第八章营运资金管理课件.ppt

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1、第一节营运资金的含义与特点第二节现金第三节应收账款第四节存货第八章营运资金管理§1　营运资金的含义与特点一、营运资金的含义流动资产减去流动负债后的余额。一般而言，营运资金越多，企业违约风险就越小，兴趣债融资能力就越强。二、营运资金的特点（一）流动资产的特点1、投资回收期短2、流动性3、并存性4、波动性（二）流动负债的特点1、速度快　　　2、弹性高3、成本低　　　4、风险大§1　营运资金的含义与特点资产的特点流动性风险性、收益性0收益性风险性资产有三个特点：1、流动性2、收益性3、风险性§2　现金一、现金及管理的意义现金是指生产过程中暂时停留在货币形态的资金。包括庫

2、存现金、银行存款、银行本票、银行汇票等。现金存量决策：在保证企业经营活动所需现金的同时，尽量减少现金闲置的数量，提高资金收益率。现金的持有动机与成本二、现金的持有动机与成本（一）现金的持有动机1、交易动机2、预防动机3、投机动机现金的持有动机与成本（二）现金的成本现金的成本由三个部分组成：1、持有成本是一种机会成本。与现金持有量成正比。2、转换成本转换成本是指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券时付出的交易费用。现金的持有动机与成本⑴、变动转换成本属于决策的无关成本。⑵、固定决策成本每次转换成本不变，与转换次数成正比。属于相关成本。3、短缺成本现金持有量不足而给企业造

3、成的损失。成本分析模型三、最佳现金持有量(一)　成本分析模式根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的方法。1、模型的建立：⑴　考虑管理成本、持有成本和短缺成本。⑵　不考虑转换成本。成本分析模式最佳现金持有量现金持有量成本0短缺成本管理成本机会成本总成本2、模型示图成本分析模型例：某公司有四种现金持有方案，相关成本资料如下表（单位：元），假定机会成本率为12%。要求：采用成本分析模型进行决策。成本分析模型解：计算各方案的持有总成本。丙方案的总成本最低，故该公司最佳现金持有量为75000元。存货模式(二)　存货模式由美国经济学家William.J.Baumol于

4、1952年提出的，他认为公司的现金持有量在许多方面与存货相似，以此建立了存货模式，又称鲍莫模式（BaumolModel）。其基本原理是：权衡现金的持有成本和有价证券的转换成本，以求得两者相加总成本最低时的现金持有量（不考虑管理成本、短缺成本）。存货模式1、模型建立的前提：⑴企业所需现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小。⑵企业预算期内现金总量（T）可以预测。⑶现金支出过程比较稳定，且当现金降为0时，均可通过证券变现补足。⑷证券的利率（K）以及每次固定交易费用（F）可以获悉。存货模式2、模型现金管理相关总成本＝持有机会成本＋固定性转换成本TC＝(Q／2)×K＋(

5、T／Q)×F其中：TC-相关总成本；Q-最佳现金持有量（每次证券变现数量）；K-有价证券利息率；T-周期内现金总需求量；F-每次转换有价证券的固定成本。存货模式Q现金持有量成本0转换成本机会成本总成本存货模式因：TC＝(Q／2)×K＋(T／Q)×F要TC有极小值，则(TC)’＝K/2+(-T/Q2)×F＝0K/2＝(T/Q2)×FQ＝2TF/KTC＝　　2TFK√√存货模式例：某公司现金收支状况比较稳定，预计全年（按360天计算）需要现金400万元，现金与有价证券的转换成本为400元/次，有价证券的年利息率为8%。要求：采用存货模式进行决策。存货模式解：Q=2×4000

6、000×400/8%=200000（元）TC=2×4000000×400×8%=16000（元）√√存货模式其中：转换成本=4000000÷200000×400=8000（元）持有成本=（200000÷2）×8%=8000（元）有价证券交易次数=400万÷20万=20次有价证券交易间隔=360÷20=18（天）现金周转期模式（三）现金周转期模式根据现金周转速度计算确定现金最佳持有量的模式。现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付款项延长期现金周转期是指从现金投入生产开始，到最终转化为现金的全过程。如果没有商业信用存在，现金周转期等于经营周期。现金周转期模式现金周转期

7、=存货周转期+应收账款周转期-应付款项延长期（含应付账款、应付职工薪酬、应交税金等）存货周转期=存货/（营业成本÷360）=360/存货周转率应付账款+应付应付职工薪酬+应交税金等应付款项延长期=（营业成本+销售费用+管理费用）/360应收账款周转期=应收账款/（营业收入÷360）现金周转期模式例：某公司2019年度财务信息如下（单位：亿元）存货：44.76应收账款：14.31应付账款：15.10应付职工薪酬等：0.19营业收入：135.22营业成本：112.38销售、管理费用：19.65要求：计算该公司的现金周转期。现金周转期模式解：存