[精选]金融市场投融资分析.pptx

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1、1证券投资分析国际工商管理学院金融系李敏副教授2第一章：金融市场概述第一节：金融市场分类与金融机构一、金融市场及其功能一、金融市场及其功能1、资金融通与资本积累功能2、资源配置与调节经济功能3、价格发现功能4、规避风险投机功能3二、金融市场分类1、货币市场与资本市场2、债务市场与权益市场3、一级市场与二级市场4、现货市场与期货市场5、外汇市场与黄金市场6、场内市场与场外市场4三、金融中介机构5第二节：融资形式与融资工具选择一、融资形式选择1、直接融资与间接融资62、内部融资与外部融资二、长期融资工具选择1、股票筹资2、债券筹资3、可转换债券融资4、认股权证筹资7第

2、三节：金融市场间联系与投资策略选择一、金融市场间的联系1、货币市场、子市场间的联系货币市场的各子市场有各自的运行特点和规律，宏观经济的运行状态与货币政策的取向主要通过调节供求变化影响货币市场的流动性而使得各子市场之间产生相关性与互动性。82、货币市场与资本市场的联系93、债券市场与股票市场联系104、现货市场与期货市场间联系两者存在着趋同性走势，可以利用对冲化解风险。现货交易价格反映的供求关系，可以被期货交易买卖利用，反映未来价格变动的预期。115、金融市场与商品市场间联系1、金融市场的价格发现功能主要由未来预期收益与风险共同决定，利率变动不仅影响金融资产时间现值

3、和预期收益，而且影响商品市场投融资成本和预期利润率，由此引导资金在金融市场与商品市场之间流动，实现资源配置和宏观调控。122、从理论上讲：金融市场与商品市场之间是通过利率传导机制和托宾Q比率传导机制两途径实现两个市场间资金的流动和市场均衡。13股票市场与商品市场的联系14托宾Q比率的恒等式股权资本的总收益＝物质资本总收益＝公司总利润即：股权资本收益率×股权资本的市场价值＝利润率×商品市场的重置成本15由此可以推导出：16如果公司的市场价值大于其重置成本，即托宾Q比率大于1，则意味着通过收购已存在公司的股票创办一个新公司不及直接购买商品投资兴办一个新公司，此时投资者

4、则会选择后者，资金由此而流向商品市场；相反，如果公司的市场价值小于重置成本，即托宾Q比率小于1，则意味着通过收购已存在公司的股票创办一个新公司优越于直接购买商品投资兴办一个新公司，此时投资者则会选择前者，即通过收购已存在公司的股票创办新公司，资金由此而流向股票市场。176、国内外金融市场的联系投资者选择境外投资替代本国投资，取决于外国的资本管制，以及对风险、交易成本与收益高低的预期。此外，取决于两国价格、利率、汇率的差异。18二、金融市场风险与投资策略选择金融市场存在系统性风险与非系统性风险应对系统性风险的工具有：期货、期权、融资融券等衍生工具化解对冲风险。应对非

5、系统性风险可选择主动管理的股票型投资基金组合投资，或者选择指数型基金进行被动性投资。19第二章：金融资产的收益与风险第一节：证券投资收益的确定一、持有货币与选择投资的意义1、选择货币或投资的时机确定2、现金流反映投资终值的折现3、投资熟悉的行业20二、债券收益率的确定与变动1、债券收益率的确定1）收益率高低取决于债券品质与期限2）债券的各种收益率划分（1）名义收益率—票面利率（2）当期收益率—年息票收益与当前购买的价格比率21（3）持有期收益率—息票收益与价差收益之和占本金比率。（4)到期收益率—未来的本利和折算成现值，这个现值受到当前的市场利率变动的影响而决定的

6、现价。222、债券收益率变动与衡量1）、市场利率变动的作用例如6、单利算法：买入1000元面值的一年期国债，一年的固定利率为6%，一年后本利和为1060元。市场利率发生变动上升至8%，则1060/（1+8%）=941.48元，债券的价格下跌至941.48元。如果市场利率的变动是下降，下跌至4%，则1060/（1+4%）=1019.23元，债券的价格上升。23例如7、复利算法：一公司发行债券，票面利率为8%，面值为1000元，5年到期，每年付息到期还本，市场利率为6%，债券价格为多少？如三年后市场利率上涨为7%，其与利率保持一致的价格是多少？242）久期与凸性对债券

7、价格波动的衡量由于债券未来市场价格与利率走向的不确定性,又由于债券价格等于未来现金流的现值,因此债券价格与收益率波动相反.久期与凸性两指标可以衡量利率波动的风险.揭示收益率与价格波动的相关性.25久期：在现值基础上衡量现金流平均年限，反映附息券各期利息支付和本金偿还所需时间的加权平均。因为现值受到利率波动的影响而变动。久期是对价格与收益率波动的敏感性衡量,久期越大债券价格收益率变动反应越强烈,利率风险也越大。26例如1：某债券面值为1000元，票面利率6%，三年到期，收益率为8%，求他的偿还期限是多少？PV(C)为t期的收入贴现值T为债券距到期日的年限为债券的理论

8、价格，内在