第5章-金融衍生工具.ppt

《第5章-金融衍生工具.ppt》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、第5章　金融衍生工具一.衍生工具概念衍生工具是指其价值依赖于原生资产（也叫标的资产）的金融工具。1二.衍生工具的分类1.按照产品类型分：远期、期货、期权和掉期2.按照原生资产分：股票类、利率类、汇率类和商品类2第一节金融期货一、金融期货概论（一）金融期货概念金融期货是交易双方签订的在未来的确定时间按确定的价格买卖一定数量的金融资产或金融指标的合约。金融期货的标的物是证券、债券、存单、股票、股票指数、利率等金融资产或金融指标。3市场价格ST（合约到期日）损失-收益+0买方收益曲线卖方收益曲线执行价格K期货合约收益/损失图（二）金融期货的特征1.金融期货合约的

2、标准化。2.交易所组织交易。3.保证金制度。4.合约对买卖双方强制执行。5（三）金融期货主要品种1.股票指数期货2.利率期货3.货币期货（四）金融期货市场的参与者1.套期保值者2.套利者3.投机者6二、股票指数期货（一）股指期货合约要素1.交易单位2.最小变动价位3.交易时间4.最后交易日5.结算价格7（二）股指期货的特征1.指数标的2.卖空交易3.高杠杆比率4.高流动性5.低交易成本6.现金交割7.注重宏观8（三）股指期货投资分析1.影响股指期货价格的因素股指期货价格=股价指数x[1+（无风险利率-股息支付率）x距到期日时间/360]（1）目前的股价指数

3、（2）无风险利率（3）股息支付率（4）据到期日时间92.股指期货交易流程（1）开户（2）下单（3）竞价：公开喊价和计算机撮合成交（4）结算：保证金和每日无负债制度（5）交割：10（三）期指交易计划的制定1.资金流动性分析2.确定每次交易盘面3.制定选择股指期货标准（四）股指期货的风险控制（五）股指期货在中国112.我国开展股指期货交易的重要意义（1）有利于完善我国证券市场体系（2）有利于增强中国资本市场的国际竞争力（3）有利于维护我国的金融主权12二、利率期货(一)利率期货是指以债券类金融产品为标的物的期货合约，具有以下两个特征：1.价格与实际利率成反方向

4、变动2.既有现金交割，也有现券交割13（二）利率期货价格波动因素1.货币供应量2.经济发展速度3.其他国家利率水平4.其他因素14三、货币期货（一）货币期货概念货币期货是以汇率为标的物的期货合约，又称外汇期货15（二）货币期货与远期外汇的区别1.流动性不同2.合约的标准化程度不同3.交易手段不同4.市场参与者不同5.履约方式不同6.信用风险不同16第二节金融期权一、金融期权概述（一）期权定义金融期权是以合约方式，规定合约的购买者在约定的时间内以约定的价格购买或出售某种金融资产的权利。17市场价格ST损失-收益+0买方收益曲线卖方收益曲线执行价格K看涨期权收

5、益/损失图期权费P市场价格损失-收益+0买方收益曲线卖方收益曲线执行价格看跌期权收益/损失图premium（二）金融期权的形成和发展（三）金融期权的分类1.按对标的物的处置权力分：看涨期权和看跌期权2.按履约灵活性分：美式期权与欧式期权3.按标的物分：股票期权、股票指数期权、利率期权、货币期权和金融期货合约期权19二、期权投资分析（一）利用期权进行资产组合1.单个股票与期权的组合a.买进权证卖出看涨期权（卖出备兑看涨期权）b.卖空股票买进看涨期权c.买进股票买入看跌期权（保护性看跌期权）d.卖空股票卖出看跌期权收益分析：20212.期权价差组合期权的组合还

6、包括买进和卖出多个不同的期权，在同类期权中，挑选标的物相同、履约期限和价格不同的两种或两种以上的期权同时做买进和卖出操作，这的投资组合就称为价差组合。通过这种组合，可将收益和损失锁定在一定范围。22（二）运用金融期权进行套期保值（三）运用期权进行风险规避（四）期权投资盈亏分析23期权投资者盈亏状况和约种类资产价格变动和约多头方和约空头方看涨期权价格上涨有利，执行合约最大收益：无限不利，最大损失：有头寸则损失有限，无头寸则损失无限价格下跌不利，不执行合约最大损失：期权费有利，最大收益：期权费看跌期权价格上涨不利，不执行合约最大损失：期权费有利，最大收益：期权

7、费价格下跌有利，执行合约最大收益：执行价—资产现价－期权费不利，最大损失：执行价－资产现价－期权费24结论：1.期权合约的购买者损失和合约出售者的收益都是有限的2.看涨期权对于购买者来说，收益可以无限高3.看跌期权对于购买者来说，收益是有限的4.预期市场价格将上涨（下跌）者既可以选择购买看涨（看跌）期权，也可以选择出售看跌（看涨）期权，但两者的风险和收益是不同的25第三节金融互换一、互换概述（一）互换也叫做掉期，是指交易双方达成协议，在未来的一段时间内，互相交换一系列现金流量（本金、利息、价差等）。26（二）互换的特征1.互换的期限相当灵活，一般为2～10

8、年，较长期限的为30年期2.互换能满足交易者对非标准化交易的要求3