我国外汇储备规模影响因素的实证分析

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1、我国外汇储备规模影响因素的实证分析E笛4>>.11回~，>.r~重我国外汇储备规模影响因素的实证分析碎峰(南京大学商学院，南京21仰3)摘要:我国外汇储备规模近年持续扩大已成为理论界和实务界关注的焦点。文章首先介绍了研究我阂外汇储备规模的背景和愈义，然后分析影响我阁外汇储备规模的可能因索，以过去20年的相关数据为暴础，进行基于回归分析的实证研究。关键词:外汇储备规模;进口额;国家外债余额;汇率中团分类号:C7><812文献栋t只码:A文章编寄:1∞2-64<87(2∞<8)15-0109-03随着我国外汇储备规模

2、的持续扩大，关于外汇储备的一外债的还本付息又将导致储备规模的减少。发展中国家利用系列相关问题返渐引发了阔内理论界的探讨。其中，对我国外资加速自身经济发展的重要手段之一就是对外举债。一国外汇储备总量是否迢度的探讨最为激烈。然而，我网正处在外债规模越大，短期外债越多，还本付息的压力就越大，该阔经济的高速发展和金融的改革时期，现实经济的复杂性很难对外汇储备的需求就越大阴。用理论来判断究竟我国外汇储备是否过量。不同的外汇储备(6)汇率:一阂汇率的变化会引起对外贸易的波动，进而遁度性测量方法和评价标准会导致不同甚至完全相反

3、的结造成国际收支的失衡。如果一闰货币当局实行强势的干预政论。不管我同外汇储备规模涌度与商，我们都有必要研究影策，随时准备维护本网货币汇率和外汇市场的稳定，那么就响我国外汇储备规模的因素。本文据此对影响我国外汇储备需要较多外汇储备的需求。反之，对外汇储备的需求就会较规模的因素进行了实证分析并提出了管理我国外汇储备的少。合现建议。1>.2模型建立和欲扬l&捺本文选取上述6个3:要因素为变景，将外汇储备规模记为FR，进口额i己为IP，迸出口贸易的差额iè为IOP;BD代表’榄型撞立实际利用外资额，CA代袭国际收

4、支经常账户堂皇额，D巴B代袭1>.11>.要影响因素的选择国家外债余额，汇率则用A表示。建立如下多元回归方程的一国外汇储备规模通常由外汇储备的需求与供给两方计最模型:面决定。需求通过供给采实现，供给又制约着需求。本文在前>.119<87-2仪16影响外汇储备规模的烹要因素变化情况{忆'‘无)人研究的基础上，综合运用西方有关外汇储备规模理论，结年份FRIPr??8PBDCADEBA合我国级济的实际情况，认为影响我国外在储备规模的克要19<8729>.23432>.2ω37>.<8<84>.52330237

5、2>.2119<8<833>.72552>.7-77>.5102>.26-3<8>.03372>.214∞因素有6个问:份6619<8955>.5591>.4100>.59-43>.17413376>.51(1)进口额:外汇储备具有平衡闰际收支逆差，维持对外1现j()110>.93533>.5<87>.4102>.<89119>.97525>.547<8>.321991217>.12637>.9<81>.2115>.54132>.7ω5>.6532>.33交付的功能，所以一阔外汇储备的需求受到贸易进口额的影199

6、2194>.43<805>.943>.5192>.0264>.01693>.2551>.46响。1993211:991039>.6-122>.23<89>.2-119>.03<835>.7576>.2(2)迸出口贸易差额:一国国际经济活动中最活跃的部1994516>.21156>.253>.9432>.1376>.5<892<8>.1<861>.<871995735>.971320>.<81674<81>.3316>.1<81065>.9<835>.1分就是迸出口。如果出口贸易额大于进口贸易额，那么其顺19961

7、050>.2913<8<8>.3122>.254<8>.04316>.431162>.<8<831>.42慈就成为…国权累外汇储备的交要来源。1997139<8>.91423>.7404>.2644>.0<8297>.171309>.6<82<8>.9<8(3)实际利用外资额:外国直接投资主要以产权形式体199<81449>.591402>.4434>.75<85>.57293>.2314ωA<827>.9119991546>.751657292>.3526>.59211>.14151<8>.3<827>.<83

8、现，这种投资方式与举借外债栩比，引进外同直接投资不存1655>.742250>.9241>.1593>.56205>.191457>.3<827>.<84在还本付息的压力。但外商投资却是要赚取利润的，必须考22侃∞;12121>.652435>.5225>.5496>.72174>.051701>.1<827>.7虑到外商直接投资利润的汇出对外汇储备的帘求的影响。2∞22