第2章财务管理的价值观念 ppt课件.ppt

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1、第二章财务管理的价值观念第1节时间价值第2节风险报酬第3节利息率第4节证券估价第1节时间价值时间价值的概念终值与现值普通年金终值与现值先付年金终值与现值延期年金现值永续年金现值关于时间价值的案例分析DonSimkowitz(唐先生)计划出售阿拉斯加的一片土地。第一位买主出价1万美元,付现款;第二位买主出价11424美元,在一年后付款。经了解,两位买主均有支付能力。唐先生应当接受哪一个报价?已知目前一年期限的国债利息率为12%。唐先生收到现款准备进行国债投资。案例所涉及到的问题现值的概念终值的概念现值与终值的计算引申出时间价值的概念一时间价值的概念西方经济学者

2、的解释马克思主义劳动价值论的解释“时间利息论”“流动偏好论”“节欲论”◎时间价值的真正来源是工人创造的剩余价值◎资金时间价值的相对数(时间价值率)是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的社会平均资金利润率◎其绝对数(时间价值额)是资金在生产经营中带来的增殖额,即一定数额的资金与时间价值率的乘积二终值与现值单利终值与现值复利终值与现值FVn=PV0×(1+i×n)三年金的终值与现值年金概念期限相同、金额相同、流向相同年金的种类普通年金先付年金递延年金永续年金普通年金终值012n-2n-1nAAAAAA(1+i)0A(1+i)1A(1+i)2A(1+i)n-2A(1+i

3、)n-1…普通年金终值案例李先生在5年后需要偿还一笔债务10万元。从现在开始,他每年年末需要存入银行一笔等额的存款,以备5年后偿还债务。银行存款的年利率为10%,复利计息。计算李先生每年需要存入银行多少钱?普通年金现值012n-2n-1nAAAAAA(1+i)-1A(1+i)-2A(1+i)-(n-2)A(1+i)-(n-1)A(1+i)-n…普通年金现值的案例某公司现在计划投资一项目。投资额为100万元。预计在今后5年中收回投资额,且每年收回的金额相等。该公司要求的投资必要报酬率为20%。计算该投资项目每年至少要收回多少资金才能保证在5年中收回投资额?先付

4、年金终值12n-2n-1n0AAAAAA(1+i)0A(1+i)1A(1+i)2A(1+i)n-2A(1+i)n-1…012n-2n-1nA(1+i)1A(1+i)2A(1+i)3A(1+i)n-1A(1+i)n先付年金现值012n-2n-1nAAAAAA(1+i)-1A(1+i)-2A(1+i)-(n-2)A(1+i)-(n-1)A(1+i)-n…012n-2n-1nA(1+i)0A(1+i)-1A(1+i)-(n-3)A(1+i)-(n-2)A(1+i)-(n-1)递延年金现值012m+1m+2m+nm012nAAA递延年金案例哈罗德(Harold)和海

5、伦(Helen)计划为他们刚刚出生的女儿建立大学教育基金。预计在女儿将在18周岁时上大学,大学四年,每年的学费为20000元。从现在开始海伦夫妇每年在女儿生日时存入银行相同的存款。假定银行存款利率为10%,并且复利计息。计算海伦夫妇每年应当存入银行多少钱?永续年金现值012n-1n…n-2AAAAAA四几个特殊问题不等额现金流量问题1年复利多次的时间价值问题连续复利计息问题不等额现金流量问题终值现值1年复利多次的时间价值问题名义年利率与实际年利率连续复利计息问题连续复利计息的终值连续复利计息的现值思考题1时间价值在企业经营管理中有哪些应用?2资金时间价值的大

6、小取决于什么因素?第2节风险报酬一风险与风险报酬的概念二单项资产的风险报酬三证券组合的风险报酬一风险与风险报酬的概念什么是风险如何对待风险风险报酬的概念二单项资产的风险报酬收益的概率分布离散型分布连续型分布标准正态分布对数正态分布收益的期望值:期望报酬额期望报酬率风险的衡量方差标准离差标准离差率风险报酬率的测算引入风险报酬系数b风险报酬率的测算公式投资报酬率的测算公式三证券组合的风险报酬证券组合的风险可分散风险不可分散风险证券的相关性贝他系数资本资产定价模型(CAPM)资本资产定价模型公式第3节利息率一利息率的概念二利息率的种类三决定利率的基本因素四利息率的

7、构成纯利率通货膨胀风险报酬违约风险报酬期限风险报酬流动性风险报酬思考题在市场经济条件下,影响利率的主要因素有哪些?利率在企业财务管理中有何作用?第4节证券估价一估价的类型与影响因素二债券估价三股票估价一估价的类型与影响因素估价的类型证券估价公司估价实物资产估价债券估价股票估价期权估价资产的特征:(1)预期未来现金流量(2)预期现金流量持续时间(3)预期现金流量的风险水平投资者的态度:(1)投资者对资产所产生的现金流量风险的评估(2)投资者对承受风险的态度投资者的必要报酬率资产的内在价值:用投资者的必要报酬率贴现资产预期未来能产生的现金流量影响估价的因素二债券

8、估价债券估价的基本原理贴现现金流量模型影响债券现金流

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