成立；第三，汇率变动非常剧烈，这一变动幅度远远超过价格变动的幅度。我们利用1855年-1987年英国市场数据，检验每单位劳动的实际工资（即下文中的WPYE）是否平稳。按照PPP理论，其应该是存在平稳的。利用Microfit自带的数据库中PHILLIPS.FIT数据，文件中给出了英国的就业人数（E）、物价（P）、工资（W）以及实际国民生产总值（Y）的对数值。在PROCESS中，键入：C=1；WP

5、=W-P；YE=Y-E；WPYE=WP-YE；DWPYE=WPYE-WPYE（-1）在本题中，协整关系的零假设检验是：WPYE=W-P-Y+E不存在协整关系，也就是WPYE包含单位根。接着运行：ADFWPYE（4）得到结果如下（图8-1）：从结果可以看出：在带有趋势项的情况下，ADF（1）的检验结果拒绝零假设。我们通过画图：PLOTWPYE得到（图8-2）：可以看到，在二战之后，WPYE的整体水平上升了，因此WPYE不平稳，即W-P-Y+E之间不存在协整关系。这进一步验证了前人的研究理论。2、资本资产定价模型（CAPM）中

6、β系数的确定资本资产定价模型的研究对象系统风险和非系统风险度量一项资产系统风险的指标是β系数。它被定义为某个资产的收益率与市场组合之间的相关性。根据数理统计的线性回归原理，β系数可以通过同一时期内的资产收益率和市场组合收益率的历史数据，使用线性回归方程预测出来。本文截取了上证指数以及宝钢从2000年12月13日起到2005年3月18日的日收益率，分别作为解释变量与被解释变量，利用Eviews软件进行回归。其中股指的日收益率为RATE1；个股的日收益率为RATE2。先将个股与股指的数据导入Excel中，因为派息和召开股东大会

7、，都有停盘的规定，因此，个股资料中残缺的部分，利用相隔数据平均处理获得。在Eviews中建立一个新文件，并导入两组数据，进行回归。获得的结果是（图8-3）：宝钢作为大盘股，一直走势平稳，基于CAPM模型可知，宝钢股票的β系数应该是小于1的。事实也证明了这一点，在中，β系数为0.85<1。3、股价低估之谜投资者和金融家都很想知道股市是如何对一家公司的股票定价的。在这个研究课题中，可以使用以下的数据集来进行实证研究分析。EX8.2.XLS文件集包含了1996年在美国上市的309个公司的交易数据。有些是“季节性发售”有些是“首发

8、”。我们可以运用数据集中的一下变量VALUE是在外流通的新旧股票的总价值，这是通过每股价格乘以股数得到的。DEBT是公司的长期负债SALES是公司的总销售额INCOME是公司的净收入ASSETS是公司资产账面价值SEO是一个虚拟变量，如果新发行的股票是SEO则该变量为1，如果是IPO则为0。四、样例：一