第六章外汇风险管理ppt课件.ppt

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1、跨国公司财务外汇风险管理第六章外汇风险管理第一节外汇风险管理的必要性第二节外汇风险的类型第三节外汇风险管理系统第四节外汇风险管理政策第五节交易风险管理第六节经济风险管理第七节结算风险管理第一节外汇风险管理的必要性跨国经营的一个基本特点是存在汇率变动带来的风险。一个公司如果在不止一个国家或货币区域经营，并且现金流入及流出也不使用一种货币，那么它就面临外汇敞口(exposure)问题。敞口是指暴露在风险(risk)之下的程度。汇率变动会使外汇敞口产生损失。第一节外汇风险管理的必要性外汇风险管理的必要性存在争议：1.外汇风险根本不存在。购买力平价、进口商与竞争企业2.股

2、东可自己管理外汇风险。管理外汇风险的主要原因：1.降低未来现金流量的不确定性，避免财务危机。2.在管理风险方面，跨国公司比其投资者具有相对优势。第二节外汇风险的类型一、交易风险二、经济风险三、结算风险第二节外汇风险的类型一、交易风险：汇率波动对国际企业未来现金交易价值的影响。交易风险产生于企业已经发生的将用外币结算的交易，在结算时，外币币值的变动导致交易的本币价值增加或减少。第二节外汇风险的类型企业产生交易风险的主要业务：以信用方式进行的国际贸易；外汇借贷；远期外汇交易。第二节外汇风险的类型1.国际贸易信用买卖中的交易风险：例1：中国某公司向美国出口标价100万美

3、元的产品，3个月后收到美元货款。例2：中国某公司从美国进口标价100万美元的产品，3个月后支付美元货款。第二节外汇风险的类型2.外汇借款和投资中的交易风险：例3：中国某公司从中国银行借入1000万欧元贷款，期限一年，固定利率6%，到期一次偿还本息。例4：中国某公司将闲置的1000万欧元存入中国银行，期限一年，固定利率6%。第二节外汇风险的类型3.远期外汇交易中的交易风险：例5：中国某公司与中国银行签订了购买5000万日元的3个月远期日元合约，远期汇率为100日元=6.65元人民币。第二节外汇风险的类型北京奥林匹克饭店就是一个典型案例。在饭店成立初期申请了５０亿日元

4、的贷款，利率很优惠。放贷时的汇率水平是１美元兑换２４０日元左右，而此后不久，日元就开始在美国的逼迫下不断升值，最高时达到１美元兑换８０日元以下。恰在那时（１９９４年），人民币汇率也进行调整，从１美元兑５．７元人民币调到８．７元左右。也就是说，人民币对日元的汇率在短短几个月内贬值了近６倍。奥林匹克饭店的经营收入基本都是用人民币或美元计价，却要用日元还贷，日元的升值令其蒙受了巨大的损失，最后不得不申请破产。该饭店不是所处地理位置不好，也不是经营管理问题，最主要原因就是没有合理规避汇率风险因而最终导致破产。第二节外汇风险的类型二、经济风险：经济风险（经营风险）是指汇率变

5、动对公司价值或股票价格的影响。公司价值主要取决于它能带来的现金流量。汇率波动对企业未来现金流量的影响。本币升值的经济风险本币贬值的经济风险汇率波动的经济风险影响本币流入量的交易本币升值本币贬值本国销售减少增加本币标价出口减少增加外币标价出口减少增加对外投资利息减少增加影响本币流出量的交易本币升值本币贬值本币标价进口物料不变不变外币标价进口物料减少增加所欠外债利息减少增加第二节外汇风险的类型间接经济风险：美国一企业从加拿大进口木材，美元标价并结算。若美元贬值，美国企业不受影响，但加拿大企业流入减少，导致其在将来向美国企业提出较高索价。国内企业的经济风险：国内企业在国

6、内面临外国企业竞争，当汇率变化时，也会面临经济风险。第二节外汇风险的类型三、结算风险：跨国公司合并财务报表时，由于汇率波动所带来的报表价值的变化。资产负债表的折算风险；利润表的折算风险。第三节外汇风险管理系统一、汇率风险管理程序：预测汇率变动情况测算风险暴露决定是否避险选择有效避险方法实施选定的管理方案第三节外汇风险管理系统二、外汇风险管理系统：1.汇率预测系统提供汇率变动的时间、幅度以及概率分布的预测。2.确定外汇敞口的系统估计计划期间内美种货币的净敞口，并指出其中能自然相互抵补的程度。3.权衡抵补方案及成本的系统对各种经营、金融及战略措施的成本进行估计，并说明

7、每种成本如何随时间及汇率的变化而变化。还应考虑机会成本和税收问题。4.完成外汇风险管理策略的组织确定负责制定并执行外汇风险管理政策、战略及策略的组织单位。第四节外汇风险管理政策一、保守政策涉及外汇的交易只有在能获利时才能接受。二、随意政策认为汇率变动造成的损失是经营的正常成本。三、直接政策积极管理外汇敞口引起的风险。第五节交易风险管理一、交易风险的计量二、交易风险的管理一、交易风险的计量1.单个企业的交易风险：企业只需考虑净外汇债权或债务（外汇敞口）的交易风险。能够相互抵消的外汇债权或债务需具备以下特征：(1)同时性；(2)币种一致性；(3)等额性。一、交易风险的

8、计量2.跨