第6章营运资本管理ppt课件.ppt

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1、第六章营运资本管理营运资本管理原则现金管理应收账款管理存货管理短期负债融资第一节营运资本管理原则营运资金的含义营运资金也称营运资本，是指流动资产减去流动负债后的余额。流动资产是指可以在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产，主要包括现金、有价证券、应收账款和存货等。流动负债是指将在一年或者超过一年的一个营业周期内必须清偿的债务，主要包括短期借款、应付账款、应付票据、预收账款、应计费用等。营运资本的特点流动资产又称经营性投资，与固定资产相比，具有如下特点：(1)投资回报期短；(2)流

2、动性强；(3)具有并存性；(4)具有波动性。流动负债筹资与长期负债筹资相比，具有如下特点：(1)速度快；(2)弹性高；(3)成本低；(4)风险大。流动资产的最佳投资水平理想的流动资产数量：管理层根据盈利与风险的状况衡量。这种决策要在风险与收益之间进行抉择，如果短期融资的成本低于即期与长期融资成本，加大短期债券比例可以提高公司的盈利。判定理想状态下流动资产的假定条件：企业产出增加，流动资产也应该增加,但是非线性增长。原因在于早期单位产出的流动资产较大，随着企业效率的增加，产出增大

3、，单位产出的流动资产开始递减，产生规模效益。不同营运资金策略所对应的流动资产水平产出（单位）资产水平流动资产策略A策略B策略C从流动性考察高低策略A策略B策略C从盈利角度考察降低流动资产能够提高潜在利润率。激进型策略C的潜在收益最高。选择策略C：利润有可能增加外，风险也可能增大：a，现金减少增加的压力；b，应收减少，客户减少，销售减少；c，存货减少，影响销售。结论：激进型策略增加潜在收益，但风险加大。高低流动性ABC盈利CBA风险CBA结论：1、盈利状况与流动性反向变化，流动性的提高以降低盈利为代价；2

4、、盈利与风险同向变化，管理层应该在盈利与风险之间权衡。小结：理想的流动资产水平取决于管理层对盈利与风险的取舍。流动资产的融资政策（一）适中型融资政策短期资产由短期资金来融通，长期资产由长期资金来融通。（二）激进型融资政策短期资产由短期资金来融通，部分的长期资产由短期资金来融通。但风险较大。（三）保守型融资政策部分的短期资产由长期资金来融通（一）正常的筹资组合固定资产资产与融资短期流动资产短期资金长期资金长期流动资产时间（二）冒险的筹资组合固定资产资产与融资短期流动资产短期资金长期资金长期流动资产时间（三

5、）保守的筹资组合固定资产资产与融资短期流动资产短期资金长期资金长期流动资产时间债务结构与流动资产决策的结合1.公司的安全边际2.风险和获利能力第二节现金管理（一）公司持有现金的原因●交易性需要●预防性需要●投机性需要现金的基本内容◎现金是立即可以投入流通的交换媒介。◎现金是公司中变现能力及流动性最强的资产。◎现金包括库存现金、各种形式的银行存款、银行本票、银行汇票等。◎有价证券是现金的一种转换形式，是“现金”的一部分。原因：二、现金收支管理权衡目标1流动性目标2收益性保证公司生产经营所需现金的同时，节约

6、使用资金，并从暂时闲置的现金中获得更多的投资收益。目标（一）加速收款公司款项收回包括客户开出支票、公司收到支票、银行清算支票三个阶段:现金收回客户开出支票支票交付银行企业收到支票支票邮寄时间支票停留时间支票结算时间款项收回时间图账款收回时间1.集中银行▲通过设立多个战略性收款中心来代替通常在公司总部设立单一收款中心，以加速账款回收的一种方法。▲目的：缩短从客户寄出账款到现金收入公司账户这一过程的时间。▲具体做法:（1）公司以服务地区合格销售区的账单数量为依据，设立若干收款中心，并制定一个收款中心（通常是

7、设在公司总部所在地的收账中心）的账户为集中银行。（2）公司通知客户将货款送到最近的收账中心而不必送到公司总部。（3）收款中心将每天收到的货款存到当地银行，然后再把多余的现金从地方银行汇入集中银行——公司开立的主要存款账户的商业银行。▲评价：优点：（1）账单和货款邮寄时间可大大缩短。（2）支票兑换的时间可缩短。缺点：（1）每个收款中心的地方银行都要求一定的补偿余额，而补偿余额是一种闲置的不能使用的资金。开设的中心越多，补偿余额也越多，闲置的资金也越多。（2）设立收款中心需要一定的人力和物力，花费较多。2.

8、锁箱系统▲通过承租多个邮政信箱，以缩短从收到客户付款到存入当地银行所需要的时间的一种现金管理办法。▲具体做法：（1）在业务比较集中的地区租用当地加锁的专用邮政信箱；（2）通知客户把付款邮寄到指定的信箱；（3）授权公司邮政信箱所在地的开户行，每天数次收取邮政信箱的汇款并存入公司账户，然后将扣除补偿余额后的现金及一切附带资料定期送往公司总部。普通的现金回收系统锁箱系统的现金回收系统▲评价：优点：大大地缩短了公司办理收账、存储手续的时间。缺点：需