第五章 营运资金管理ppt课件.ppt

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1、第五章　营运资金管理9/18/20211第一节　营运资金管理概述9/18/20212一、营运资金的定义及特点9/18/202139/18/20214三、营运资金管理战略（一）流动资产投资战略注意一个比率：流动资产/销售收入比率。根据这一比率的高低，可将流动资产投资战略分为两类。9/18/202159/18/20216（1）流动资产分类流动资产可分为：永久性流动资产（销售处于最低水平也要保持的流动资产）和波动性流动资产（随季节性变化而变化的流动资产）。（二）流动资产融资战略9/18/20217期限匹配融资战略（2）融资政策及特点9/18/20218【注意】流动资产的分类：永久性流动资产和波动

2、性流动资产。永久性流动资产和固定资产以长期融资方式（负债或权益）来融资，波动性流动资产采用短期融资方式融资。【特点】收益和风险居中9/18/20219保守融资战略9/18/202110长期融资支持固定资产、永久性流动资产和部分波动性流动资产。公司试图以长期融资来源来为波动性流动资产的平均水平融资。【特点】风险低，收益低9/18/202111激进融资战略9/18/202112公司以长期负债和权益为所有的固定资产融资，仅对一部分永久性流动资产使用长期融资方式。短期融资方式支持剩下的永久性流动资产和所有的波动性流动资产。【特点】收益最高，风险最大9/18/202113第二节　现金管理9/18/2

3、02114一、现金的含义现金有广义、狭义之分。广义的现金是指在生产经营过程中以货币形态存在的资金，包括库存现金、银行存款和其他货币资金等。狭义的现金仅指库存现金。这里所讲的现金是指广义的现金。保持合理的现金水平是企业现金管理的重要内容（处理好流动性与收益性之间的关系）9/18/202115二、持有现金的动机企业持有一定数量的现金主要是基于交易性需求、预防性需求和投机性需求。（一）交易性需求：企业在正常生产经营秩序下应当保持一定的现金支付能力。（二）预防性需求：企业为应付突发事件而持有的现金。（三）投机性需求：企业为抓住突然出现的获利机会而持有的现金。9/18/202116三、目标现金余额的

4、确定（一）成本模型成本模型是根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。持有现金是有成本的，最优的现金持有量是使得现金持有成本最小化的持有量9/18/2021179/18/2021189/18/202119基本原理确定现金持有量上限和下限以及现金回归线，现金余额达到上限则买入证券，达到下限则卖出证券，使其达到现金回归线。现金持有量在上下限之间不采取行动计算公式回归线R，最低控制线L最高控制线：H＝3R－2L应用条件现金未来的需求总量和收支不可预测（二）随机模型（米勒—奥尔模型）9/18/2021201.基本原理——两条控制线，一条回归线企业根据历史经验和现实需要，测算出一

5、个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的最高控制线和最低控制线，将现金持有量控制在最高控制线和最低控制线的范围之内。9/18/202121【提示】现金持有量如果在上限和下限之间，表明企业的现金在合理的范围内，企业不需要调整现金但一旦达到上限，就进行证券投资（H-R），使其返回到回归线。一旦达到下限，就变现有价证券(R-L)补足现金，使其达到回归线。9/18/2021229/18/2021232.两条控制线和一条回归线的确定（1）最低控制线L的确定最低控制线L取决于模型之外的因素，其数额是由现金管理部经理在综合考虑短缺现金的风险程度、公司借款能力、公司日常周转所需资金、银行要求的补偿性余

6、额等因素的基础上确定的。9/18/202124（2）回归线的确定式中：b——证券转换为现金或现金转换为证券的成本；　　δ——公司每日现金流变动的标准差　　i——以日为基础计算的现金机会成本。9/18/202125（3）最高控制线的确定H＝3R－2L【注意】该公式可以变形为：H－R＝2（R－L）这意味着上限到最佳返回线的距离是最佳返回线到下限距离的2倍。根据这个规律，我们可以根据其中的两个很方便地推出第三个。如最低控制线L为100，回归线R为200，那么最高控制线H一定是400。9/18/202126四、现金收支管理（一）现金周转期现金周转期，是指介于公司支付现金与收到现金之间的时间段。

7、9/18/202127现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期其中：存货周转期=平均存货/每天的销货成本应收账款周转期=平均应收账款/每天的销货收入应付账款周转期=平均应付账款/每天的购货成本9/18/202128【提示】减少现金周转期，可以从以下方面着手：（1）加快制造与销售产成品来减少存货周转期；（2）加速应收账款的回收来减少应收账款周转期；（3）减缓支付应付账款来延长应付账款周转期。9/18/2021