实际有效汇率变动对fdi的影响研究

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1、实际有效汇率变动对FDI的影响研究　　【摘要】人民币汇率变动和外商直接投资都一直是中国经济的热点问题，本文将综合考虑两者之间的关系。本文首先在理论上分析了两者之间可能的影响关系，结论是实际有效汇率变动不会对FDI产生影响。在回顾了国内外学者研究的基础上，根据数据画出的图表描述两者的变动趋势，根据模型进行实证分析，得出实际有效汇率变动与FDI流入反向变动的结论。　　【关键词】实际有效汇率FDI实证研究　　一、引言　　自从1992年以来，邓小平南巡之后，我国确立了社会主义市场经济制度，此时开始外商投资大量涌入，2000年加入WTO之后更带动另外一拨

2、外商投资中国的热潮，一度成为世界上吸引外资最多的国家，到2008年底正式突破900亿美元，2012年底更是达到了1160.11亿美元。从2007年到2012年间，除了受08年金融危机的影响，在09年间有小幅下降外，其余年间都是稳中有增。外商直接投资的带来的优势已经被大多数学者承认，主要是增加东道国的就业，推动东道国的进出口行业发展，实现技术溢出效应等等，这些都推动中国经济向前迈进。另有学者表示，FDI流入对中国产生了工资外溢效应，但并没能通过该效应来改善价格贸易条件，主要原因在于中国贸易结构没有出现大幅度的改善，进而导致价格贸易条件无法获得有效

3、的增长，但对外贸易出口数量随着FDI流入呈现大幅增长，从而在很大程度上弥补了中国价格贸易条件的恶化，带来了其收入贸易条件的改善。　　跨国公司进行海外投资时，汇率因素是他们考虑的一个重要方面，汇率的影响程度也是相当大的。原因是跨国公司在海外获得的利润是以当地货币计量的，但跨国公司最终是要将它们兑换成自己本国的货币的。本文将探讨实际有效汇率变动对外商进行直接投资的影响。　　二、汇率与FDI变动的理论分析　　汇率是指在一段特定期间内，一国货币与他国货币之兑换比率，通常国际间进行之外汇交易和银行报价大部分都以美元为标准来表示各国货币的价格，在此是用美元

4、兑换人民币的汇率来进行分析。在本文的分析中，所选用的汇率指标还要剔除物价因素的影响，即剔除通货膨胀的影响，以对外贸易比重为权数加权计算的本国货币与其所有贸易伙伴国货币双边名义汇率，即实际有效汇率。这样计算的汇率可以反映一个国家商品相对于外国商品的相对价值，可以用于度量一个国家在国际上贸易的商品的国家竞争力。而FDI的定义是，一国（或地区）的居民实体在其本国（或地区）以外的另一国的企业中建立长期关系，享有持久利益，并对之进行控制的投。FDI在中国有以下几个特点：一是FDI一直是中国攫取全球资本的主要形式。二是相较于服务业和资源开放行业，中国的FD

5、I有很大一部分进入制造行业。三是FDI主要来自其他亚洲经济体，特别是香港和台湾。可见，FDI流入会适当推动一国贸易的发展，同时改变一国资源禀赋的状况，进而影响一国的贸易模式与贸易条件。相关学者研究指出，FDI流入会租金东道国贸易数量增长、生产要素比例变化、生产率提高等效应能够对东道国的贸易条件和贸易福利产生影响，同时也认为若FDI大量投入各国的相同产业，将会引起同类出口产品的恶性竞争，贸易战加剧，保护主义泛滥，导致贸易福利恶化。上文提到我国引进的外资多数流入了制造加工型企业，在这种外向型型的企业中，企业的原材料主要来自于国外进口，而产成品也主要

6、出口到国外，在这种情况下，人民币升值在降低出口收入的同时也降低了原材料进口的成本，两者在一定程度上抵消了人民币升值对FDI的影响。所以，理论分析的结论是人民币升值并不会显著地减少中国的FDI流入的数量。　　三、相关文献综述　　国外学者在研究实际有效汇率对FDI的影响的过程中，研究角度各有不同。Liu（2006）等研究了影响东亚国家FDI变动的主要因素，研究主要以新兴国家为研究对象，研究发现汇率水平的变动是一个重要原因，而且FDI会因为汇率上升而更多地流入东道国。Brozowski针对欧洲国家FDI流入的影响因素进行了探究，研究发现汇率水平的不稳

7、定会对FDI的流入产生明显的抑制作用。在这些研究中普遍得到的结论是越大的东道国实际有效汇率可以导致跨国公司在该东道国的越大的投资成本，在这种情况下，跨国公司就趋向于减少对该国的投资；反之，跨国公司在该东道国的投资成本就越小，跨国公司就趋向于增加对该国的投资。　　国内学者在相关方面也进行了大量研究。戴楠（2008）在分析了人民币实际有效汇率水平的波动情况的基础上，运用格兰杰因果检验等多种方法分不同国家研究了实际有效汇率对这些国家的跨国公司对外投资的影响，结果表明人民币贬值对FDI流入东道国有正面效应，而不同国家受到这种影响的程度是不同的，这主要是

8、由于不同国家的跨国公司的投资动机的不一致。王凯，庞震（2009）在VAR模型的基础上，利用协整分析等研究方法探究了实际有效汇率、FDI和中国经济增长的