货币供应量模型 基于var模型的我国货币供应量影响因素分析

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1、货币供应量模型基于VAR模型的我国货币供应量影响因素分析(1)我国货币供应量影响因素分析一、引言2008年全球金融危机爆发给我国经济蒙上了一层阴影，外贸出口大幅度下滑，国内就业形式严峻。面对如此复杂的国际国内形势，我国中央银行迅速做出反应，实施适度宽松的货币政策。一般而言，货币政策效果取决于中央银行能否影响和稳定人们的预期。在利率体系未实现市场化条件下，货币供应量仍然是我国货币政策一个比较好的中介目标,中央银行完全可以通过控制该中介目标达到宏观调控的目标（何问陶、刘朝阳，210货币供应量模型基于V

2、AR模型的我国货币供应量影响因素分析(1)我国货币供应量影响因素分析一、引言2008年全球金融危机爆发给我国经济蒙上了一层阴影，外贸出口大幅度下滑，国内就业形式严峻。面对如此复杂的国际国内形势，我国中央银行迅速做出反应，实施适度宽松的货币政策。一般而言，货币政策效果取决于中央银行能否影响和稳定人们的预期。在利率体系未实现市场化条件下，货币供应量仍然是我国货币政策一个比较好的中介目标,中央银行完全可以通过控制该中介目标达到宏观调控的目标（何问陶、刘朝阳，210货币供应量模型基于VAR模型的我国货币供

3、应量影响因素分析(1)我国货币供应量影响因素分析一、引言2008年全球金融危机爆发给我国经济蒙上了一层阴影，外贸出口大幅度下滑，国内就业形式严峻。面对如此复杂的国际国内形势，我国中央银行迅速做出反应，实施适度宽松的货币政策。一般而言，货币政策效果取决于中央银行能否影响和稳定人们的预期。在利率体系未实现市场化条件下，货币供应量仍然是我国货币政策一个比较好的中介目标,中央银行完全可以通过控制该中介目标达到宏观调控的目标（何问陶、刘朝阳，210007）。戴建军（2007）对我国货币供应量和经济增长之间的

4、关系进行了研究，结果发现货币供应量与经济增长之间存在长期稳定的协整关系，且货币供应量与经济增长长期正相关。在我国金融市场中，间接融资占据主导地位，货币供应量的变化依存于信贷规模的变化，中央银行在实施货币政策时，应同时关注货币供应量和信贷规模这两个指标（吴培新，2008；刘小铭、沈利生，2008）。除信贷规模外，外汇占款也是影响我国货币供应量主要因素之一，外汇储备量变化是影响货币供给量变化的原因（李莎、谢英，2004）。蒲艳萍和李权（2006）研究发现，短期内，前期的货币供应增长率变化率、经济增长率

5、变化率、通货膨胀率和外汇储备增长率对当前货币供应增长率变化的影响显著，外汇储备对货币供应产生的外生性影响较小。此外，政府存款的变化，反映政府财政政策变化，能够影响基础货币投放，对货币供应量的影响也较大。纵观现有文献，研究货币供应量对其他宏观经济变量影响的文献较多，而分析货币供应量影响因素的文献相对较少。因此，本文采用VAR模型对影响我国货币供应量的因素进行了实证分析。二、研究方法、变量选择和数据来源（一）研究方法介绍自1980年Sims将向量自回归（VAR）模型引入到经济学研究以来，VAR模型在经

6、济学中得到了广泛应用。VAR模型把系统内每一个变量作为系统中所有内生变量滞后值的函数来构造模型。因此，该模型可以动态地分析系统内各变量相关关系和动态预测各变量之间的相互影响。VAR简化式模型的一般形式：yt=L1yt-1+L2yt-2+L+Lpyt-p+ett=1,2,L,T或L(L)yt=et（1）其中,L(L)=Ik-L1L-L2L-L-LpL，L为滞后算子。yt是k维内生变量列向量，p是滞后阶数，T是样本个数。k´k维矩阵L1，L2，L，Lp是待估计的系数矩阵。et是k维扰动列向量，它们相互

7、之间可以同期相关，但不与自己的滞后值相关，且不与等式右边的变量相关。假设W是10et的协方差矩阵，是一个(k´k)的正定矩阵。当系数矩阵Lp可逆时，在（1）式两边分别左乘Lp的逆矩阵Lp，可得：-12pyt=L-p1ett=1,2,L,T利用广义最小二乘法可以求出W的估计量，进而求出系数矩阵。利用VAR模型研究经济问题时，我们常常更加关心一个内生变量对其他变量冲击的响应情况，而忽略了变量之间的相关关系。因此，估计完VAR模型后，我们可以分析某变量冲击对经济系统的动态影响，这种分析方法称为脉冲响应函

8、数（IRF）。为了得到正交化的脉冲响应函数，需要将正定协方差矩阵W进行Cholesky分解：其中G为下三角形矩阵，Q为主对角线上元素为正的对角矩阵，且Q是唯一的。W=GQG’。令mt=G-1et，则et=Gmtyt=L-p1et=L-p1Gmt1再令L-pGmt=Ik+A1L+A2L2+L，10则t=1,2,L,Tyt=(Ik+A1L+A2L2+L)mtyt的第i个变量yit可以写成：012yit=å(aijejt+aijejt+aijejt+L)j=1kt=1,2,L,Tt=1,