交易结构企稳，市场仍缺合力.docx

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1、目录1、美元指数略有上升，通胀预期有所上行，海外流动性较好，国内流动性分层并不明显41.1、美元指数略有上行，中美利差大幅收窄，通胀预期有所上行41.2、美债信用利差有所收窄或维持不变，Ted利差有较大幅度走阔，但仍处于相对低位51.3、国内流动性分层现象并不明显，信用利差短端收窄，长端大多走阔62、北上内部分歧扩大，北上配置盘持续“抄底”72.1、北上配置盘净买入，交易盘净卖出，两者共识在电新、机械、医药、家电、电子、交运、有色以及钢铁等板块72.2、外资配置盘继续小幅抄底白酒，但净卖出贵州茅台92.3、北上配置盘在医药、传媒、军工、通信、煤炭、商贸零售以及非银等板块主要挖

2、掘500亿市值以下的标的................................................................................................................................................................................................93、两融活跃度小幅回升，主要净卖出TMT、有色、家电以及汽车等板块，主要净买入消费者服务以及部分“碳中和”板块104、个人投资者“撤退”放缓，公募资产/负债端分歧仍存，但在

3、TMT以及部分“碳中和”板块上逐步形成共识114.1、公募仓位仍维持高位，主要加仓TMT及部分碳中和板块，主要减仓消费和金融板块114.2、个人投资者继续“撤退”但有所放缓，主要净买入TMT、金融地产、以及周期相关的基金，卖出与消费等板块相关的基金125、风险提示13图表目录图1：上周(20210315-20210319)美元指数略有上行4图2：截至2021年3月16日，美元空头头寸规模大幅下滑，多头头寸大幅上升，净多头头寸由负转正4图3：上周(20210315-20210319)中美利差大幅收窄，达2020年3月以来最低点4图4：上周(20210315-20210319)美

4、债名义/实际利率均有所上升，其中名义利率上升幅度较大，周五(20210319)已达1.74%，其背后反映的通胀预期有所上行4图5：上周(20210315-20210319)美国不同期限企业债信用利差维持不变或有所收窄，其中5-7年的收窄幅度最大5图6：上周(20210315-20210319)美国不同等级企业债信用利差均有所收窄，其中AAA级和BBB级的企业债信用利差的收窄幅度较大5图7：上周(20210315-20210319)3个月美债利率大幅下降，美元Libor震荡上行，Ted利差有较大幅度走阔，但仍处于较低水平6图8：上周(20210315-20210319)7天Sh

5、ibor与DR007之差维持低位震荡6图9：上周(20210315-20210319)R007与DR007之差维持低位震荡6图10：上周(20210315-20210319)不同等级的1Y中票信用利差均有所收窄，其中AA级收窄幅度最大7图11：上周(20210315-20210319)不同等级的10Y中票信用利差均有所走阔，其中AA+级和AA级收窄幅度较大7图12：上周(20210315-20210319)不同等级的10Y企业债信用利差均有所收窄，其中AA+级收窄幅度最大7图13：上周(20210315-20210319)AAA和AA的10Y企业债信用利差均有所走阔，AA+级

6、略有收窄7图14：上周(20210315-20210319)外资配置盘净买入A股156.64亿元，外资交易盘净卖出A股71.81亿元8图15：分行业看，上周(20210315-20210319)北上配置盘主要净买入电新、机械、家电、银行、医药、交运、有色以及计算机等板块，主要净卖出电力及公用事业、非银、汽车以及地产等板块；北上交易盘主要净买入医药、电子、交运、电新以及家电等板块，主要净卖出食品饮料、金融地产、计算机、石油石化以及化工等板块8图16：上周(20210315-20210319)外资配置盘净买入白酒板块2.69亿元，其中，净卖出贵州茅台7.58亿元，净买入其他白酒板

7、块10.27亿元9图17：上周(20210315-20210319)北上配置盘持续净买入市值在1000亿以下的标的9图18：上周(20210315-20210319)北上交易盘对某类市值对应公司的净买入/卖出行为的持续性并不强9图19：上周(20210315-20210319)北上配置盘在医药、传媒、军工、通信、煤炭、商贸零售以及非银等板块主要挖掘500亿市值以下的标的10图20：上周(20210315-20210319)两融活跃度小幅回升10图21：上周(20210315-20210319)两融整体净