《金融衍生品》教案

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1、《金融衍生产品理论与实务》教案任课教师：李佳单位：经贸学院《金融衍生产品理论与实务》教案任课教师：李佳简介：中央财经大学金融学博士联系方式：E-mail:lhc9112@sina.com手机:13838016355绪论一、为什么要学习《金融衍生产品理论与实务》？（一）从学科的角度《金融衍生产品理论与实务》课程属于微观金融学的范畴，该课程以《金融市场学》、《金融经济学》等课程为基础，在整个微观金融体系中占据非常重要的地位。微观金融学金融市场学金融经济学金融衍生产品理论与实务金融工程学微观金融学前沿理论（二）从实践的角度1、我国属于金融创新不足

2、的国家（1）发展时间商品期货发展于1990年10月27日（全国第一家商品期货市场——郑州粮食批发市场），1992年成立于第一家期货经纪公司——广东万能期货经纪公司；外汇期货于1992年推出；股指期货于2010年4月8日推出。而在发达国家，这些产品在20世纪70年代就存在了。我国金融衍生产品的发展历程还比较短，产品的种类也比较少。（2）我国资本市场的发展滞后2009年，我国间接融资比重高达86%，直接融资为14%，资本市场没有得到充分发展，因此通过大力发展金融衍生品市场可以促进资本市场的发展。2、风险管理的需求由于在金融市场交易中缺乏必要的避

3、险工具，投资者无法化解因政策变动而引发的系统性风险，投资收益与投资风险存在严重的不对称现象。比如2003年——2004年，人民银行两次大幅度提高存款准备金率，导致债券市场连续下跌，由于缺乏避险工具，造成许多金融机构严重亏损。再比如，股票市场从6000多点一路下跌至2000点，由于当时的市场没有做空机制，导致大多数投资者被严重套牢。本门课程可以更好的指导大家在以后的工作中利用金融衍生产品来进行风险管理。3、金融危机的爆发由2007年底，美国次贷危机所引发的全球性金融危机可以看出，金融衍生品虽然不是危机爆发的首要原因，但其确实导致了系统性风险的

4、积累、风险的扩散和放大、金融危机的传导等问题，并对金融体系的稳定性造成威胁。因此金融危机的频繁爆发也意味着我们需要对金融衍生产品进行全面的了解和把握。二、《金融衍生产品理论与实务》课程的研究内容（一）金融衍生产品理论1、金融衍生产品的理论基础（1）金融创新的含义在了解金融衍生产品定义之间，首先也了解金融创新的定义：所谓金融创新，是指金融业突破传统的经营范围和经营方式，采用新的金融技术、开办新的金融业务、创造新的金融工具、创立新的金融机构、开拓新的金融市场、实行新的金融制度，进而进行新的金融运行机制的过程。金融创新始于20世纪60年代初，繁荣

5、于20世纪70-80年代，金融创新产生的原因主要是两方面：第一，规避金融管制。管制实质上是政府部门对金融企业隐含的税收，政府处于金融稳定的考虑进行管制，但又束缚了金融机构的运行，因此金融机构通过创新来规避管制。这种金融创新包括资产业务的创新、负债业务的创新以及中间业务的创新，典型的有大额可转让定期存单、自动转账账户、可转让提款通知书等。第二，规避风险。上世纪70年代末80年代初，西方发达国家出现了严重的通货膨胀，这同时带来了市场利率的上升，由于银行具有借短贷长的特点，长期贷款利率的水平比较固定，也比较低，而吸收存款的利率一般以市场利率为主，

6、因此银行遭受了很大的损失。同时，布雷顿森林体系的崩溃导致汇率风险的放大，并且20世纪70年代末的金融自由化也使金融风险的进一步放大。因此，金融机构开始进行金融创新来规避风险，或风险管理，这类创新就是各种各样的金融衍生产品，比如一些期货合约、期权合约、互换协议、资产证券化以及结构化金融衍生品，这些金融衍生品也逐渐成为人们进行风险管理的工具。（2）金融衍生产品的含义《牛津商业词典》对金融衍生产品定义为：衍生产品是一种金融工具，其价值取决于标的资产（如商品、货币）的预期价格的变动。美国商品期货交易委员为认为金融衍生产品是一种合约，该合约的价值直接

7、取决于一种或多种标的证券、股价指数、债务工具、商品、其他衍生工具，或者其他任何约定的价格指数以及协议的价值。定义：金融衍生产品是指这样一类金融工具，它们本身以金融衍生产品的标的物为基础，也就是说它们的交易是由另一类金融工具的交易所派生出来的，其价值取决于作为其标的物的基础性金融资产的价值。比如金融期货就是一种金融衍生产品，因为它是以现货市场上的各种金融商品或金融工具作为标的物，其价值是由金融现货的价值所决定。3、金融衍生产品产生与发展的原因第一、国际金融环境的新变化与金融风险的新特征是金融衍生产品产生和发展的根本原因。70年代以来，国际金融

8、环境的新变化即金融自由化、金融国际化以及资产证券化；而金融风险的新特征即多样化、复杂化和日益严重化。风险管理是金融衍生产品出现的重要原因。第二、逃避各种金融管制导致金融衍生工具的