第二章公司理财的价值观念ppt课件.ppt

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1、第二章公司理财的价值观念第一节 资金时间价值第二节 证券估价第三节证券市场理论本章学习要求:一方面需要注意树立起理财的资金时间价值观念以及风险与收益均衡的基本理念;一方面要注意掌握有关的计算技能与方法,为后续内容的学习奠定良好的基础。学习重点:掌握资金时间价值的涵义、系数之间的关系、基本计算公式的运用资本资产定价模型的运用第一节 资金时间价值一、资金时间价值原理资金时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量差额理论上――资金时间价值等于没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。实际工作中――可以用通货膨胀率很低条件下的政府债券利率来表示时间价值。纯利率是指没有风险和通货膨

2、胀情况下的社会平均资金利润率;通货膨胀补偿率是指由于持续的通货膨胀会不断降低货币实际购买力,为补偿其购买力损失而要求提高的利率;风险收益率是指某资产持有者因承担该资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益。包括违约风险收益率、流动性风险收益率和期限风险收益率。【提示】(1)纯利率=资金时间价值。(2)纯利率+通货膨胀补偿率=无风险收益率。(3)无风险收益率也称无风险利率,它是指可以确定可知的无风险资产的收益率,它的大小由纯粹利率和通货膨胀补贴两部分组成。国库券的风险很小,通常用短期国库券的利率表示无风险报酬率,如果通货膨胀水平极低,则可以用短期国库券利率作为纯利率(资金时间价值)

3、。二、终值与现值(一)终值和现值的概念1.终值又称将来值,是现在一定量现金在未来某一时点上的价值,俗称“本利和”,通常记作F。2.现值,是指现在的本金或未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值,俗称“本金”,通常记作“P”。【注意】终值与现值概念的相对性。 【思考】现值与终值之间的差额是什么?从实质来说,两者之间的差额是利息。(二)利息的两种计算方式单利计息方式:只对本金计算利息。(各期的利息是相同的)复利计息方式:既对本金计算利息,也对前期的利息计算利息。(各期利息不同)三、单利计息方式下的终值与现值1.单利终值F=P+P×i×n=P×(1+in)式中:(1+ni)——单利终

4、值系数除非特别指明,在计算利息时,给出的利率均为年利率,对于不足一年的利息,以一年等于360天来折算。单利终值的计算主要解决:已知现值,求终值。例:某人2009年1月1日存入中国建设银行1000元人民币,存期三年,到期本息一次性支付。存款年利率4.6%,2012年1月1日本利和为多少?解:F=1000×(1+4.6%×3)=1138(元)【例】单利终值的计算某人持有一张带息票据,面额为2000元,票面利率为5%,出票日期为8月12日,到期日为11月10日(90天)。要求计算下列指标:(1)持有该票据至到期日可得到的利息;(2)持有该票据至到期日可得本息总额。解:(1)利息=200

5、0×5%×(90/360)=25(元)(2)本息总额=2000+25=2025(元) 或:本息总额=2000×(1+5%×90/360)=2025(元)2.单利现值现值的计算与终值的计算是互逆的,由终值计算现值的过程称为“折现”。单利现值的计算公式为:P=F/(1+ni)式中:1/(1+ni)——单利现值系数例:某人三年后将为其子支付30万元留学经费,2009年6月5日他将款项一次存入中国银行,年存款利率4.6%。问:此人至少应存入银行多少元?解:中国银行人民币定期存款业务采用单利:P=F/(1+i×n)P=300000/(1+4.6%×3)=263620(元)例:单利现值的计算

6、某人希望在第5年末得到本利和100000元,用以支付买车款项。在利率为5%、单利计息条件下,此人现在需要存入银行多少资金?解:P=100000/(1+5×5%)=80000(元)【注意】由终值计算现值时所应用的利率,一般也称为“折现率”。四、复利终值与现值1.复利终值第1年末:F=P×(1+i)第2年末:F=P×(1+i)×(1+i)第3年末:F=P×(1+i)×(1+i)×(1+i)。。。第n年末:F=P(1+i)n例:某货币三年期存款利率为10%,若现在存入100元,三年后本利和为:一年后:100×(1+10%)=110(元)二年后:110×(1+10%)=100×(1+10

7、%)×(1+10%)=100×(1+10%)=121(元)三年后:121×(1+10%)=100×(1+10%)×(1+10%)=100×(1+10%)=133.1(元)——终值223例:某货币三年期存款利率为10%,三年后本利和为133.1元,折合为现在的价值是多少?——现值100元0123100110121133.1复利终值的计算公式F=P(1+i)n式中:(1+i)n称为“复利终值系数”或“一元的复利终值”,用符号(F/P,i,n)表示,可查附表一。这样,上式就可以写为:F

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