第七章_金融风险与金融监管

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1、第七章金融风险与金融监管第七章金融风险与金融监管第一节金融的脆弱性第二节金融风险与金融危机第三节金融监管第四节金融监管的国际合作第一节金融风险一、金融体系内在脆弱性假说1.美国凡勃伦（T.Veblan）《商业周期理论》（TheoryofBusinessEnterprise）和《所有者缺位》（AbsenceOwnership）中提出金融体系内在不稳定性的假设命题市场对企业的估价依赖降低并逐渐脱离于企业的盈利能力导致证券交易的周期性崩溃；资本主义经济的发展最终导致社会资本所有者的缺位，结果其本身内在地存在着周期性的动荡力量，这些力量主要地集中在金融体系中。第一节金融风险一、

2、金融体系内在脆弱性假说2.海曼·明斯基（HymanP.Minsky）_金融不稳定假说（FinancialInstabilityHypothesis）一个金融体系自然由稳健的结构向易变的结构转变，或从一个与稳定一致的结构向易于不稳定的结构变化第一节金融风险一、金融体系内在脆弱性假说3.金德尔伯格（C·Kindleberger，1985）。经济的扩张会产生疯狂性投机，即疯狂地把货币换成真实资产和金融资产，形成过度交易，这容易导致恐慌和崩溃。二、金融机构的内在脆弱性学说阿克洛夫（Akerlof）旧车市场模型斯蒂格利茨（Stigliz）《信息经济学》——信息不对称魏斯（Weis

3、s）道德风险（MoralHazard）逆向选择（AdverseSelection）三、信用脆弱性理论马克思认为，金融体系得以生存和运行的前提是：信用仅仅是对商品内在精神的货币价值的信仰，决不能脱离实物经济，但金融资本家的趋利性，虚拟资本运动的相对独立性却为信用崩溃提供了条件。现代信用理论认为，信用的脆弱性是现代金融风险生成的重要根源。信用的连锁性和依存性金融过程的时空分离美国次级抵押贷款次级贷款次级贷款（subprimemortgageloan）是指银行针对信用记录较差的客户发放的房贷。又名次级抵押贷款和次级按揭贷款。次贷危机（subprimecrisis）又称次级房贷

4、危机，也译为次债危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。危机形成图示美国银行业面临倒闭风潮2007-10：迈阿密山谷银行2008-01：密苏里道格拉斯银行2008-03：密苏里州的休姆银行2008-05：ANB金融国民协会银行2008-05：明尼苏达第一诚信银行2008-07：加州印地麦克银行2008-07：内华达州第一国民银行2008-07：加州第一传统银行200

5、8-08：佛罗里达第一优先银行2008-08：哥伦比亚银行信托公司2008-08：佐治亚Inergrity银行2008-08：诚信银行2008-09：银州银行2008-09：华盛顿互惠银行WashingtonMatual华盛顿互惠银行是全美最大的储蓄金融机构。客户存款运用于住房贷款的比例较大，并曾积极推出以住房与商业房地产进行贷款抵押的债权商品。美国储蓄管理局(OTS)（08年）25日宣布，由于判断客户存款持续流出而难于继续维持业务，已勒令华盛顿互惠银行停止营业。美国政府7000亿救援计划仍未能在国会达成一致，让这家全美最大的储蓄及贷款银行--总部位于西雅图的华盛顿互助

6、银行(WashingtonMutualInc.)不堪重负，已于当地时间星期四(26日)被美国联邦存款保险公司(FDIC)查封、接管。该银行设立于1889年，当前资产规模为3070亿美元，成为了美国历史上规模最大的一次银行倒闭。雷曼兄弟四、金融资产价格波动理论金融资产价格波动性理论主要包括：1、经济泡沫理论—斯蒂格利茨（Stigliz）、哈恩（F.H.Hah）和萨缪尔森（PaulA.Sammlson）经济泡沫是金融风险产生的根源2、股价波动性理论（1）周期性崩溃理论—克瑞普斯（L·Kreps，1987）（2）“乐队车效应”理论—明斯基和金德尔伯格3、汇率波动性理论汇率的波

7、动性会造成经济波动固定汇率和浮动汇率几种理论大致上都认为：许多金融风险与金融资产价格的过度波动相关，金融资产价格的过度波动是金融风险产生的一个重要来源，金融资产价格的急剧下跌是金融危机的一个重要标志。第二节金融风险与金融危机一、金融风险的涵义（一）风险的含义风险，汉语辞典的解释为“危险、遭受损失、伤害、不利或毁灭的可能性。”而在英文中风险一词用“risk”来表示，其解释则为“含有某种机会、冒险、损失或面临危险的可能性”。（一）风险的含义1901年A·H·威雷特定义为“关于不愿发生的事件发生的不确定性之客观体现”1921年芝加哥学派创始人奈