特斯拉电池日专题：电池日发布前瞻技术，降本放量目标宏大.docx

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1、刘海博首席机械分析师S1010512080011袁健聪首席新材料分析师S1010517080005联系人：董雨翀新能源汽车行业评级强于大市（维持）▍风险因素：销量不及预期，项目投产进度不及预期，技术路线更迭。▍投资策略：特斯拉未来有望持续推动电池技术进步、成本下降，进而推动电动车普及，加速汽车产业乃至能源行业的变革。中国电动车供应链、锂电行业各环节龙头具备全球竞争力，有望受益全球电动车放量，尤其是特斯拉供应链的相关投资机会更加明确：1）锂电环节：宁德时代（电池），比亚迪(A+H)、恩捷股份（隔膜）、德方纳米（LFP

2、材料）、璞泰来（负极）、新宙邦（电解液），天赐材料（电解液），建议关注科达利（壳体）、翔丰华（负极）等；2）上游设备及资源：先导智能（设备）、杭可科技（设备）、赣锋锂业；3）热管理领域推荐：三花智控（热管理）、银轮股份（热管理）；4）零部件方面，精选推荐拓普集团、福耀玻璃、新泉股份，建议关注：旭升股份。重点公司盈利预测、估值及投资评级收盘价简称EPS（元）PE评级（元）20192020E2021E20192020E2021E宁德时代197.001.962.293.011018665买入比亚迪(A)110.400.59

3、1.921.951875857买入比亚迪(H)94.210.591.921.951594948买入恩捷股份89.501.061.302.06856943买入德方纳米89.201.290.602.316914839买入璞泰来109.901.501.642.42736745买入新宙邦57.460.791.151.50735038买入先导智能46.290.871.211.33533835买入杭可科技53.900.731.151.51744736买入赣锋锂业53.540.280.570.791939368买入三花智控22.0

4、40.400.400.49565545买入银轮股份12.520.400.470.58312722买入拓普集团40.130.430.611.00936640买入福耀玻璃34.041.160.871.29293926买入新泉股份32.400.590.821.07553930买入资料来源：Wind，预测注：股价为2020年9月23日收盘价目录短期销量继续高增，未来目标更加长远12020年特斯拉销量指引1特斯拉发布五项创新技术，未来自产电池2特斯拉降本增效，推动电动车普及9积极推动电池技术发展，推动产业进步12特斯拉技术创新

5、预计推动电池行业，而非直接竞争12中国锂电产业链全球竞争力强，有望受益特斯拉增长14风险因素15投资策略15插图目录图1：2015-2023E特斯拉分车型销量预测（万辆）1图2：特斯拉认为实现100%纯电交通需要10TWh动力电池产量2图3：解决电池问题的五个措施2图4：46800大圆柱电池3图5：无极耳电池技术3图6：特斯拉电池无极耳技术示意图3图7：干电极涂层技术过程4图8：特斯拉干电极制备示意图4图9：特斯拉高速连续化生产5图10：特斯拉产能投入降低5图11：特斯拉未来电池产能计划6图12：特斯拉差异化正极应用

6、6图13：特斯拉建立正极材料厂7图14：特斯拉无硫化处理锂矿7图15：特斯拉回收金属材料8图16：特斯拉采用覆膜硅材料做负极8图17：结构化电芯结构9图18：一体化电池+车身工程9图19：特斯拉为了电动车降本增效提出的“五大举措”9图20：5项新技术带来的电池降本、续航增加、电池产能投资额降低10图21：特斯拉新技术带来的优势10图22：2019年国内电动车价格带销量占比（%）11图23：马斯克公布“2.5万美元”特斯拉车型11图24：2014-2020F国内乘用车价位结构及预测（30万元以上占9%，20-30万元占

7、14%）........................................................................................................................................11图25：特斯拉“4680大尺寸电池”示意图12图26：特斯拉电芯“亚模组”专利12图27：特斯拉电池无极耳技术示意图13图28：特斯拉无极耳电池示意图13图29：石墨负极与硅纳米线负极比较13图30：特斯拉硅纳米线负极技术成果原理图13图

8、31：传统溶剂浆料涂布方法14图32：新能源汽车产业链:“漏斗模型”14表格目录表1：特斯拉对100%纯电交通测算10TWh电池需求量的结构，以及对应电动车需求测算...........................................................................................