第八章 营运资金管理ppt课件.ppt

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1、1【本章结构】第一节营运资金管理概述第二节现金管理第三节应收账款的管理第四节存货管理第八章营运资金管理2【学习目标】通过本章的学习要求学生：了解营运资金相关概念及营运资金的持有政策掌握现金管理的相关概念及最佳现金持有量的方法掌握应收账款管理的相关概念及信用政策确定掌握存货管理相关概念及存货经济订货模型3一、营运资金的概念营运资金，又称营运资本，其概念有广义和狭义之分。广义的营运资金，即总营运资金，是指企业投放在流动资产的资金，包括现金、有价证券、应收账款、存货等流动资产。狭义的营运资金，即净营运资金，是指企业流动资产与流动负债的差额，

2、体现企业的短期财务活动。第一节营运资金管理概述4二、营运资金的特点(一)周转时间短(二)变现能力强(三)财务风险小(四)数量波动频繁(五)筹资来源多样化5三、营运资金的持有政策与融资策略（一）流动资产的特点流动性强收益性弱6（二）流动资产持有量对公司风险和收益的影响公司流动资产持有量较多，能够应付突发的短期资金需求，公司的经营风险较小。公司资产规模一定的情况下，流动资产持有量过多，意味着公司长期资产偏少，公司的收益能力通常偏低。7（二）流动资产持有量对公司风险和收益的影响公司流动资产持有量较少，可能难以应付突发的短期资金需求，公司的经

3、营风险较大。公司流动资产的持有量较少，公司拥有的长期资产较多，公司的收益能力提高。公司流动资产的持有量应适当，公司流动资产持有量过多或过少均可能对公司造成不利影响。8（三）营运资金的持有政策宽松的持有政策适中的持有政策紧缩的持有政策9（四）营运资金的融资策略保守型融资策略配合型融资策略激进型融资策略10保守型融资策略11配合型融资策略12激进型融资策略13一、公司现金持有的动机交易性动机预防性动机投资(或投机)性动机第二节现金管理14二、公司现金成本现金的持有成本现金的转换成本现金的短缺成本15三、最佳现金持有量(一)成本分析模型成本

4、分析模型确定最佳现金持有量时，现金相关成本只包括公司持有一定数量的现金而产生的机会成本及短缺成本，不考虑现金的管理费用以及转换成本。使得现金的机会成本与短缺成本之和最低时的现金持有量即为公司最佳的现金持有量。【例】ABC公司财务经理提出了A、B、C三种可供选择的现金持有方案，三种现金持有方案的相关资料如表8-1所示。项目现金持有量机会成本率短缺成本A150万元10%30万元B250万元10%8万元C350万元10%0表8-1公司备选现金持有方案的相关资料根据表8-1中现金持有方案的相关资料，可计算每一种现金持有方案的成本，计算结果列示

5、于表8-2中。表8-2公司现金持有备选方案的成本计算结果项目现金持有量机会成本短缺成本相关总成本A150万元150×10%=15万元30万元15+30=45万元B250万元250×10%=25万元8万元25+8=33万元C350万元350×10%=35万元035+0=35万元现金持有量为250万元时，相关总成本最低，ABC公司最佳的现金持有量为250万元。18（二）存货模型在此模型中考虑的相关成本为现金持有的机会成本和与转换次数有关的固定转换成本，不考虑现金的短缺成本。在存货模型中，假设现金的流入每隔一段时间发生一次，而现金的流出是在

6、这段时间内均匀发生的。19（二）存货模型机会成本=转换成本=相关总成本最低时的现金持有量为最佳的现金持有量，即【例】假设某公司全年现金需要量为100万元，现金与有价证券的转换成本为每次8000元，有价证券的年利息率为10%。该公司最佳现金持有量为多少？最低现金相关成本为多少？根据存货模型，公司最佳现金持有量为最低现金相关总成本为21(三)米勒—欧尔(Millor-Orr)模型米勒—欧尔模型假设公司并不能准确地预测每日的现金收支情况，公司现金流量由外部因素决定，现金与有价证券可以很方便地转换，从而据此确定最佳现金持有量的一种方法22四、

7、现金的日常管理(一)加速应收账款的收现(二)合理估计和利用现金“浮游量”(三)现金的流入与流出同步化（四）23一、应收账款的作用扩大销售减少存货第三节应收账款的管理24二、应收账款的成本(一)应收账款的机会成本应收账款的机会成本率一般用有价证券的利息率来计算，应收账款的规模越大，机会成本越高。(二)应收账款的管理成本(三)应收账款的坏账损失成本25例：应收账款机会成本计算某企业计划年度销售收入7200万元，变动成本率60%，全部采用商业信用方式销售，客户在10天内付款折扣2%，超过10天但在20天内付款折扣1%，超过20天但在30天内

8、付款，按全价付款。预计客户在10天内付款的比率为50%，20天内付款的比率为30%，超过20天但在30天内付款的比率为20%。同期有价证券年利率为10%。要求：（1）计算应收账款平均间隔天数；（2）计算每日信用销售额；（