近期全球股指期货与股指期权发展状况.pdf

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1、近期全球股指期货与股指期权发展状况上海期货交易所博士后工作站余书炜博士复旦大学陈龙【摘要】作者通过访问全球113个国家/地区的237家交易所的官方网站，发现截止2004年，有34个国家/地区的39家交易所在经营188个股指期货品种和235个股指期权品种。这些品种主要分部在欧洲、北美和亚洲。作者发现，2004年全球的股指期货、股指期权具有明显的集中性和专业化经营的特征。根据TheHandbookofWorldStock,Derivative&CommodityExchange提供的目录，作者访问了全球113个国家/地区的237家交易所（包括股票交易所、商品交易所和衍生品交易所）的官方网站

2、，从它们的网站上获取了2003－2004年在各个交易所挂牌交易的股指类衍生品的资料以及相关的交易数据（以下的数据如未经说明，均来自各相关交易所网站）。据此，本文对2004年在全球交易所挂牌交易的股指期货与股指期权的发展状况进行了全面的分析。截止2004年底，在这113个国家/地区的237家证券交易所中，在34个国家/地区有39家交易所至少有一个股指期货或股指期权品1种在挂牌交易，这39家交易所总计有188个股指期货品种，全年总1有多种股指期货、股指期权的标的指数相同，但是在合约设计上存有差异，或者在不同的交易所挂牌上市，如日经225指数期货、道琼斯工业平均指数期货等，对此本文在统计品种

3、数量的时候是分别统计。另交易量为7.36亿手，有235个股指期权品种，全年总交易量29.76亿2手。其中有3个交易所只有股指期货品种，有4个交易所只有股指期权品种。一、品种和交易量的地理分布从品种数量上看，如表1所示，截止2004年，全球的股指期货和股指期权主要分布在欧洲、北美和亚洲。表12004年全球股指期货与股指期权品种数量的大洲分布股指期股指期股指期货与期权合大洲货权计品种数品种数品种数占比欧洲897616539.01%北美3912216138.06%亚洲43236615.60%南美75122.84%非洲66122.84%大洋洲4371.65%总计188235423100%其中欧

4、洲是全球股指期货品种最多的地区，有89个股指期货品种分外，本文的统计期间仅限于在2004年。在2004年以前已经停止交易、或者2005年以后新开发上市的股指期货、股指期权均不统计在内。2一张合约称为一手。根据世界交易所联合会（WFE）提供的统计数据，2004年全球股指期货的交易量为7.54亿手，股指期权的交易量为31.37亿手；而国际清算银行（BIS）提供的统计数据是，2004年全球股指期货的交易量为8.04亿手，股指期权的交易量为29.80亿手。经过作者的仔细对比分析，导致本文的统计数据与WFE、BIS提供的统计数据之间的差异的原因主要是由于统计范围的差异造成的：1）交易所统计范围的

5、差异。如上所述，本文收集的统计数据覆盖了全球39个交易所，WFE的统计数据所覆盖的是其中的37个交易所；2）品种统计范围的差异。本文收集的统计数据只覆盖了股指期货与股指期权，WFE、BIS的统计数据则把ETF期货和期权、HOLDRS期货和期权、商品指数期货和期权等统计在内。布在欧洲。其次是亚洲地区，有43个股指期货品种；再次是北美地区，有39个股指期货品种。在股指期权上，北美地区则是股指期权品种数量最多的地区，品种数量多达122个，其次是欧洲地区，有76个股指期权品种，再次是亚洲地区，有23个股指期权品种。表22004年全球股指期货与股指期权交易量的大洲分布股指期货交易股指期权交股指期

6、货与期权合计量易量交易量大洲（百万张合（百万张合（百万张合占比约）约）约）亚洲146.032624.612770.6474.64%欧洲250.08233.16483.2413.02%北美315.88105.42421.3011.35%非洲9.4311.2720.690.56%南美10.310.0610.370.28%大洋洲4.631.315.940.16%总计736.352975.843712.18100.00%表2则是2004年全球股指期货与股指期权交易量的大洲分布。在表2中，其它各大洲的排名与表1中的排名一致，唯一例外的是亚洲。2004年，亚洲的股指期货与股指期权的交易量合计排名居

7、全球第一。通过观察表2容易发现，其原因是2004年亚洲股指期权合约的交易量高达26.2461亿张，远远领先于欧洲和北美，并使得当年亚洲的股指期货与期权的交易量占到当年全球交易总量的3/4。在后面将会看到，亚洲股指期权的交易量主要是由在韩国期货交易所（KFX）挂牌的KOSPI200指数期权所贡献的。二、品种和交易量的国家/地区分布表3是2004年全球上市股指期货与股指期权品种数量前10名的国家/地区。其中，在美国的交易所上市的股指期货和股指期权品