第四章 营运资金管理ppt课件.ppt

《第四章 营运资金管理ppt课件.ppt》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、第四章营运资金管理1、营运资金的概述2、现金和有价证券的管理3、应收账款管理4、存货管理§4.1营运资金的概述一、营运资金的定义（一）定义：营运资金又称循环资本，是指一个企业维持日常经营所需的资金。营运资金=流动资产总额-流动负债总额是衡量企业短期偿债能力的重要指标（二）特点：1、来源具有灵活多样性2、数量具有波动性3、周转具有短期性4、实物形态具有变动性和易变现性二、营运资金政策（一）营运资金持有政策（持有多少合适）1、宽松的营运资金政策：收益、风险均较低2、紧缩的营运资金政策：收益、风险均较高3、适中的营运资金政策：

2、（二）营运资金筹集政策（如何为营运资金融资）1、流动资产和流动负债分析（1）流动资产：周转时间在1年以下的。特点：时间短、周转快、易变现。按用途分：临时（波动性）流动资产：受季节性、周期性影响的流动资产永久性流动资产：企业处于经营低谷也仍需保留的，用于满足企业长期稳定的流动资产（2）流动负债特点：成本低、偿还期短。临时性（人为性）：为了满足临时性流动资金的需要所发生的负债自发性（自然性）：直接产生于企业持续经营中的负债2、企业筹资策略筹资策略是指企业资金总额中短期资金和长期资金各自占有的比例。（1）影响企业筹资营运资金的

3、因素①风险与成本一般短期资金的风险比长期资金要大。原因是：A、短期资金到期日近，可能产生不能按时清偿的风险。B、短期债务在利息成本方面也有较大的不确定性。一般来说，长期资金的成本比短期资金成本要高。原因是：⑴长期资金的利息率高⑵长期资金缺少弹性②企业所处的行业1983年，美国流动负债占总资金的比重，矿产行业为15.5%，电力设备行业为34.5%,批发行业为47.1%③经营规模经营规模大的企业可更多地采用长期资金④利息率状况：当长期资金的利息率和短期资金的利息率相差较少时，企业会较多的使用长期资金，较少地使用流动负债；反之

4、..（2）企业筹资组合策略①正常的筹资组合（配合型）正常情况下的筹资组合遵循的是短期资产由短期资金来融通，长期资产由长期资金来融通的原则。如图特点：营运资金筹集政策要求较高，是种理想②冒险的筹资组合（激进型）即不仅采用短期资金来融通，而且将部分长期资产由短期资金融通。如图：这种策略能减少利息支出，降低资金成本，增加企业收益，用短期资金融通了一部分长期资产，风险比较大特点：风险性、收益性均高。③保守的筹资组合（稳健型）即企业将部分短期资产用长期资金来融通，如图：特点：风险较小，成本较高。六、企业资产组合企业的资产组合是指企

5、业资产总额中流动资产和非流动资产各自占有的比例。（一）影响资产组合的因素1、风险与报酬报酬：流动资产盈利能力低于固定资产。除了有价证券外，其他流动资产只是为企业日常经营活动正常进行提供了必要的条件，它们本身并不具有直接的盈利能力。风险：固定资产投资风险大于流动资产。由于流动资产易变现，其本身价值损失的可能性小；另外可以降低企业的财务风险。在筹资组合不变的情况下，较多地投资于流动资产，可以减少企业的风险。但是，如果流动资产太多，以致造成积压呆滞，就会降低企业的投资报酬率。2、企业所属的行业不同行业的经营范围不同，资产组合差

6、异较大。3、经营规模：大企业筹模资能力较强，可以保持较低的流动资产水平；大企业技术含量高，设备先进，固定资产所占比例较高。随着企业规模的扩大，流动资产的比重相对下降。4、利息率利率高，减少流动资产投资（流动负债是其资金来源）；利率低，增加流动资产投资。（二）企业资产组合策略流动资产的数量按功能可分：正常需要量和保险储备量1、适中的资产组合策略保证正常需要的基础上，再适当留一定的保险储备报酬一般，风险一般2、保守的资产组合策略在适中的基础上，再加上一部分额外的储备量报酬低，风险小3、激进（冒险）的资产组合策略只安排正常需要

7、量，不安排或少安排保险储备量报酬较高，风险较大（三）不同的资产组合对企业报酬和风险的影响在资产总额和筹资组合都保持不变的情况下，如果固定资产减少而流动资产增加，就会减少企业的风险，但会减少企业盈利；反之，如果固定资产增加，流动资产减少，则会增加企业的风险和盈利。第二节现金管理现金是指生产经营过程中暂时停留在货币形态上的资金，包括有库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票等。有价证券是指短期有价证券，包括国库券、可转让存单、商业汇票等。一、企业持有现金的动机凯恩思认为个人持有现金的动机有三个：（一）交易性动机（transac

8、tionsmotive）：应付企业日常经营所产生的现金支付。（二）预防动机（compensatingbalance）：为意外现金需求提供缓冲的，这部分只占企业现金库存量中极小的份额。（三）投机性动机：满足于短期获利而持有的现金二、持有现金的成本1、机会成本：企业因持有现金而放弃的再投资收益。现金持有量越大，机会成本越