中级财务管理_第五章 第三节 资本成本与资本结构_2013年版.doc

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1、文档1、下列各项因素中，能够影响公司资本成本水平的有()。A:通货膨胀B:筹资规模C:经营风险D:资本市场效率E:答案:A,B,C,D解析:影响资本成本的因素有：(1)总体经济环境，总体经济环境和状态决定企业所处的国民经济发展状况和水平，以及预期的通货膨胀;(2)资本市场条件，即资本市场效率，资本市场效率表现为资本市场上的资本商品的市场流动性;(3)企业经营状况和融资状况，经营风险的大小与企业经营状况相关;(4)企业对筹资规模和时限的需求。2、企业发行票面利率为i的债券时，市场利率为k，下列说法中正确的有（）。A:若i＜k，债券溢价发行B:若i＞k，债券折价发行

2、C:若i＞k，债券溢价发行D:若i＜k，债券折价发行E:答案:C,D解析:当债券的票面利率小于市场利率的时候，债券折价发行；反之，则溢价发行。3、在计算下列各项资金的筹资成本时，需要考虑筹资费用的有（）。A:普通股B:债券9/9文档C:长期借款D:留存收益E:答案:A,B,C解析:留存收益的资本成本是不需要考虑筹资费用的。4、处于优化资本结构和控制风险的考虑，比较而言，下列企业中最不适宜采用高负债资本结构的是()。A:电力企业B:高新技术企业C:汽车制造企业D:餐饮服务企业答案:B解析:不同行业资本结构差异很大。高新技术企业的产品、技术、市场尚不成熟，经营风险高

3、，因此可降低债务资本比重，控制财务杠杆风险。因此高新技术企业不适宜采用高负债资本结构。5、下列各项中，将会导致经营杠杆效应最大的情况是()。A:实际销售额等于目标销售额B:实际销售额大于目标销售额C:实际销售额等于盈亏临界点销售额D:实际销售额大于盈亏临界点销售额答案:C9/9文档解析:由于DOL=M/EBIT，所以当实际销售额等于盈亏临界点销售额时，企业的息税前利润为0，则可使公式趋近于无穷大，这种情况下经营杠杆效应最大。所以选项C正确。6、在通常情况下，适宜采用较高负债比例的企业发展阶段是()。A:初创阶段B:破产清算阶段C:收缩阶段D:发展成熟阶段答案:D

4、解析:一般来说，在企业初创阶段，产品市场占有率低，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆，在企业扩X成熟期，产品市场占有率高，产销业务量大，经营杠杆系数小，此时，企业资本结构中可扩大债务资本，在较高程度上使用财务杠杆。同样企业在破产清算阶段和收缩阶段都不宜采用较高负债比例。所以只有选项D正确。7、某公司2011年预计营业收入为50000万元，预计销售净利率为10%，股利支付率为60%。据此可以测算出该公司2011年内部资金来源的金额为()A:2000万元B:3000万元C:5000万元　D:8000万元答案:A解析:

5、预测期内部资金来源=预测期销售收入×预测期销售净利率×(1-股利支付率)，则本题2011年内部资金来源的金额=50000×10%×(1-60%)=2000(万元)9/9文档8、下列各项中，通常不会导致企业资本成本增加的是()。A:通货膨胀加剧B:投资风险上升C:经济持续过热D:证券市场流动性增强如果国民经济不景气或者经济过热，通货膨胀持续居高不下，投资者投资风险大，预期报酬率高，筹资的资本成本就高。选项A、B、C均会导致企业资本成本增加，所以本题选选项D。答案:D解析:如果国民经济不景气或者经济过热，通货膨胀持续居高不下，投资者投资风险大，预期报酬率高，筹资的资

6、本成本就高。选项A、B、C均会导致企业资本成本增加，所以本题选选项D。9、某公司经营风险较大，准备采取系列措施降低杠杆程度，下列措施中，无法达到这一目的的是（　）。A:降低利息费用B:降低固定成本水平C:降低变动成本D:提高产品销售单价答案:A9/9文档解析:影响经营杠杆的因素包括：企业成本结构中的固定成本比重；息税前利润水平。其中，息税前利润水平又受产品销售数量、销售价格、成本水平（单位变动成本和固定成本总额）高低的影响。固定成本比重越高、成本水平越高、产品销售数量和销售价格水平越低，经营杠杆效应越大，反之亦然。而利息费用属于影响财务杠杆系数的因素。10、在不

7、考虑筹款限制的前提下，下列筹资方式中个别资金成本最高的通常是（　）。A:发行普通股B:留存收益筹资C:长期借款筹资D:发行公司债券答案:A解析:整体来说，权益资金的资金成本大于负债资金的资金成本，对于权益资金来说，由于普通股筹资方式在计算资金成本时还需要考虑筹资费用，所以其资金成本高于留存收益的资金成本，即发行普通股的资金成本应是最高的。11、在下列各项中，不能用于加权平均资金成本计算的是（　）。A:市场价值权数B:目标价值权数C:账面价值权数D:边际价值权数答案:D解析:在确定各种资金在总资金中所占的比重时，各种资金价值的确定基础包括三种：账面价值、市场价值和

8、目标价值。12、某企业某