国际金融讲义(7)培训讲学.ppt

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1、国际金融讲义(7)第一节国际资本流动概述一.国际资本流动的概念资本由一个国家或地区，转移到另一个国家或地区。以赢利为目的，是可逆转的双向性的资本转移。以资金使用权的有偿转让为特征。与国际收支平衡表密切相关：主要是资本和金融项目。二.国际资本流动种类长期资本流动指一年期以上或未规定使用期限的资本流动。包括直接投资、证券投资和国际贷款三种类型短期资本流动一年或一年以内到期的资本流动，包括贸易性资本流动、金融性资本流动、保值性资本流动和投机性资本流动一、长期资本流动1.直接投资（FOREIGNDIRECTINVESTMENT）--FDI谋求

2、控制权和管理权；新建经营实体，或购买多数股权，达到控股；特点:掌握管理权;投入资金+技术+管理;不构成东道国的债务负担.组织形式:独资、合资、合作分类:.出口导向型:扩大市场、克服贸易壁垒（日本在美国合资建立汽车公司，MNC在中国的直接投资）2.资源导向型：原材料与能源紧缺，向资源丰富国家投资（日本在墨西哥的石油企业、在南美的有色金属企业）3.成本导向型：向劳动力成本与运输成本低的地区投资（MNC在中国的的直接投资）4.研究开发型：向技术先进的国家直接投资，将其作为技术的前沿阵地。5.闲置资源利用型：国内的市场已经饱和，但国外

3、还有市场，各类资源如技术、管理、资金等要素可以向外转移。（宝洁公司）6.风险转移型：避免由于政局动荡引致的地区风险。鸡蛋不放在同一个篮子里。2.证券投资（PORTFOLIOINVESTMENT）又称为间接投资，通过在国际证券市场上购买外国政府和企业发行的中长期债券、股票。特点:目的不在于取得控制权，而在于取得利息,或资本增值大多构成东道国债务负担可以在市场上随时买卖转让，有较高的市场性和流动性。随着自由化的浪潮和技术进步，国际债券投资已经成为国际间最重要的投融资形式。3.国际贷款（INTERNATIONALCREDIT）国际间的借贷关

4、系。特点：不涉及建立经营实体和收购股权；不涉及国际证券发行与购买；贷款收益以利息和相关费用支付，风险主要由借款人承担。构成东道国的债务负担形式政府贷款国际金融机构贷款国际银行业贷款二、短期资本流动特点:复杂性,品种多;政策性;流动性;投机性.分类:贸易型资本流动;贸易融资金融型资本流动;银行间借贷；套利、套汇、掉期、划拨--保值型资本流动;避险、资本管制、税收--投机性资本流动：外汇市场；证券市场、黄金市场三.国际资本流动的根本原因及其影响因素1.基本原因预期投资收益率出现差别:理论：预期投资收益率低地区高实际：追求利润最大化利润=r

5、×投资规模大量的资金流向的是发达国家（美英、中）1993-1997年国家资本流向分布2.影响国际资本流向因素资本供求供给：发达国家资本过剩，投资收益率递减—追求更高收益；需求：发展中国家，低储蓄利率与汇率利率和汇率通常正相关经济政策优惠政策吸引外资；扩张的财政、货币政策；外汇管制的松紧；政府借入储备；贬值和汇率高估政策带来的预期反应风险防范分散投资；对风险的预期第二节当代国际资本流动的特征及影响特征影响对国际资本流动的管理一、特点1.资本流量增大总量剧增1990年代以来，国际资本流量的增长速度远远超过了国际贸易的增长速度。全球资本市

6、场交易的总资本存量由1980年的5万亿到目前的35万亿美圆。全球外汇交易与世界贸易额的比率有1983年10倍提高到目前的60倍。2.资本结构变化证券融资比重上升债券比重:50%60%信贷比重:48%36%股权融资:2%4%3.资金流向仍以发达国家为主,流向发展中国家有所发展。在东南亚金融危机后，出现资金大量的从发展中国家流出的迹象。中国也出现资本外逃（1997年达434亿美圆）。4.跨国公司(MNCs)已成为国际间资本流动的载体.全球最大的经济实体有51个为MNC，49个为国家。1999年底，60000家MNC的FDI为总量的75%以

7、上。流动资金超过全球官方储备。控制50%的贸易、垄断80%的技术。5.资本流向行业变化,第三产业发展迅速.1970年发达国家的FDI资金流向第一、二、三产业的数量分别为：120、440、170亿美圆。到1990年分别为：940、4390、4990亿美圆。6.投资主本体多样化发达国家对外投资石油国家新兴工业化国家一般发展中国家前苏联,中国二.资本流动对经济的影响长期资本流动的影响短期资本流动的影响长期资本流动的影响1.对资本流出国积极:提高了部门资本的边际效益带动商品的出口打破关税壁垒提高技术创新国际地位上升消极:就业机会下降竞争对手的

8、培训,使技术优势下降税基减少对货币政策造成冲击2.对资本流入国的影响积极:缓冲国内资本短缺提高了产业结构合理性扩大产品的出口创造了就业机会消极:自主性降低过度的资源开发技术落后造成债务负担3.对世界经济的影响总产出增加和