保费增长对财产保险公司经营的影响研究

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1、保费增长对财产保险公司经营的影响研究—基于动态财务分析法蔡华（广东金融学院保险系广东广州510521）摘要：动态财务分析（DFA）是近年来新兴保险模型方法。本文利用模型DynaMo3分析不同保费增长率对企业经营影响，结论如下：保费的增长表现为年龄现象，即增长速度越快，损失率越高。增长速度导致保险持有人盈余越少，但企业价值未必降低。因此对保险经营者考核绩效时，应以企业价值最大化为目标，确定一个最佳的保费增长速度。关键词：动态财务分析保费增长保单持有人盈余，企业价值一、引言动态财务分析（DFA）是20世纪90年代发展起来的新兴保险模型方法。它是在20世纪70年代第一次通货膨胀和利率飙升所引发

2、金融风险增大背景下，计算机数学处理技术提升和其它相似模型在银行和其它金融机构的应用而开发的。DFA方法首先在欧洲保险公司应用，然后开始在加拿大和美国。起初应用于寿险业，用于动态偿付能力测试和动态金融状况分析，这些技术的发展目的是用于提高偿付能力监控，减少保险公司破产的可能性。DFA被认为是一种有效的监控工具，它不仅可以被监管者利用，也可用修改成为保险公司运用的有力工具，已经逐步发展为多功能的规划管理手段（CAS，1995and1996,Correnti,SonlinandIssac,1998,Hodes,Feldblum,1996）。“动态财务分析”从字面意思上可以得到理解，“动态”反映

3、为保险公司企业建立的模型中涵盖许多不确定性，随机变量用来比作影响公司运作的各种因素，以概率方式表示可产生一系列可能结果，而不是一个单一的最优值。因此，影响公司运作或平衡表的因素处在不断变化中，而不是一个确定的值，如利率用一个成熟的数学模型来表示，而不采用未来某一估计值。DFA是动态的，反映一系列可能结果，而不是一个或几个结果。以前，保险公司管理仅关注承保业务，而忽略了投资业务，公司高层对投资业务仅希望有个稳定收益，但在20世纪80年代，投资业务降低了承保收益，投资收益波动显然加大。如今保险公司开始协调承保与投资两大块业务，密切关注资产与负债两个方面。“财务”这个术语反映投资与承保的综合情

4、况，利率变量影响投资价值，也影响承保收益。8对一个产险企业来讲，增长率对企业有重要影响，快速增长也面临一些问题。保费增长，保费/盈余比率提高，负债杠杆增大，且新保业务通常有较高的损失率和较高的费用率，削减企业利润。业务增长与利润关系比较复杂，还需要考虑长期影响。二、理论回顾（一）年龄现象（agingphenomenon）通常译文为“老龄化现象”，但根据文的把握，本研究认为译成“年龄现象”更为妥当。年龄现象是指财产责任保险公司中，新业务有一个非常高的损失率，经常超出当初缴纳的保费。随着每一次续保，损失率下降，持续数年后，损失率一般下降到业务的盈利空间内。长期业务甚至会有更低的损失率，有更大

5、的获利空间。从理论上讲，长期业务的利润会弥补前些年的损失，因此险种的周期内，保险人获得了一个合理的利润。财产责任险种都呈现出年龄现象，由于长期业务有较大的利润空间，故保险人通常不愿意与其竞争对手分享内部的经验，出现这种现象的一个解释是在于初始保单的定价过低，而后续核保中得出纠正；另一种解释就是初始时信息不对称，后来承保人得知信息后剔除了一些不合格的保单持有人，还有认为在续保时，保险人对风险很高的保单实施拒保，这样高风险的保单跑到其它保险公司，使得这些保险人的新业务损失率偏高。一个新投保人去一家保险公司投保时，保险公司由于对投保人信息不完全了解，按新投保人的标准进行承保，当保险期满后，如果

6、投保人再续保时，保险公司根据其损失情况进行费率调整，损失严重的投保人意味着要缴纳一个更高的费率才可以进行续保，而损失较少或没有损失的投保人则可以获得一个更低的费率进行续保。在这种情况下，以往损失严重的投保人倾向到其它保险公司进行投保。如果其它保险公司没有该投保人以往损失情况，则仍然为以新投保人的标准承保，这样，该投保人就可以获得比前家保险公司一个相对低的费率投保。仅有少数文献分析保险业中的年龄现象，D’ArcyandDoherty(1989)展示了当利率变动时年龄现象是如何影响定价策略，D’ArcyandDoherty(1990)表示由于保险人与保单持有人之间的信息不对称，保险人向顾客虚

7、报低价以获得一些私人信息。Feldblum(1996)建议企业利润率的分析应以一项业务的整个过程为基础，而不是综合所有保单的业务。在美国，出现了一个新的组织——全面承保损失交换所（CLUE），它可以让财产保险公司了解汽车保险投保人的更多信息，使得保险人了解新投保汽车的以入往损失情况，从而减少新业务的信息不对称现象。实际经验表明，CLUE降低了新业务的损失率，然而年龄现象在保险公司里依然比较明显。8年龄现象产生的一个结果就是，增长率对