第三章 财务预测与计划.ppt

第三章 财务预测与计划.ppt

ID:60907153

大小:2.49 MB

页数:41页

时间:2020-02-04

第三章 财务预测与计划.ppt_第1页
第三章 财务预测与计划.ppt_第2页
第三章 财务预测与计划.ppt_第3页
第三章 财务预测与计划.ppt_第4页
第三章 财务预测与计划.ppt_第5页
资源描述:

《第三章 财务预测与计划.ppt》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库

1、第三章 财务预测与计划财务预测的基本内涵及方法(外部融资需求与销售百分比法)增长率与资金需求(可持续增长问题探讨)财务预算(全面预算体系的概念与预算编制)1第一节财务预测。2。。3.。4.。5.。6*企业(销售)增长的财务意义是资金增长。销售增长得越多,需要的资金就越多。*从资金来源上看,企业增长的实现方式有三种:(1)完全依靠内部积累实现增长→内含增长------内部财务资源毕竟有限,其对增长的支持有限。(2)主要依靠外部资金实现增长→高速增长、超速增长与无效增长------外部筹资是一把“双刃剑”

2、,其对增长的支持不能持久。(3)“外以内为准”实现增长→平衡增长、可持续增长与增长潜力------正所谓“量体裁衣、量力而行”,假设目前的经营效率和财务政策保持不变(至少短期如此),并假设不增发新股(短期不会一蹴而就),借款筹资向股东权益当期的增长比例看齐,以此支持的销售增长视为平衡增长,是一种可持续的增长方式。第二节 增长率与资金需求72.函数关系推导:K=Δ资产-Δ负债-Δ留存=资产销售百分比×ΔR-负债销售百分比×ΔR-R’×销售净利率’×(1-股利支付率’)两边同时除以ΔR,得:K/ΔR=资产

3、销售百分比-负债销售百分比-(1+r)/r×销售净利率’×(1-股利支付率’)式中:K/ΔR---------外部融资销售增长比即,K=f(r,销售净利率,股利支付率)83.应用若销售增长500万元(↑16.7%),则K=。。=192.5(万元)(2)若预计R↑5%,则可以算出K/ΔR=-5.65%﹤0说明该种情形下,企业无须进行外部融资,不仅如此,还有剩余资金可用于增加股利或进行短期投资。9·即使实际销售增长为零,可能也需补充资金,以弥补通胀造成的贬值损失。在这里,销售的实物量不变,但因通胀造成的名

4、义增长为10%,由此每年需补充资金K=。。。。。=77.55(万元)。10(二)外部融资需求的敏感性分析11二、内含增长率。12三、可持续增长率。13。。14三、可持续增长率美国著名财务学家罗伯特·希金斯(RobertC.Higgins,1977)和詹姆斯·范霍恩(VanHorneC.James,1988):可持续增长是指在不需要耗尽财务资源情况下公司销售所能增长的最大比率。15(一)可持续增长的概念企业(销售)增长的财务意义是资金增长,不恰当的依靠外部资金实现增长→超高速增长与无效增长。外部筹资是一

5、把“双刃剑”,“外以内为准”实现增长→可持续增长、平衡增长。------正所谓“量体裁衣、量力而行”,若假设目前的经营效率和财务政策保持不变(至少短期如此),并假设不增发新股(短期不会一蹴而就),借款筹资向股东权益当期的增长比例看齐,以此支持的销售增长可被视为平衡增长,是一种可持续的增长方式。16(一)可持续增长的概念可持续增长率(SustainableGrowthRate)可持续增长率是指在不增发新股,并保持目前经营效率和财务政策条件下,公司销售所能增长的最大比率。假设条件P7417(二)可持续增长

6、率的计算可持续增长率(g)是满足一定前提条件下的销售增长率分析逻辑:(1)资产周转率不变:销售增长率=总资产增长率(2)资本结构不变:总资产增长率=股东权益增长率=负债增长率(3)不增发新股:股东权益增长率=留存收益本期增加/期初股东权益18(二)可持续增长率的计算方法一:根据期初股东权益计算可持续增长率(g)=本期留存收益÷期初股东权益=(本期净利润×本期收益留存率)÷期初权股东权益=期初权益资本利率×本期收益留存率=销售净利率×总资产周转率×收益留存率×期初权益期末总资产乘数即g=①②③④19(二

7、)可持续增长率的计算方法二:根据期末股东权益计算可持续增长率=本期留存收益÷期初股东权益=本期留存收益÷(期末股东权益-本期留存收益)=(本期留存收益/期末股东权益)÷(1-本期留存收益/期末股东权益)=(销售净利率×总资产周转率×收益留存率×期末权益乘数)÷(1-销售净利率×总资产周转率×收益留存率×期末权益乘数)或者,令g’=①②③④则,g=g’/(1-g’)20(二)可持续增长率的计算可见,可持续增长率是一个综合性很强的财务预测和计划指标,它的高低取决于销售净利率、总资产周转率、收益留存率以及权

8、益乘数。这些构成要素分别涉及到公司的盈利能力、资产管理效率、股利政策和财务政策取向。21(三)可持续增长率与实际增长率可持续增长率是指在维持既定的资本结构和股利分配比例的情况下,以现有财务资源所能实现的销售最大增长率。当实际增长率大于或小于可持续增长率时,企业采取的各项措施可能会破坏可持续增长率的前提条件,故可持续增长率是动态变化的,每一时期它的数值可能都会不同。从这个意义上说,企业的发展并不是要维持一个固定的持续增长率,而是要分析它和实际增长率的差异及

当前文档最多预览五页,下载文档查看全文

此文档下载收益归作者所有

当前文档最多预览五页,下载文档查看全文
温馨提示:
1. 部分包含数学公式或PPT动画的文件,查看预览时可能会显示错乱或异常,文件下载后无此问题,请放心下载。
2. 本文档由用户上传,版权归属用户,天天文库负责整理代发布。如果您对本文档版权有争议请及时联系客服。
3. 下载前请仔细阅读文档内容,确认文档内容符合您的需求后进行下载,若出现内容与标题不符可向本站投诉处理。
4. 下载文档时可能由于网络波动等原因无法下载或下载错误,付费完成后未能成功下载的用户请联系客服处理。