第2章3证券估价ppt课件.ppt

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1、财务管理第2章(3)证券估价PowerPoint第8章7/29/20211财务管理第2章(3)证券估价第1节证券投资概述第2节债券价值评估第3节股票价值评估7/29/20212财务管理第1节证券投资概述1.1证券及其种类1.2证券投资的目的和特征1.3证券投资的对象和种类1.4证券投资的基本程序7/29/20213财务管理第1节证券投资概述1.1证券及其种类证券(securities)，是指各类记载并代表一定权利的法律凭证的统称，用以证明持券人有权依其所持证券记载的内容而取得应有的权益。○政府证券、金融证券和公司证券○所有权证券和债权证券○原生证券和衍生证券○固定收益证券和变动收益证券○短

2、期证券和长期证券○公募证券和私募证券7/29/20214财务管理第1节证券投资概述1.2证券投资的目的和特征（1）证券投资的含义和目的证券投资，是指投资者将资金投资于股票、债券、基金及衍生证券等资产，从而获取收益的一种投资行为。证券投资的目的：暂时存放闲置资金；与筹集长期资金相配合；满足未来的财务需求；获得对相关企业的控制权。7/29/20215财务管理第1节证券投资概述（2）证券投资的特征流动性强；价格不稳定，投资风险较大；交易成本低。7/29/20216财务管理第1节证券投资概述1.3证券投资的对象和种类证券投资对象主要有企业股票与债券、国库券、投资基金以及期权、期货等衍生金融工具。证

3、券投资种类债券　股票　基金　证券组合7/29/20217财务管理第1节证券投资概述1.4证券投资的基本程序（1）选择投资对象（2）开户和委托（3）交割和清算（4）过户7/29/20218财务管理第2节债券价值评估2.1债券类型2.2债券的特征2.3价值的含义2.4估价过程2.5实例2.6债券投资的优缺点7/29/20219财务管理第2节债券价值评估2.1债券类型（1）债券（Bond）由借债者发行并承诺，按期付给债券持有者预先约定利息的一种长期票据。（2）类型1）信用债券（无抵押或担保债券）2）次级信用债券3）抵押或担保债券4）零息债券或低息债券5）垃圾债券6）欧洲债券7/29/202110

4、财务管理第2节债券价值评估2.2债券的特征(1)追偿权针对债券发行公司的收益和资产，优于普通股和优先股。(2)面值(3)息票利率（票面利率）(4)期限(5)债券契约(6)当前收益率7/29/202111财务管理第2节债券价值评估(7)债券的信用评级美国三家债券信用评级机构：JohnMoody’s（约翰∙穆迪）StandardPoor’s（S&P,标准普尔）Fitch（费彻）7/29/202112财务管理第2节债券价值评估2.3价值的含义(1)账面价值(bookvalue)(2)清算价值(liquidationvalue)(3)市场价值(marketablevalue)(4)内在价值（Int

5、rinsicValue）（经济价值）7/29/202113财务管理第2节债券价值评估2.4估价过程(1)资产估值的影响因素(2)资产估价过程1）评估资产的内在特征2）决定最低收益率7/29/202114财务管理第2节债券价值评估3）资产估价式中：：债券的内在价值（当前市场价格）：第t年利息：对该债券期望的收益率(市场利率)M：债券到期时的偿还值或面值n：债券期限7/29/202115财务管理第2节债券价值评估(a1≠0；q≠1)7/29/202116财务管理第2节债券价值评估＝I(P/A，k，n)+M(P/F，k，n)7/29/202117财务管理第2节债券价值评估2.5实例[例2-3-1

6、]某2年期债券面值1000元，票面利率10％，每年付息一次，到期一次还本，市场利率10％。试确定其发行价格。7/29/202118财务管理第2节债券价值评估＝100（0.893）＋1100（0.797）＝966.20(元)＝1035.67(元)7/29/202119财务管理第2节债券价值评估[例2-3-2]1984年A公司发行了一笔期限30年（2014年到期），票面利率固定为6.875％的债券，1995年初，离债券到期还有20年时，投资者要求的收益率为7.5％。试对该债券估价（M＝1000元）。分析：1）估计债券未来预期现金流利息：I＝1000×6.875％＝68.75本金：1000元7/

7、29/202120财务管理第2节债券价值评估＝68.75（10.1945）＋235.4＝936.27(元)2）确定投资者所需求的收益率7.5％3）求7/29/202121财务管理第2节债券价值评估[例2-3-3]A公司拟购买另一家公司发行的公司债券，该债券面值为100元，期限5年，票面利率为10%，按年计息，当前市场利率为8%，该债券发行价格为多少时，A公司才能购买?7/29/202122财务管理第2节债券价值评估[例2