ipo重启后的新股申购收益率分析

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1、-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------IPO重启后的新股申购收益率分析 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】　　⊙国都证券研究所　　一、新股中签率分析　　1、中签率下限测算-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读------------------

2、-----------------~7~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　在新的IPO制度引导下，新股网上申购将向中小散户倾斜，这很可能会使得网上有效申购户数适度增加，而户均申购数量减少。加上有“单一账户网上申购股数不得超过1％。”的原则托底，网上申购的中签率应较原先上升，且以“1/(网上有效申购户数×0.001)”为下限值。我们假定在IPO重启初期，网上有效申购户数范围在40-160万户间，则中签率下

3、限范围在0.06％-0.25％间。　　2、申购中签率可能呈现“前高后低”趋势　　2006年以来的新股中签率随IPO的推行时段呈现“前高后低”趋势，且网上申购中签率普遍低于网下配售中签率。由于制度变革，以往申购新股的无风险套利空间很有可能在此次IPO重启之后大幅压缩，并引致申购资金在初期选择暂时退而观望，从而使得IPO初期的中签率显得相对较高；而在IPO推行一段时间后，如果申购新股的收益能够满足申购者的预期，则随着申购资金从二级市场逐步流入，中签率可能逐步走低。　　3、历史中签率分布统计-----------------------------------------------最新财经经济

4、资料----------------感谢阅读-----------------------------------~7~-------------------------------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　从历史中签率分布来看，沪市网上申购中签率明显要高于深市网上申购中签率，差不多是后者的5倍。沪市网上申购中签率有80％概率落于[0.2736％，2.3041％]之间，中值为0.64％；而深市有80％概率落于[0.0374％，0.4109％]之间，中值为0

5、.1203％。　　沪市网下申购中签率同样明显要高于深市网下申购中签率，多是后者的2倍多。沪市网上申购中签率有80％概率落于[0.5375％，2.89％]之间，中值为1.5％；而深市有80％概率落于[0.2806％，1.2654％]之间，中值为0.5314％。　　二、新股首日涨幅分析　　1、IPO启动初期的新股上市首日涨幅相对稳定-----------------------------------------------最新财经经济资料----------------感谢阅读-----------------------------------~7~--------------------

6、-----------------------------------精选财经经济类资料----------------------------------------------　　从2006年以来发行新股经验来看，在IPO启动初期上市的股票，首日涨幅和上市运行一段时间后的累计涨幅没有显著差别。但在IPO启动后期上市的股票，首日涨幅明显要高于上市一段时间后的累计涨幅。这一方面仍然说明参与申购新股的收益率受市场趋势变化影响较大，另一方面则说明随着IPO数量的逐步增多，参与新股申购的投资者越来越倾向于短期交易而非长期持股，而施行IPO的企业对投资者的吸引力也逐步减弱。因此，依靠申购新股“套利

7、”的资金在IPO启动初期获利的可能性相对更高。　　2、新股首日涨幅受大盘走势影响较大　　自2006年以来，投资者参与新股申购的收益率随市场趋势变化明显——在大盘涨幅较高的月份发行的新股，上市后首日涨幅也越高；而在大盘低迷的月份发行的新股，上市后的首日涨幅相对低一些。如以2006年以来各月上市的新股为参考对象，这些新股上市首日涨幅的月均值与上市当月沪深300指数的点位相关度为79％。--------------------