第六章外汇市场与外汇交易ppt课件.ppt

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1、第六章外汇市场与外汇交易第一节外汇市场及其参与者第二节欧洲货币市场（Eurocurrencymarket）第三节外汇的即期交易第四节外汇远期交易第五节外汇期权交易第一节外汇市场及其参与者一、外汇市场内涵二、外汇市场的参与者一、外汇市场内涵对于世界上绝大部分的外汇交易而言，可以说国际外汇市场不是单独的、有形的交易市场。外汇银行、外汇经纪人、各国中央银行一般是通过电话、计算机、电传或其它类似的方式进行外汇交易的。即期外汇市场（或称外汇现货市场）指的是两天内需清算交割的外汇交易市场。一般有三种情况，一是交易后当日结算，二是交易后翌日结算，三是交易后第二个交易日结

2、算。究竟哪一天结算，通常取决于买卖的货币种类。例如在香港，每日中午之前美元电汇的买卖多是当日结算，在下午的美元电汇的买卖多是翌日结算，买卖日元则是翌日结算，买卖欧洲国家的货币则是在交易后第二个交易日结算。二、外汇市场的参与者1、从参与者与外汇报价的关系角度来看，可以分为初级报价者、次级报价者和价格接受者。2、如果从在外汇市场上扮演的角色来划分，外汇市场的参与者可以分为：外汇经纪商、外汇投机商、外汇投资顾问、外汇银行以及各国的中央银行。第二节欧洲货币市场（Eurocurrencymarket）一般的欧洲美元定义为存于美国境外的银行中的美元。欧洲英镑则定义为英

3、联邦（UK）之外的银行中英镑，所以欧洲货币泛指所有境外的货币。这里“欧洲”二字是从“Euro’’而来，但已失去它原有的地理位置的概念，而是指“境外’’的意思，同样，经营“欧洲货币’’的银行被通称为“欧洲银行”，而无论该银行在哪个洲。欧洲货币市场同样也不是地理上的概念，而是泛指所有经营境外货币的市场。由于，欧洲货币市场经营境外的货币，所以它们逃离了一般国内货币市场所要经受的各种控制，事实上，欧洲货币的借贷市场有点像古典经济体系，缺乏规则约束，而一国的中央银行作为政府机构会对国内的货币市场施加利率与存款准备金等方面的干预作用。所以欧洲货币市场与国内货币市场的一

4、个主要区别是其没有中央银行。第三节外汇的即期交易一、直接交易与间接交易二、外汇即期交易一、直接交易与间接交易交易商之间直接进行的外汇交易称直接交易，通过经纪商的交易称为间接交易。直接交易是买卖双方利用电讯设备直接进行的交易。间接交易是买卖双方通过外汇经纪商磋合而成交的外汇交易。二、外汇即期交易为了理解外汇市场上即期交易的报价以及交易过程，有必要首先理解下列有关概念。1交叉汇率两种货币之间的价值关系，通常取决于各自兑换美元的汇率。例如：美元/日元=123.50/60且欧元/美元＝1.0510/20两种非美元货币之间的汇率，称为交叉汇率（crossrates）

5、。2、报价方法汇率常以直接或间接的方式报价。直接的报价法是以外币一单位为基准，报出本国货币的数量。间接的报价法，是以本国货币一单位为基准，报出外币的数量。但是，对澳大利亚来说，CHF／USD不属于直接或间接报价，因为这两种货币在澳大利亚都属于外币，并未涉及本国货币。在实务上，报价方式可以分为欧洲式与北美式两种：欧洲式（Europeanterms）报价是其他货币兑换一单位USD的数量，例如，2.00CHF＝1USD北美式（NorthAmericanterms）报价是一单位其他货币可以交换的USD数量：0.50USD＝1CHF虽然上述直接、间接与欧洲式以及北美

6、式报价方式很普遍，但这些报价方式并没有涵盖所有的情况。以丹麦的交易者来说，CHF／CAD的报价便不属于前述的报价方式。3、基本点（BasicPoint）在世界外汇市场上的实际交易中，时间是十分重要的，所以双方都希望简化外汇的标价，无论是采取何种通讯设备及何种报价方式，交易者都对“完全的标价”（例如，1.0143CHF＝1USD）不满意，人们觉得把小数点后面的数字都报出来的报价太费时。于是，就有了“基本点”的概念。“基本点”的定义是0.0001。这样，100个基本点就是0.01，25个基本点就等于0.0025。世界上主要货币的汇率（除了日元JPY），大额交易

7、的报价都以基本点的方式报价，即取小数点以后四位。某些报价是取小数点以后的第5点，即0.00001，称为小点（pip）。第四节外汇远期交易一、远期点数二、升水与贴水三、外汇远期的完全报价及点数报价四、外汇银行间市场上的询价五、外汇远期市场的套利行为六、无套利机会的远期点数的计算七、外汇远期市场与期货市场的区别一、远期点数如果即期汇率是1.2000CAD／USD，而三个月期的远期汇率是1.2050，两者之间的差值0.0050被称为远期点数（forwardpoints）。影响远期点数的主要因素有：（1）人们对有关利率与不同货币未来走势的预期；（2）两种货币之间的

8、利率差。对于自由兑换的货币而言，如果它们与国内货币市场之间存在紧密