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1、浅谈房地产泡沫形成的原因及应对策略民营科技2009年第2期经济论坛浅谈房地产泡沫形成的原因及应对策略王建新(哈尔滨市房地产交易中心,黑龙江哈尔滨150000)摘要:我国房地产存在投资比重过高,商品房空置率过高,房价收入比过高等泡沫状况,如何采取切实可行的措施抑制房地产泡沫是一项艰巨而迫切的任务.对房地产泡沫形成的原因及危害做了简要的阐述,并对其提出了应对策略.关键词:房地产泡沫;应对策略;形成原因当前,我国房地产存在投资比重过高,商品房空置率过高,房价收入比过高等泡沫状况,如何采取切实可行的措施抑制房地产泡沫是摆在我们面前的一项艰巨而迫切的任务.l房地产泡沫的定义房地产泡沫可理解为房地
2、产价格在一个连续的过程中的持续上涨,这种价格的上涨使人们产生价格会进一步上涨的预期,并不断吸引新的买者,随着价格的不断上涨与投机资本的持续增加,房地产的价格远远高于与之对应的实体价格,由此导致房地产泡沫.泡沫过度膨胀的后果是预期的逆转,高空置率和价格的暴跌,即泡沫破裂,它的本质是不可持续性.2房地产泡沫的危害2.1造成经济结构和社会结构的失衡房地产泡沫的存在意味着投资于房地产有更高的投资回报率.在泡沫经济期间,大量的资金向房地产行业集聚,投机活动猖獗.泡沫经济时期日本大企业的高额利润许多来源于土地投机和股票投机带来的营业外收益,结果放松了对本企业的经营和管理,造成企业素质的普遍下降.日
3、本企业在高速增长时期,通过以银行借款为中心的间接融资方式来扩大其设备投资.1987年以后,在股价和地价上涨的弓l诱下,都大幅度转移到了权益融资和投机土地的筹资方式上.大量的资金向房地产业流动,意味着生产性企业缺乏足够的资金,或者说难以用正常的成本获得生产所必须的资金.一方面,地价上涨导致投资预算增加,在高地价市区进行投资无利可图.如日本东京进行道路建设时,征用土地的费用高达总造价的43-3%,个别地段高达99%.这进一步造成了公共投入的相对缩减,形成经济发展的瓶颈;另一方面,由于城市地价持续高涨,土地作为人们心目中最安全,收益率最高的资产被大量保有,使得本来就稀少的土地大量闲置或者低度
4、使用,土地投机的倾向日益凸现.同时,由于房地产价格的上涨,房地产持有者与非房地产持有者,大都市圈与地方圈的资产差距越来越大,招致社会分配新的不公,严重挫伤劳动者的积极性,带来了深刻的社会问题.2.2导致金融危机房地产业与银行的关系密切主要是由房地产业投入大,价值高的特点决定的.有资料表明,目前房地产开发企业项目投入资金中约20%～30%是银行贷款;建筑公司往往要对项目垫付约占总投入30%～40%的资金,这部分资金也多是向银行贷款.此外,至少一半以上的购房者申请了个人住房抵押贷款.这几项累加,房地产项目中来自于银行的资金高达61%.因此一旦房地产泡沫破裂,银行就成为最大的买单者.应该注意
5、到:银行与一般企业不同,安全性对其来说特别重要.一般生产性企业的倒闭只是事关自身和股东,对其他主体的影响较小.而银行的倒闭不仅仅是这家银行自身的事情,而且往往会引起连锁反应,使其他银行也面临挤兑风险.2-3造成生产和消费危机房地产泡沫的破灭往往伴随着经济萧条,股价下跌,企业财务营运逐渐陷入困境.股价下跌使企业发行的大量可转换公司债权在长期内不能转为股权,从而给企业带来巨额的偿债负担;此外,地价和股价下跌也使企业承受了巨大的资产评估损失和被迫出售土地及股票的销售损失.企业收益的减少又使得投资不足,既降低了研究开发投资水平,又减少了企业在设备上的投资.生产的不景气又导致雇佣环境的恶化和居民
6、实际收入的下降.企业倒闭意味着大量的失业员工,即使没有倒闭的企业,由于收益的下降也要不断裁减人员.此外,地价的下跌还使得居民个人所保有的土地资产贬值.由于经济不景气和个人收入水平的下降,居民对未来怀有不同程度的忧心,因此会减少当期的消费,扩大收人中的储蓄部分,以防不测.个人消费的萎缩又使生产消费品的产业部门陷人困境.3我国房地产泡沫治理的对策3.1尽快建立土地要素市场建立土地要素市场,通过市场发现土地的价值,避免政府垄断造成的不利影响.在土地的利用中,政府垄断造成了土地价值的低估与高估的双重影响.一方面,村民的集体土地在政府征用过程中被价值低估,在我国各地竞相建设的开发区里,地价惊人的
7、低廉,其基础就是土地价值的严重低估;另一方面,在城市开发中,土地价值则存在垄断操作下的价值高估.房地产开发商通过在政府机构中寻求其行政人,行业性垄断,区域性垄断,集体合谋压低价,垄断性信息优势,强制拆迁等手段,以远低于市场价值的批租拿到优良位置土地开发权.利润越大投资越大,产业往往在暴利刺激下过度膨胀.尽快改变土地所有者权属和人市方式,培育土地要素市场,是从根本上改变我国房地产市场人为控制,保证房地产市场健康稳定发展的关键.3.2割断地方政府与
