资本运作与企业成长

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1、资本运作与企业成长一、资本运作的基本含义二、资本运作的主要内容三、资本运作与企业成长一、资本运作的基本含义1、资本运作的定义2、资本运作的原则3、资本运作的含义4、资本运作的基本要求1、资本运作的定义资本运作是指对企业支配的资源和生产要素进行运筹、谋划和配置，以实现最大限度资本增值目标。资本运作的目标在于资本增值的最大化，资本运作的全部活动都是为了实现这个目标。而要实现这个目标并不仅仅只是依靠资本运作本身，还要很多其他方面的共同协调。资本运作的发展历史从历史上看，资本运作与生产经营是同时出现的，在19世纪末以前，企业组织形式是一般采用个人业主制或合伙制，企业的所有者和经营者是合一的。当

2、某人办一企业，从筹资、投资建设企业到进行生产、销售商品，其经营管理是由同一个人进行的目的并不仅仅要生产和销售商品，而是要通过生产销售商品获得利润，使投入的资本不断地增值，可以认为，他既在进行资本经营又在就进行生产经营。其中，为创办企业而进行的投资和筹资活动以及在资本运动过程中为加速资本周转和提高资本效益而进行的资本调整等活动，都属于资本运作范畴。资本运作的发展历史到19世纪末，股份公司和证券市场迅速发展，出现了所有权和经营权的分离，所有者原有经营管理企业的权力改由职业经理行使，这时，企业的资本运营也分离为所有者对资本的运作和经营者对资本的运作两个层次。20世纪初，由于证券市场进一步发展

3、和产权市场形成，资本运营的内容和形式有了新的发展，许多企业通过法人购股、持股参与证券交易，通过企业兼并、收购等活动进行产权交易，迅速扩大了生产经营规模，进行了资本的重新配置，推动了生产经营迅速发展。20世纪30年代以后，西方国家的企业普遍将资本运作原则和方法运用于生产经营管理之中，使资本运作与生产经营在更高层次上结合起来。实现公司价值的战略思路FCF:净现金流量i：风险调整贴现率=无风险收益率+风险收益率尽可能多的净现金流尽可能低的风险资本市场线CapitalMarketLine资本资产定价模型（CapitalAssetPricingModel--CAPM）KRFNMFLKmm无风险

4、收益风险报酬E无风险收益率与风险资产的组合2、资本运作的原则①安全性原则②流动性原则③效益性原则①安全性原则安全性：防范风险与避免损失的能力。——风险：资本运作行为结果与预期目标发生偏离的可能性。——损失：无形损失（包括商业信誉和员工士气）有形损失（包括本金损失和收益损失）②流动性原则流动性：满足支付需要的能力。衡量标准：——满足支付需要的速度——满足支付需要的成本——满足支付需要的确定程度③效益性原则效益性：获取盈利和推进社会福利的能力。（可持续获利能力—长期利润）——良好的外部环境（社会满意）——稳定的获利能力（客户满意）——协调的内部关系（员工满意）资本运作与产品经营产品经营：资

5、本利润最大化——短期收入与成本资本运作：资本价值最大化——长期收益与风险3、资本运作的含义1）资本运作的宏观解释2）资本运作的中观解释3）资本运作的微观解释1）资本运作的宏观解释：资本配置哈罗德—多马模型：GDP增长=资本产出率*资本投资率GDP增长取决于：——资本动员能力：金融的储蓄动员功能和风险管理功能——资本利用效率：金融的资源配置功能和联合控制功能2）资本运作的中观解释：产业进化产业进化的分散发展阶段:小规模分散竞争产业进化的分化发展阶段:市场领先者出现产业进化的集聚发展阶段:收购兼并、企业集聚产业进化的集中发展阶段:巨型企业集中控制3）资本运作的微观解释：企业成长企业通过资本

6、运作，吸收、整合外部资源，强化企业原有的核心竞争力、构造企业新的核心竞争力，延伸企业生命周期，实现企业生命周期价值最大化。企业的内部管理型成长路径挖掘、整合内部资源，提升企业原有核心竞争力，横向延伸企业生命周期。（产品运作）——成本控制:OEM，originalEquipmentManufacturer「生产量」（capacity-building）发展.——技术进步:ODM，originalDesignManufacturer科研革新（innovation-driven）发展——管理创新:OBM，originalbrandmanufacturer品牌（brand）发展OBM跃进龙昌最

7、初的时候是做加工，做一些其他玩具厂不屑于做的东西，或者是别人接单后，再交给龙昌做，龙昌获得的是最终玩具购买商和“二道贩子”的双重剥削。然后才是做OEM(OriginalEquipmentManufacturer)代工。1997年龙昌开始做ODM(OriginalDesignManufacturer)，这是比OEM层次更高的产业形态，虽然是接到顾客下单后再生产，但具体方案是龙昌自己设计的。龙昌目前正在向OBM(OriginalBrandManuf