企业优化资本结构问题探讨

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1、目录前言11概述21.1资本结构简介21.2优化资本结构目标32基于西安雅众数字传媒有限公司资本结构分析42.1西安雅众数字传媒有限公司发展背景及行业现状42.2西安雅众数字传媒有限公司资本结构存在的问题52.3西安雅众数字传媒有限公司资本结构存在问题的原因83资本结构优化面临的潜在威胁104优化资本结构对策104.1合理负债114.2保持资本结构与投资收益水平、资产结构动态协调114.3优化股权结构114.4通过加强自身经营来优化资本结构12结论14参考文献15致谢1614青岛滨海学院财务管理专业毕业论文前言长期以来，低效的内源融资和融资体制的

2、单一成为企业改革和发展的一个重大困扰。近年来，随着融资功能的增强和证券市场的迅速发展，股票融资有它的客观必要性，但过度的股票融资亦会对企业本身和证券市场的发展带来负面影响，不合理的资本结构越来越成为企业发展的一大障碍。企业发展过程中资本结构的优化成为关键问题之一。我国资本市场经过快速发展已经具备了相当的规模，对我国经济的发展起到了巨大的促进作用。截至2011年3月底，沪深股市上市公司总市值达24.5万亿元人民币，居全球第三位。上市公司已经达到1807家，并且已覆盖了国民经济的各大主要行业。其中上市公司中国家重点高新技术企业超过了300家，约占上市

3、公司总数的五分之一，大型商业银行和保险公司基本已实现改制上市，公司治理水平和资产质量大幅改善，应对外部风险的能力也显著增强，有效促进了金融体系的稳定运行。在应对世界经济的不断发展过程中我国企业的资本结构还有待完善，研究企业资本结构对企业总价值的影响，找到最合适企业的融资方式和融资工具对我国企业长远发展至关重要。企业可以根据公司发展和业务拓展的实际需要，综合考虑资本市场状况、公司资本筹措能力、资本结构等因素，从证券市场上进行再融资。上市公司在证券市场上的融资方式主要有股权融资和债券融资。根据现代资本结构理论，在有效的市场条件下，由于信号效应和负债的

4、抵税作用，债权融资方式相对于股权融资方式而言对企业更为有利。西方发达国家中企业的资本结构证实了该理论的实用性。而我国企业，尤其是上市公司的资本结构却与现代资本结构理论相悖，融资顺序倒置，过分偏好股权融资。对于资产负债率整体较低的我国企业来说，强烈的股权融资偏好对优化市场资源配置极为不利。“十二五”规划中提出，显著提高直接融资比重，发展债券市场，不断推进债券品种的多样化和创新。近几年，公司债券市场发展迅速，企业怎样抓住债券市场发展的时机，平衡债券和股权融资，形成最优资本结构，达到利润最大化，对企业长期发展具有很大现实意义。当前，利润经营与资本经营相

5、结合的的主体化经营模式成为现代企业的经营本质。资本经营的核心是从企业生存环境变化等角度不断调整企业资本结构，形成最优资本结构，实现企业资本结构的良性循环。14青岛滨海学院财务管理专业毕业论文1概述1.1资本结构简介资本结构是指企业各种长期资金筹集来源的构成及比例关系。在通常情况下，企业的资本结构由长期债务和权益构成，所以资本结构指的是债务资本和权益资本各占多大的比例。资本结构是现代财务管理理论一个重要组成部分。最佳资本结构指在一定条件下使公司加权平均资本成本最低，企业价值最大的资本结构。它是一种能使财务风险、资本成本、公司价值等之间实现最优均衡的

6、资本结构。资本结构合理与否在很大程度上决定公司偿债和再增资能力，决定公司未来盈利能力，是影响公司财务形象的重要指标。1.1.1企业资本结构概况企业发展必须通过融资，一般说来，企业融资方式主要有三种方式，债务融资、股权融资以及企业通过自有资金进行内部融资。企业采取不同的融资方式形成企业资本结构，具体表现为企业长期资本的构成及它们的比例关系也即是长期发债、普通股、优先股权益结构。随着社会化大生产的形成和商品经济的日益发展，资本已成为配置社会资源，连结生产要素，形成现实生产力的基础性因素。增加资本的效果，追求资本的保值增值，已经成为现代企业生产经营管理

7、的核心目标。所谓优化企业资本结构，主要考虑资本成本分析的理论与实践效果，它分析了决定资本成本水平的基本要素——时间偏好的比率、投资的机会成本、风险和收益的关系以及套利和理性概念对这一理论的重要性。1.1.2权益资本与债务资本公司从股东和借款人手里获得资本。这两种特性的资本都有成本。因为，投资者的资金在一段时间内任由公司支配，与其相关的机会成本就会通过投资者要求的收益来反应。对于债务而言，它的成本是借款人所要的利率——这个利率是随着投资者面临的风险总量的变动而不断变动的。权益成本是比较复杂的。公司不按照特定利率给予股东必要的投资报酬率。实际上，若股

8、票价格下降，而且没有支付股利的话，股东很可能得到负收益。权益成本等于股东期望得到的投资报酬率。尽管这没有保证，但是14青岛滨海学院财务管