中国上市公司董事会结构及其影响因素实证的研究

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1、中国上市公司董事会结构及其影响因素实证的研究华中科技大学硕士学位论文中国上市公司董事会结构及其影响因素实证研究姓名：王昭申请学位级别：硕士专业：企业管理指导教师：夏新平20040429摘要公司治理的文献大都表明董事会在公司治理中起到重要的作用尤其是对于上市公司而言所有权和控制权的分离产生了管理层和股东之间的代理问题这个时候董事会这种治理机制就应运而生针对于我国上市公司而言国有股和法人股的不能流通所导致的不存在一个有效的并购市场对于投资者保护的法规和政策还很不完善以及对于管理层激励机制的缺乏说明了外部控制

2、机制和激励机制的缺乏在这种情况下董事会这种内部控制机制在公司治理中就起到关键的作用那么一个重要的问题就是什么样的董事会才是有效的即董事会结构的有效性问题本文主要研究董事结构的三个主要特征即董事会规模大小构成和领导结构本文结合我国上市公司的治理环境提出股权结构董事会结构企业绩效的分析框架主要回答三个重要问题一是我国现阶段的董事会结构状况二是董事会结构与企业绩效的关系如何三是董事会结构受哪些因素的影响在对2001年底622家上市公司的实证分析后本文发现外部董事比例与企业绩效显著正相关而执行董事比例董事长与总

3、经理的两职合一与企业绩效显著负相关有微弱的证据表明独立董事制度可以提高企业绩效这证明了在我国外部董事独立董事以及两职分离作为公司治理机制可以有效的解决管理层与股东的代理问题在董事会构成的第二类划分下本文对538家公司的实证研究表明股东单位任职董事与企业绩效显著正相关而专职董事比例与企业绩效显著负相关这说明从是否在股东单位任职划分外部董事和内部董事也是一种合理的方法本文的研究还表明股权结构对董事会结构有重要影响而且董事会结构变量之间也存在相互影响的关系这些影响关系说明了在我国公司董事会结构设置中存在这两种

4、讨价还价关系一就是股东和管理层之间的讨价还价二就是第一大股东和其他大股东之间的讨价还价各方都在争取对董事会的控制最终会达到一个权利上的制衡体现在具体的董事会结构上本文从董事会结构的角度也说明了国家股的低效国家间接控股和非国家控股的上市公司比国家直接控股的公司要有更为有效的董事会结构国家直接控股公司的董事会存在着较高比例的执行董事较低比例的外部董事IV本文的这些研究结论将对公司治理领域的理论创新提供实证支撑对进一步规范和完善我国公司微观层次的治理结构提供经验证据关键词董事会大小董事会构成领导结构企业绩效影

5、响因素VAbstractAlmostallofthecorporategovernanceliteraturesindicatethatboardofdirectorsplaysapivotalroleinreducingconflictsbetweenmanagementandstockholdersduetotheseparationofownershipandcontrol,especiallyforthepublicfirms.ForthelistedfirmsinChina,thereisno

6、taneffectivemerger&acquisitionmarketduetotheilliquidgovernmentsharesandlegalshares,thelawandregulationsarenotenoughandcleartoprotecttheinterestoftheminorityinvestorsandthereisshortofincentiveschemesforthemanagers,sowhenthereisshortofexternalcontrollingan

7、dincentivemechanism,boardofdirectorsthatistheinternalcontrollingmechanismplaysvitalroleincorporategovernance.Thereforeaveryimportantproblemarises:howtheboardstructureiscomposedcanbeeffective.Itisthequestionabouttheeffectivenessoftheboardstructure.Thisart

8、icleprimarilystudiesthreecharacteristicsoftheboardstructure―boardsize,boardcompositionandleadershipstructure.Basedontheinstitutionalenvironment,thisarticlegivestheresearchframework“ownershipstructure―boardstructure―corpora